股票市场流动性迁徙效应的分析框架

论文结合国内股票市场股权结构人为分割的实际,以流通比例作为股份流动性的一个度量,比较分析了几个以股票市场为样本的实证研究结果后,发现:股权结构的人为分割为流动性迁徙提供了制度基础;在2001年6月之前,存在流动性从非流通股份向流通股份的迁徙效应;而在2001年6月之后,存在流动性从流通股份向非流通股份的迁徙效应。流动性迁徙效应值得新兴市场制度、规则、政策的制定者关注和借鉴。

高流动性迁徙的区域性特征、主要挑战及其战略应对——基于“七普”数据的分析

第七次全国人口普查,我国高流动性迁徙的社会形态得到进一步确认,流动人口规模的增长强度远超预期,并从单一流动向全方位、多层次的多元流动格局转变。在城乡流动主导、向东部发达省份流动、区域内集聚空间极化的基本特征保持稳定的同时,呈现出省内流动显著增强、城城流动走向常态化、市辖区内人户分离剧增、南北人口发展分化态势明显的新特征。当下区域人口流动持续高度活跃乃至加快是市场与政府力量相互作用的结果,对此需充分认识人口迁移流动的常态化性质、全面把握人口迁移流动的规律性特征、理性看待人口迁移流动的非均衡性特质,以更科学、系统、及时地应对户籍管理、流动人口社会融合、区域协调发展、城市建设转型升级等相关挑战。

宏观审慎评估体系下股市系统性风险防范研究

由于股市高波动对流动性匮乏存在Granger-causality溢出效应,使得上证或沪深300指数在危机发生前都会产生流动性紧缩,此时若投资扩张,会增加变现难度,且未来可能面临暴跌风险。债市能用来防范应对股市系统性风险,股市、债市之间的波动风险不具备传染效果,但存在流动性单向Granger-causality溢出的跷跷板效应。股市流动性紧缩将造成资金转移至债券的迁徙行为,尤其越接近危机前越更为明显。因此,债市是股市危机时资金转移的良好"避风港"。但股市流动性对系统性风险的预警能力符合宏观审慎框架的三项特征——有效性、可比性与一致性。