波动率偏斜与风险中性偏度能预测尾部风险吗

论文从S&P 500指数期权数据中提取出波动率偏斜与风险中性偏度指标,采用Logistic模型研究了波动率偏斜/风险中性偏度是否对未来真实的市场尾部风险具有预测力.结果发现,波动率偏斜/风险中性偏度仅含有未来市场尾部风险的一定信息,但并不能准确预测未来市场尾部风险发生的状态.相反,波动率偏斜/风险中性偏度与投资者情绪指标显著相关.

人民币对美元外汇期权波动率微笑与偏斜研究

2019 年 8 月 5 日,离岸人民币兑美元跌破 7 关口,人民币兑美元中间价跌破 6.90 关口,我国进出口企业面临着较大的外汇风险,避险需求增加。外汇期权作为一种避险工具,具有互换和远期所不具备的灵活性和波动率交易特征,因此本文聚焦于人民币对外汇期权的波动率研究。通过构建单变量回归方程研究各个期限人民币对美元外汇期权隐含波动率与历史波动率之间的关系,研究结果显示人民币对美元外汇期权隐含波动率曲线存在微笑和偏斜效应。同时,本文构建了隐含波动率偏斜指标用于衡量隐含波动率曲线的偏斜程度,结果显示受中美贸易战的影响,贸易时隐含偏度的波幅放宽,呈现更明显的右偏,市场看空情绪高涨。