全流通预期下上市公司公开增发融资规模的效应分析

本文在我国证券市场全流通预期下,以上市公司控制性股东收益最大化为决策目标,分析了我国上市公司做出公开增发融资规模决策后的一系列市场反应。研究结果表明,上市公司公开增发融资规模的扩大会提高市场对控制性股东控制权收益的预期值,从而降低上市公司股权的市场定价,公开增发融资规模具有控制权收益的信号传递功能。

全流通大变局

★股权分置带来的多种利空预期,在具备完全可操作性的修正措施下,将不再成为利空。★蓝筹股自动缩容,中国股市观念急需再度创新。★全流通预期将带来全新的操作理念与历史性机遇。★并购重组板块、资产重估板块、人民币升值板块将成为未来行情最重要的热点。

控制权私利、控制权竞争与公司融资决策

本文在我国证券市场全流通预期下,以上市公司控制性股东收益最大化为决策目标,分析了我国上市公司债务、股权融资决策行为。研究结果显示:上市公司在进行股权融资决策时,会兼顾股权融资收益和控制权威胁成本。在全流通环境下,上市公司控制性股东通过融资攫取控制权私利的程度能够得以改善。

中国证券市场波动性的实证分析

考虑了中国证券市场的股权分置、企业规模、信息不对称等实际因素,通过对均衡价格中各因素的分析得到了一个波动性模型。实证研究表明,股本规模越小的公司,波动性越大,且股权分置改革将有助降低市场波动性。