再融资需求、监管高压和现金分红

2011年到2013年是半强制分红政策之后中国证监会在现金分红问题上的高压期,在此背景下进行实证分析发现,上市公司现金分红能力和其资产规模、第一大股东持股比例、资产收益率和净现金流正相关,和资产负债水平以及企业成长性负相关,而企业生命周期和派现意愿正相关但与派现水平负相关;监管的高压期下,显著提升的是派现意愿而非派现水平;限定再融资方式后,通过定向增发满足再融资需求的上市公司并没有因趋严的现金分红监管而显著提高其派现意愿和派现水平。

我国股利监管政策发展及实施效果解读

本文基于我国证监会股利监管政策的视角,首先阐述了股利监管政策的现状以及整体实施背景;其次对政策演变过程进行介绍,并用描述性统计分析的方法,检验政策是否有效,并解读了该政策在不同时期的市场反应,研究结果表明,不同时期的股利监管政策均显著提高了上市公司的派现意愿,并使总体派现水平趋于稳定;再次进行进一步分析,揭示政策实施的两点动因,并进一步评估了政策的实施效果;最后,以保护中小投资者和提升上市公司总体价值为目标,提出深化股利监管政策改革的可操作性建议。