审计师声誉与IPO估值泡沫

审计作为提高上市公司信息披露质量的制度安排,具有合理保证公司财务报表真实性的功能。那么,高声誉审计师能否促进新股定价效率提升,降低一级市场的IPO估值泡沫呢?本文选取了2010~2019年A股市场2019家IPO上市公司作为研究对象,使用剩余收益估价模型对新股内在价值进行估值,进而计算泡沫,实证检验审计师声誉与IPO估值泡沫之间的关系。研究发现,我国A股市场存在IPO估值泡沫,且审计师声誉越高,IPO估值泡沫越小。文章的研究拓展了现有文献,从一级市场的角度验证了泡沫的产生和影响因素,对于投资者优化投资决策和政府提高新股定价效率具有启发意义。

商业银行危机与房地产泡沫破裂临界值的研究

本文从房地产泡沫破裂会对商业银行贷款产生风险的角度出发,首次提出了房地产泡沫破裂临界值的概念,并且用数理形式给出了定义,分析了影响临界值大小的因素,论述了临界值和贷款风险的关系;另外,参照其它国家和地区的房地产泡沫情况,对我国的房地产泡沫大小及可能的破裂速度给出了估计,计算了泡沫破裂临界值。

从我国的新股询价制看创业板的估值泡沫

创业板开市两年多,最有争议的是创业板公司的高估值是否合理。和主板相比,创业板的股价和市盈率偏高一直备受苛责。本文试图从我国的资本市场上的新股询价制的不合理性来解读我国创业板的高估值现象,并从机构改制、市场改进等几个方面提出了相关对策。研究创业板的高估值对于现在我国创业板市场的"三高"问题是具有重要意义的。

渤海J油田氮气复合泡沫调驱室内实验研究

为了能够给JZ25-1S油田氮气泡沫调驱现场施工应用提供理论依据,基于JZ25-1S油田油藏特征,采用Waring Blender法为其筛选出氮气泡沫调驱用起泡剂体系:质量浓度为0.5%,QP-18+800,mg/LHPAM。通过室内岩心流动阻力因子实验研究,优选了该体系的注入参数,实验结果表明,最佳气液比1∶3,最佳注入速度2,m L/min,通过室内实验研究,能够为现场施工提供指导性意见。

煤层气泡沫压裂低表面张力起泡剂实验

针对煤层气泡沫压裂液表面张力高,压裂液滞留煤层造成地层伤害的问题,研制了低表面张力氟碳表面活性剂(AS-3)。实验测定AS-3溶液的表面张力、吸附量、泡沫综合值和悬浮性能,结果表明:质量分数0.3%的AS-3溶液表面张力为16.23 mN/m;在煤表面达到吸附平衡时,饱和吸附量为17.70 mg/g;AS-3水溶液对粒径超过100目的煤粉具有良好悬浮能力。AS-3溶液性能良好,配液简单,适用于煤层气等非常规储层的压裂。

海上J油田层内自生气复合泡沫调驱体系室内研究

针对J油田面临油田层间、层内矛盾突出,指进现象严重等问题,研究了目标油田地质油藏特征及注采工况条件,制备了适合J油田的层内生气复合泡沫调驱体系。通过测定不同浓度配比的自生气体系生气量,优选出体系浓度及配比;通过搅拌法和泡沫扫描仪法,优选出起泡剂QP-5;通过成胶实验,筛选出强化剂体系(干粉聚合物3000 mg/L+交联剂3000 mg/L):三者复配形成层内自生气复合泡沫调驱体系。封堵和驱油实验结果表明:层内自生气复合泡沫调驱体封堵率达到97.32%;层内自生气复合泡沫调驱体系能够启动中、低渗岩心的剩余油,从而大幅度提高采收率。

渤海S油田低界面张力泡沫调驱体系室内研究

泡沫具有“堵大不堵小”、“堵水不堵油”的特性,因此在油田开发过程中被广泛应用。筛选具有较强起泡性能,同时具有较低界面活性的起泡剂体系是泡沫调驱技术应用的关键,本文通过泡沫综合值、泡沫体系界面张力等参数,为渤海S油田筛选优化出既具有较强起泡性能,又具有较低界面活性的起泡剂体系,同时通过物理模型考察了该体系的驱油能力。实验结果显示:采用具有高起泡性以及稳泡性的十四烷基酰胺磺酸盐与具有低界面张力的双十四烷基酰胺醇进行不同质量比复配,当两者的质量比为7:3时起泡体积达250 mL,半衰期达24.9 min,同时油水界面张力为3.2×10^(-2)mN/m。该体系具有较强的调驱性能,能提高非均质储层综合采收率16.64%。

IPO估值泡沫推动了创业板公司的高管辞职套现吗

我国创业板自推出以来,上市公司IPO估值泡沫严重泛滥,高管"扎堆"辞职套现,已招致社会的广泛质疑和批评。而这两种现象之间是否存在着某种关联?基于创业板上市公司经验数据的研究显示,IPO估值泡沫越大,则上市公司发生高管辞职套现的可能性越大,高管辞职套现的人数越多,首次发生高管辞职套现的时间也越短。研究结果表明,IPO估值的严重泡沫化,在一定程度上激发了创业板公司高管辞职套现的欲望,进而加剧了创业板市场的高管辞职套现风潮。因此,治理的根源在于变革创业板IPO制度,促使IPO估值回归合理水平。

私募股权基金对创业板公司高管离职影响的路径分析

针对PE基金对创业板上市公司高管离职的抑制作用,本文首次从PE基金参与被投企业公司治理从而创造公司价值和PE基金影响首次公开发行(IPO)定价两种途径,研究了PE基金以及PE基金类型对创业板高管离职的作用机理。实证结果发现:(1)相比于没有PE基金参与的创业板上市公司,PE基金的参与并不够显著的提高公司价值;(2)从PE基金管理合伙人的股东背景看,外资基金的进入能显著的提高公司价值,而国资基金和民营基金对提高公司价值的作用不显著;从特殊类型的基金看,券商直投基金降低了公司价值;(3)有PE基金参与的公司在IPO时估值泡沫显著小于无PE参与的公司;(4)从PE基金管理合伙人的股东背景视角看,外资基金的进入能显著的抑制IPO泡沫,而国资基金和民营基金对抑制IPO泡沫的作用不强;从特殊类型的基金视角看,券商直投基金增加了IPO估值泡沫。

重组背后的“对赌陷阱”——雅百特财务造假案分析

随着我国经济的快速发展,企业之间投资、筹资、并购、重组的需求逐渐增大,较低的信息透明度导致交易双方存在信息不对称风险,对赌协议便被引入到交易中。对赌协议极具诱惑性,更有制约性。以雅百特为例,其貌似"馅饼"的对赌协议最后演化成"对赌陷阱",在重组的背后隐藏着市场风险、估值与目标设定风险、决策风险。因此,应对对赌协议的运用进行反思,加强投融资双方的自我管理及外部监管。

政治关系如何推动创业板公司的IPO估值泡沫

现有研究表明,民营企业政治关系具有突破政府管制壁垒,提升民企竞争力的积极意义,然而,民营企业寻求政治关联,是否会给市场带来负面效应?本文以2011年4月7日前在深交所创业板上市的200家公司为研究样本,重点考察政治关系对创业板公司IPO估值泡沫的影响。研究发现:(1)有无政治关系与IPO估值泡沫显著正相关,有政治关系公司的IPO估值泡沫显著大于无政治关系公司;(2)政治关系强度与IPO估值泡沫显著正相关,政治关系越强,创业板公司的IPO估值泡沫越严重。

海上K油田层内生气调驱技术研究与应用

针对海上K油田注入压力高、储层纵向吸水不均、高渗储层窜流明显以及常规调剖调驱体系难注入等问题,开展层内自生气调驱技术研究。针对目标油藏条件,对层内生气调驱体系配方以及体系静态性能和驱油能力进行实验研究,实验结果表明:室内所筛选层内生气调驱体系配方为8%自生气体系+0.5%起泡剂,该体系驱油效率在水驱基础上提高19.1%,具有良好的注入性和调驱性能。通过渤海K油田的现场试验,该技术可大幅降低油井含水率,其中典型见效井含水最高下降13%,最大日增油23.6 m^(3),5个月累积增油4300 m^(3)余方。

抗高温发泡体系的研制及性能评价

目前随着油气钻探井深的增加,泡沫钻井液的抗温性成为泡沫钻井的限制条件之一。不同类型表面活性剂之间存在协同增效作用,因此可通过表面活性剂之间的复配实现泡沫性能的稳定提升。笔者选用了6种表面活性剂,确定最佳发泡浓度是0.6%,以泡沫综合值为泡沫性能指标,对泡沫性能较好的4种表面活性剂进行了耐盐性能、抗温性能评价。实验表明,十二烷基二甲基氧化铵(OA)随盐度的增加,泡沫综合值曲线变化平稳,耐盐性较好;α-烯烃磺酸钠(AOS)在100℃以上时泡沫综合值较高,耐温能力较好。再对AOS和OA以不同浓度比例复配,得到2者最佳配比是4∶1,复配体系最佳发泡浓度为0.4%。通过BZY-1表面张力仪对复配体系评价,表明复配发泡剂表面张力值随温度升高而降低,复配发泡剂体系更加稳定;抗温性评价表明复配体系在150℃以下时协同作用明显,耐温性效果较好,在100℃时泡沫综合值可以达到21.96×10^4 mL·s。

机构PK台

中原证券后市仍可继续看好小盘股经过将近半年的炒作之后,存在一定的回调压力。相对而言,大蓝筹股表现则较为稳定,估值水平也相对较为合理。