考虑市值权重的IPO长期业绩研究

IPO长期业绩的早期研究以算术平均的累计调整收益率为指标 ,发现我国新股存在着长期超额报酬。而本文采用更能反映IPO市场构成的流通市值加权法计算新股上市后三年的累计调整收益率 ,发现就整体来看 ,新股存在着长期业绩不佳的特征 ;进一步的研究揭示了结果差异的原因所在。

中国股票市场的月份效应——基于消费习惯的解释

该文以我国A股市场等权重和流通市值加权收益率为研究对象,利用虚拟变量法对“3月、12月效应”进行统计检验,发现3月的平均收益率高于其他月份,12月的平均收益率低于其他月份。控制了股票的3个风险特征——β系数、公司规模和账面/市值比后,月份效应依然显著,这说明这种季节性规律是整个市场的行为。为了解释月份效应,文章提出了“消费习惯假说”,认为元旦和春节期间的消费高峰是造成3月和12月效应的原因,实证中消费增长率与股市收益率的负相关关系有力地支持了这一假说。

外资投资A股比例偏低

中国A股正在吸引越来越多的国际投资者,而且持股比例还会不断增大。今年以来。上证指数4次冲上3000点,但却很难站稳脚跟。虽然指数上下震荡,但外资似乎并不惧怕。Wind数据显示,截至10月18日,外资连续5年净买入,共计净买入8400多亿元。10月以来外资仅两日呈净流出态势。从近期北上资金净流入行业来看,传媒、建筑装饰、医药生物、交通运输、轻工制造5个行业持股数量环比增加3%以上。其中,传媒行业获加仓最为明显,北上资金最近一周持有该行业股票22.28亿股,环比增加6.04%。