什么样的公司有财务造假嫌疑?——来自香橼公司和浑水公司的启示

2011年,中国概念股因财务造假问题遭遇做空潮,引发广泛关注。香橼公司和浑水公司作为做空中国概念股的主要机构,在揭露中国概念股财务造假方面十分精准。分析香橼和浑水做空研究报告发现,中国概念股所表现出的一些表性特征与财务造假有极强的正向相关性。这些特征主要包括:远高于同行业的毛利率;报给工商和税务部门的文件与报给SEC的不一致;有隐瞒关联交易的情形或收入严重依赖关联交易;可疑的主要股东和管理层股票交易;审计事务所名不见经传且信誉不佳;管理层的诚信值得怀疑;更换过审计事务所或CFO;过度外包、销售依赖代理或收入通过中间商;复杂难懂的超过商业实际需要的公司结构;超低价发行股票。香橼和浑水公司发现中国概念股财务造假和做空的过程启示我们:第一,推行上市公司分行业监管有利于监管人员发现上市公司的财务问题。第二,建立预警指标体系有助于监管人员排查、甄别上市公司的财务问题。

中国股票市场应引入“裸卖空”机制——对浑水公司“狙击”中国概念股的法律思考

浑水公司对中国概念股的狙击是以"裸卖空"为基础的。"裸卖空"单一股票与我国的融券业务有一定区别,其实质与期货交易中的卖空后实物平仓类似,但受限于该只股票的流通股数量。我国证券市场引入"裸卖空"机制,可以更好地防止股价过高、被恶意操纵,且可以化解新股发行价过高等问题。裸卖空在金融危机期间被限制,并不是该制度本身的问题,只要适当监管,其风险是可控的。

什么样的公司有财务造假嫌疑？——来自香橼公司和浑水公司的启示

2011年，中国概念股因财务造假问题遭遇做空潮，引发广泛关注。香橼公司和浑水公司作为做空中国概念股的主要机构。在揭露中国概念股财务造假方面十分精准。分析香橼和浑水做空研究报告发现。中国概念股所表现出的一些表性特征与财务造假有极强的正向相关性。这些特征主要包括：远高于同行业的毛利率；报给工商和税务部门的文件与报给SEC的不一致；有隐瞒关联交易的情形或收入严重依赖关联交易；可疑的主要股东和管理层股票交易；审计事务所名不见经传且信誉不佳；管理层的诚信值得怀疑；更换过审计事务所或CFO；过度外包、销售依赖代理或收入通过中间商；复杂难懂的超过商业实际需要的公司结构；超低价发行股票。香橼和浑水公司发现中国概念股财务造假和做空的过程启示我们：第一。推行上市公司分行业监管有利于监管人员发现上市公司的财务问题。第二，建立预警指标体系有助于监管人员排查、甄别上市公司的财务问题。

浅析中国概念股频遭做空的原因——以浑水公司做空新东方为切入点

近两年来,中国概念股集中遭遇了做空机构的"狙击",全球范围内引发了对中国概念股的做空潮。做空中国概念股的机构中,浑水公司和香橼公司十分活跃,它们以其独特的眼光和精准的出击赢得了无数争议和关注。透过浑水公司做空新东方一案,反思中国概念股频频遭遇猎杀的原因,虽然有做空机构恶意做空的因素,但更深层次的原因是中国企业自身的问题,分析我国概念股公司被做空的原因有助于总结反思,避免重蹈覆辙,实现中国概念股的良性发展。

浑水公司做空瑞幸咖啡报告中采用的审计方法分析

2020年2月,美国著名做空公司浑水公司发布了一份做空报告,揭露了瑞幸咖啡财务数据问题,接着瑞幸咖啡在4月承认其财务问题,数额高达22亿,引起资本市场极大关注。本文主要分析了浑水公司做空报告中所使用的审计技术和方法,探究其在注册会计师审计中的可行性,以及在新的商业模式和审计环境下,会计师事务所应该如何对审计方法和程序进行改革创新,以适应新经济环境下的审计。

浑水公司做空辉山乳业的案例启示

浑水公司成功在港股市场做空了辉山乳业,加剧了中概股信任危机,引发了投资者恐慌。本文在深刻认识辉山乳业成功被做空的自身原因的基础上,从辉山乳业内部运营及治理等方面得出启示,为其他中概股提供参考经验。

浑水公司做空瑞幸咖啡案例研究

浑水做空瑞幸咖啡事件引起了广大关注,本文将对于浑水公司做空瑞幸咖啡的方法及原因进行分析探究,对于投资者、中介公司和中概股企业起到一定的警示作用。

从浑水公司浅谈会计信息披露

2017年3月27日,辉山乳业(6863.HK)股价遭洗仓,一度狂跌约91%。追根溯源,正是由于浑水公司的做空报告。继浑水公司对东方纸业发起的第一次狙击,在美中概股面临着前所未有的危机。本文通过浑水公司做空辉山乳业的案例,从内部探讨浑水公司对中概股进行做空的原因,并对于提高中概股的会计信息披露质量提出针对性的建议。

透视“浑水”做空中资企业

清者自清,浊者自浊,负面消息可以通过时间自我消化……这种想法过于理想化。一问三不知,无可奉告……这种态度只会火上浇油,甚至引发部分媒体盲目跟风。随着中国经济的发展,中资企业大举进入国际资本市场。与境内上市相比,境外上市有门槛低、盈利要求宽松、风险融资能力更强等优势。与此同时,基于境内外市场的巨大差异,许多研究机构将中资企业视为最佳做空对象。

8年前,它和瑞幸咖啡一样被浑水“狙击”,却成功证明了清白!

近日,以做空中概股闻名的浑水公司(Muddy Waters Research)发布了一份长达89页的匿名报告,称瑞幸咖啡数据造假,存在欺诈行为。成立不到两年就成功在美上市明星咖啡品牌,一夜之间被推上了舆论的风口浪尖。擅长做空中概股并从中获利的浑水可谓"战绩显著":东方纸业、绿诺科技等四家民企都因浑水公司的揭露导致被停牌或摘牌。但它挥舞的每一次镰刀并非都能保证丰收。

浑水做空瑞幸咖啡事件的启示分析——基于审计监督视角

2020年轰动一时的浑水做空瑞幸咖啡以及瑞幸咖啡自曝财务造假事件在美国资本市场上引起了轩然大波,引发美国乃至全球资本市场上的投资者对中国公司的财务信任危机。而相对于审计机构,做空机构浑水更能发挥外部监督的作用,能挖掘发现瑞幸咖啡商业模式存在的重大缺陷以及财务造假行为。基于此,文章从审计监督角度分析浑水做空瑞幸咖啡事件带来的启示及现实意义,有助于我国资本市场上的审计机构借鉴做空模式搜集翔实的审计证据,提高审计质量,降低审计风险。

辉山乳业崩盘带来的审计思考

辉山乳业由于盲目扩张造成资金链断裂及涉嫌财务造假,导致其在2017年12月5日正式崩盘。伴随辉山乳业崩盘而来的是社会公众对审计师的又一轮广泛质疑。通过分析辉山乳业招股说明书以及年报,并借鉴浑水公司的做空报告,研究审计师未能有效识别出辉山乳业盈余管理的原因,认为审计师在审计的过程中应注意常识性问题,多去审计现场查看,关注企业的负债、融资及主要股东的行为,重视做空机构的做空报告等。

股市做空之善恶

做空者的做空行为,客观上起到了资本市场"啄木鸟"和"清道夫"的作用。继瑞幸咖啡被做空并于4月2日自爆财务造假之后,4月7日,美国做空机构浑水公司又在其官方推特上表示,曾协助另一家做空机构Wolfpack Research对中概股公司爱奇艺进行调研,并在之后做空了爱奇艺股票.

基于风险管理视角的瑞幸咖啡案例分析

2020年初始,浑水做空瑞幸咖啡的新闻频频刷屏,紧接着爱奇艺和好未来也被爆雷做空。浑水公司和中概股再次被推到风口浪尖,频上热搜,成为人们议论和关注的焦点。本文从风险管理视角,以浑水公司做空瑞幸咖啡为例,对瑞幸被做空及做空机构做空成功的原因进行了分析,并且提出了相应的建议。希望借此能够对在海外上市的公司和监管机构有所帮助。

反浑水只需两招

浑水公司（Muddy Waters）发布质疑分众传媒的报告，分众股价一夜暴跌，这一幕在过去一年演了又演。如何反浑水？两招，绝对管用。

往来

浑水公司屡屡做空中国概念股，其目的何在，国内企业又该如何防范？

瑞幸咖啡被行使“长臂管辖权”原因探究

浑水做空瑞幸使其股价大跌,随后瑞幸内审部门自曝财务造假事实,使得在纳斯达克实现IPO的明星企业瑞幸遭遇危机,正值中国颁布新《证券法》,瑞幸成为中国监管部门完善跨境监管体系的重要突破口,2020年4月正式对瑞幸实行"长臂管辖权",追究其原因主要包括其扰乱市场秩序、新《证券法》颁布、瑞幸咖啡的注册地与上市地均在境外、信息不对称引发的道德风险、浑水公司证据的准确性以及管理层等外部因素以及潜在因素的影响。

瑞幸咖啡财务造假案引发的思考———公安机关侦查经济犯罪角度

2020年1月底,多以中概股为做空目标的浑水公司以匿名发布做空报告的形式,揭露了瑞幸咖啡在2019年的第三、第四季度实施财务造假,随后瑞幸咖啡发布道歉声明,停牌退市,并在当年9月接受我国市场监管部门的行政处罚.做空过程中,浑水公司通过专家调研、实地数据搜集、内部人员调查等方式,逐步证实瑞幸咖啡财务造假.其做空过程对于公安机关侦查经济犯罪案件可起到一定的启示作用,公安机关经侦部门侦查经济犯罪需要建立并实现账实对照思维,比对犯罪主体财务报告和真实经营状况和盈利能力,以此为侦查突破口,证实经济犯罪事实的发生,查获犯罪嫌疑人.

辉山乳业公司财务造假的识别探究

2016年12月16日,浑水公司提出了一份关于在国内率先实现奶源全部来自于规模化自营牧场的大型乳制品企业——辉山乳业公司的沽空报告,认为辉山乳业公司价值接近于零;紧接着,2016年12月18日,其又提出了第二份沽空报告,指出辉山乳业公司报告的收入存在欺诈现象,股价暴跌以及后续的事实证明了沽空报告的合理性。然而为其提供审计服务的四大国际事务所之一——毕马威会计师事务所,2014—2016年,连续三年出具的却都是无保留意见的审计报告。尝试解剖浑水公司识别辉山乳业公司的财务造假手段,进而分析传统财务分析存在的问题,最后得到要重视财务信息与非财务信息逻辑性多重验证、实地考察与第三方证据等启示。

数据科学之源流:合久必分 分久必合

上一期说的是接地气,转眼就看到瑞幸咖啡爆了一个数字大雷。雷的规模不大,20多亿人民币而已,比起当年的安然造假案,真的是毛毛雨。但这个雷的夸张程度却是有过之而无不及。做空高手浑水公司更是表演了一下什么叫证据:调查员1510人,门店981家,录像11260小时,购物小票25843张。