生命周期、海外背景董事与企业技术创新

选取2012~2016年我国制造业A股上市公司的非平衡面板数据,基于企业生命周期视角,通过OLS回归模型探讨海外背景董事对企业技术创新的影响。研究结果表明,海外背景董事对企业创新投入、创新产出存在显著影响,但其影响效果在不同企业生命周期下表现出异质性。在企业成长期和成熟期,海外背景董事对企业创新投入有显著的促进作用,衰退期的结论与之相反;在企业成熟期,海外背景董事对企业创新产出有显著的促进作用,成长期和衰退期的结论与之相反。研究结论为政府海外高层次人才引进计划提供了经验证据,为企业在生命周期各阶段充分利用海外背景董事的优势、加大技术创新活动提供了参考借鉴。

海外背景董事可以提高企业的海外投资效率吗?--来自中国的证据

本文在拓展Richardson(2006)模型测算企业海外投资效率的基础上,从公司治理的视角实证检验了海外背景董事对中国企业海外投资效率的影响。实证结果发现,海外背景董事在董事会中的比例对中国企业海外投资过度的影响不显著,但对海外投资不足具有显著的负向影响,即海外背景董事比例越高,海外投资决策就越积极,对海外投资不足的抑制作用就越强。即使在内生性、更换变量、安慰剂和分位数检验之后,这一结论依然稳健。异质性分组检验结果进一步表明,海外背景董事在提高国有企业和绿地投资企业的海外投资效率方面更为有效;与海外教育背景的董事相比,具有海外工作经历的董事在抑制投资不足方面的作用略胜一筹。本文的结论彰显出公司治理对于企业海外投资效率的重要性,海外人才的引进是中国企业国际化之路的必然选择。

海外背景董事对企业创新绩效的影响研究

通过手工搜集整理2009年—2014年我国创业板上市公司董事的海外背景数据,选取研发支出为企业创新的代理变量,研究了具有海外背景的董事对企业创新活动的影响。通过实证研究发现,具有海外背景的董事对企业的创新起到了正相的促进作用,并且具有海外工作经历的董事对企业创新的促进作用更加显著。文章研究为我国政府的海外人才引进战略的有效性提供了经验证据,为企业招聘高层次海归人才提供了建议。

海外背景董事对企业社会责任缺失行为的改善作用

基于高阶梯队理论以2008—2017年中国沪深A股民营上市企业为研究样本,从高管的个体特征视角来研究海外背景董事对企业社会责任缺失行为的改善作用。实证结果表明:具有海外背景董事的企业能显著改善企业的社会责任缺失行为;进一步研究发现制度环境落后地区海外背景董事对企业社会责任缺失行为的改善作用比制度环境健全地区更为显著,即制度环境在海外背景董事与企业社会责任缺失行为的改善作用之间具有一定的调节效应。丰富了企业社会责任领域的研究,拓展了企业社会责任缺失行为研究的新领域和高管海外背景特征的经济后果等领域的研究成果,为企业选聘具有海外留学背景的高层次人才评估提供了参考价值。

独立董事海外留学背景与企业ESG表现

如何全面推进企业高质量发展是近年来社会各界关注的焦点。本文以2004—2021年中国沪深A股上市公司的相关数据为研究样本,采用固定效应模型实证分析了独立董事海外留学背景对企业ESG表现的影响及作用机制。基准分析结果表明,独立董事海外留学背景对企业ESG表现起促进作用,且该作用会随着拥有海外留学背景的独立董事在董事会中占比的上升而更加明显。异质性分析结果表明,独立董事海外留学背景对国有企业ESG表现的促进作用更为明显。同时,该促进作用在污染排放量高的企业中也更为明显。机制分析结果表明,独立董事海外留学背景能够通过减少企业代理问题提升企业ESG表现。此外,论资排辈问题会降低独立董事海外留学背景对企业ESG表现的促进作用。进一步分析结果表明,独立董事海外留学背景对企业环境、社会和治理表现的促进作用存在显著差异,其对企业社会表现的促进作用更明显。本文通过揭示独立董事求学经历与企业ESG表现之间的因果关系,为提升企业独立董事决策和咨询能力、促进中国独立董事制度改革,以及通过人才供给侧结构性改革推动企业高质量发展提供了启示。

海外背景董事对企业国际化程度的影响研究——来自中国上市公司的证据

董事会是否有国际化经营的知识和经验直接影响着企业的国际化战略决策和绩效,而具有海外背景的董事直接影响着董事会的国际化经验和知识。本文利用中国A股上市公司2005~2014年的面板数据,实证考察了董事会成员的海外背景对企业国际化程度的影响。结果表明,相对于董事会中没有海外背景董事的企业而言,董事会中有海外背景董事的企业其国际化程度更高,而且有海外背景的董事数量对企业的国际化程度有显著的正向影响,具体来讲,董事会中有海外工作经历的董事对企业国际化程度有显著的正向影响,表明有海外工作经历的董事是影响企业国际化程度的重要因素;而董事会中有海外教育背景的董事对企业国际化程度的影响不显著,这和中国企业处在国际化经营的初级阶段且国际化经营经验比较缺乏有关。

独立董事海外背景与国际四大审计师聘请——基于认知观的视角

本文分析了董事的海外背景对中国上市公司审计师选择的影响。研究发现,当公司的独立董事具有海外背景时,公司更可能聘请国际四大进行审计。进一步分析表明,董事曾处国家的四大市场份额越高,则公司聘请国际四大的可能性越大。此外,董事海外工作和留学经历的影响要强于董事海外访问经历。最后,若公司所在省份有四大分所,则董事海外背景对国际四大聘请的影响减弱。本文从认知观角度对上述现象提出了一个解释。

董事长的海外背景与企业研发投入——基于融资约束的中介作用

以融资约束为中介变量,分析董事长海外背景对企业研发投入的影响机制,并利用2013—2019年我国A股上市公司的相关数据进行实证检验。研究发现董事长的海外背景能够促进企业的研发投入;融资约束在其中起到了部分中介作用。异质性检验结果表明董事长的海外背景对企业研发投入的促进作用在非国有化和外向型的企业中更为显著;兼具海外任职背景和教育背景的董事长对企业研发投入的促进作用更为明显。研究结论为合理构建企业管理层制度、提高企业研发投入以及推动我国实施创新驱动发展战略提供了新的参考与依据。

研发投入、董事海外背景和企业全要素生产率——基于广东对外直接投资企业的经验数据

以广东对外直接投资企业为例,基于面板门槛模型,实证研究了研发投入与企业全要素生产率的关系。结果表明:当期研发投入与企业全要素生产率呈倒“U”型的非线性关系,滞后三期的研发投入对企业全要素生产率有边际递减的正向影响。进一步研究发现,具有海外背景的董事比例对研发投入与企业全要素生产率的关系具有正向调节作用,董事具有海外工作背景比海外教育背景的调节作用更强。通过替换变量、考虑内生性和外部政策冲击等,调节作用仍然显著。但异质性分析显示:调节作用只在小规模企业、两职合一企业、非国有企业和技术密集型企业显著。这为广东对外直接投资企业引进海外高层次人才,提高企业生产效率提供了经验证据。

董事海外背景与资产评估机构选择——来自中国上市公司并购事件的经验证据

在并购重组活动中,资产评估机构对缓解并购双方信息不对称发挥了重要作用。董事会在资产评估机构选择的过程中扮演着重要角色,其个人背景特征对决策行为的影响最终关系到并购重组方案能否顺利实施。文章基于2010—2020年我国资本市场发生的并购事件,考察上市公司董事海外背景特征对资产评估机构选择的影响。结果发现,上市公司董事具有海外背景时倾向于选择高声誉的资产评估机构,且董事长具有海外背景时会更倾向于选择高声誉资产评估机构。进一步研究发现,相较于海外工作经历或大陆法系国家经历背景,上市公司董事具有海外学习经历或英美法系国家经历背景时更倾向于选择高声誉资产评估机构。研究结果对强化人才引进机制具有重要的参考价值和意义。

董事长的海外背景、融资约束与企业国际化

本文以2009-2018年我国A股上市公司为研究对象,利用融资约束的中介视角,探究了董事长的海外背景对企业国际化程度的影响,并探究了两职合一的调节影响。研究发现董事长的海外背景有助于提高企业的国际化程度,其中融资约束在二者的关系中起到了部分中介作用。对于两职合一的企业,董事长的海外背景对企业国际化程度的影响会更为明显。最后,结合实证分析结果,本文提出企业建立相关培训机制、政府加大支持力度等相关建议。

董事会异质性、环境动态性与企业创新战略

基于高阶梯队理论和资源依赖理论的双重视角,本文以2015—2020年我国A股上市公司为样本,研究董事会职能背景和海外背景异质性对企业创新战略的影响,同时检验环境动态性在二者之间的调节作用。研究结果表明,董事会职能背景和海外背景异质性对企业创新战略均有显著的正向影响;环境动态性负向调节董事会异质性与企业创新战略之间的关系;进一步区分企业产权性质得出:相比于国有企业,非国有企业中董事会职业背景和海外背景异质性对企业创新战略的制定和实施的正向促进作用更加明显。研究结果进一步完善了董事会成员配置方面研究和提升了企业创新战略制定和实施的科学性。

内部董事海外背景与独立董事捆绑聘任

中国上市公司中存在明显的捆绑聘任现象,即在同一公司任职过的独董会捆绑地进入另一公司担任独董。独立董事轮换制度并不禁止独董捆绑聘任,但独董捆绑聘任很可能影响独董的独立性,探讨独董捆绑聘任的影响因素具有重要的现实意义。海外背景有利于内部董事将海外公司治理经验应用到国内,具有海外背景的内部董事在履行职责时也不易被关系掣肘。采用2008年至2019年中国A股上市公司数据,考察内部董事海外背景能否抑制独董捆绑聘任,分别探讨产权性质和市场化程度对二者关系的调节作用,进一步讨论独董捆绑聘任在内部董事海外背景影响公司绩效中的中介作用,以及董事会内部权力制衡对内部董事海外背景治理作用的影响。研究结果表明,内部董事海外背景能够缓解独董捆绑聘任,在国有企业中,内部董事海外背景对独董捆绑聘任的抑制作用更强。市场化程度越高,内部董事海外背景对独董捆绑聘任的抑制作用越强。以上结果在固定效应模型检验、差分模型检验和替换海外背景测量方法等稳健性检验中仍然成立。拓展分析发现,独董捆绑聘任降低了上市公司的资产报酬率,内部董事海外背景通过缓解独董捆绑聘任提高上市公司的资产报酬率;在独董聘任决策中,内部董事海外背景主要通过普通董事产生治理效应,董事长海外背景和权力会影响普通董事海外背景治理效应。研究结果揭示了内部董事海外背景对中国公司治理中的关系产生的制约作用,具有海外背景的内部董事影响独董聘任决策离不开有效、丰富的独董人力资源市场。由于董事内部权力的平衡影响具有海外经历的内部董事的公司治理效应,完善和维护董事会制度是提高中国上市公司治理水平的重要保障。

海外背景独立董事对企业创新的影响——基于珠三角上市公司数据的实证研究

回顾有关独立董事和企业创新的文献,用企业发明专利作为企业创新的代理指标,研究珠三角沪深A股上市公司20052017年的数据,其中不包括st公司、房地产以及金融行业上市公司。分析海外背景独立董事对企业创新的影响,从而得出结论:海外背景独立董事数量越多,对企业发明专利申请影响越显著;海外背景独立董事比例越高,对企业发明专利申请影响越显著。

风险投资、董事会海外背景对中小企业国际化程度的影响研究——基于信息科技行业的数据

采用2009—2017年创业板132个上市公司作为样本,用Tobit模型实证研究风险投资介入以及董事会海外背景对于企业国际化战略的影响。结果发现,风险投资介入对于企业国际化战略有显著正向作用,董事会海外背景对企业国际化有显著正向作用。

董事会过度自信与企业国际并购绩效

中国企业海外并购的规模逐年上升,但是,并购的长期业绩却出现了下滑的迹象。原有的财务金融视角已经无法完全解释经营业绩的下降,需要回归并购的决策主体进行研究。本文从管理者有限理性的角度出发,基于行为财务理论,分析了上市公司董事会过度自信对企业国际并购绩效的影响,并结合组织学习理论,分别从并购的文化差异和董事的海外经历两个角度,进一步探讨了国际并购中对管理者过度自信行为负向影响的调节作用。实证结果表明,董事会的过度自信对企业国际并购绩效具有显著的负向影响,但并购双方文化距离和董事会成员海外经历可以显著降低该作用。因此,并购目标的选择和公司治理结构的变化能够抑制董事会过度自信带来的决策偏误,这为完善董事会决策机制提供了证据。