游戏行业海外并购的价值创造研究——以腾讯并购Sumo Group为例

游戏行业具有资产无形化特征,表外资产的定价和确认往往导致游戏企业并购时出现评估溢价高的现象。本文依照“动因—过程—绩效”研究主线,以腾讯控股并购Sumo Group为例,研究了游戏企业如何从跨国并购中有效实现协同效应并最终获益。本文基于规模经济、多市场效率理论视角,提出了游戏企业跨国并购的价值创造路径模型。本文采用开放编码分析方法得到的研究结果发现:游戏行业跨国并购的价值实现过程主要包括资源结构化、开拓式重组和行业撬动3条路径,并最终实现资本结构优化以及盈利能力提升等价值目标。但并购产生的大量商誉和无形资产仍然存在高风险,需要企业管理者有效利用并购资源、实现企业能力从而创造与并购溢价相匹配的市场业绩。本文的研究结论补充了游戏行业跨国并购的文献,对中国游戏企业海外并购亦有一定的启示意义。

中国企业海外并购行为研究综述

本文首先明确了中国企业海外并购的定义和模式,接着总结了近年来研究者基于经济学的经典理论分析而给出的企业并购动因,然后介绍了在现代商业环境中企业海外并购应当着重分析的风险,最后对未来的研究做了展望。

全球价值链视角下中国制造业企业海外并购的动因与趋势分析

在经济全球化发展的背景下,跨国并购已经成为跨国公司最主要的对外直接投资方式之一,并深刻地影响着世界贸易的格局和各国之间经济交往的形式与内容。国外以发达国家跨国并购活动为基础对于跨国并购动因的理论研究已经比较成熟,但其理论对于作为发展中国家和全球市场后来者的中国企业的海外并购动因的解释存在着一定的局限性。该文以全球价值链升级的视角,对处于转型升级进程中的中国制造业企业海外并购的动因进行了分析,并提出了在新的宏观经济形势下中国企业海外并购的趋势。