部分信息下基于过度自信的动态最优消费投资决策

研究了投资者不知道风险资产的收益均值,并在过度自信的影响下,根据观测到的风险资产价格来推测其收益均值的真实值情况下的最优消费投资决策问题.将行为金融理论中过度自信这一重要的认知偏差纳入经典的最优消费投资问题中考虑,建立了部分信息下的最优消费投资决策模型,并运用随机动态规划原理得到了最优消费投资策略.在CRRA效用函数下发现,因风险资产收益均值的未知而导致的投资者套利需求为负,并得到了一个重要的结论:由于金融市场中信息的不完全,投资者过度自信时,其投资于风险资产的绝对值最优比例不一定增大.

相关随机干扰下不连续股价的最优消费投资决策

研究金融证券市场中相关随机干扰下股价不连续情形的最优消费投资决策问题.对常数相对风险厌恶(CRRA)情形的效用函数,应用动态规划原理方法,通过求解Hamilton-Jacobi-Bellman方程得到了最优消费和投资组合策略,并通过数值模拟例子解释了部分模型参数对最优投资组合策略的影响.

金融科技助力普惠金融目标实现的研究——基于消费投资决策模型

经不断探索与创新发展,我国普惠金融事业已获得阶段性成果,但也仍然面临诸多困难与挑战。基于经典金融经济学理论的消费投资决策模型,从经典经济理论的视角,解读普惠金融的“普”与“惠”,进而以理论模型分解金融的商业性与政策性的矛盾,分析金融的政策性作用与商业性作用的内在对立。当考虑到经济中的各项实际因素,信贷供求将不可能实现均衡并有进一步偏离的趋势,从而导致众多中小企业“融资难”的现象。解决这一难题,发展金融科技有助于普惠金融目标的更好实现。基于理论分析结论得出进一步发展普惠金融相关的建议。

基于蒙特卡罗的消费投资决策模型研究

将消费和投资放在一个跨期最优化框架下,提出了基于蒙特卡罗风险评估的消费投资决策模型。首先,建立个体效用函数、劳动收入、跨期预算约束、投资机会及市场摩擦因素之间的数学表达式。然后,考虑劳动收入风险、投资收益风险,建立消费投资组合动态优化模型。最后,通过一个实例阐明所提出模型能更加有效地刻画实际市场中的消费投资情况,证明所设计算法的有效性。

我国家庭生命周期消费和投资决策模拟研究

本文通过建立家庭生命周期消费和投资组合决策模型,分析了我国家庭生命周期消费、投资行为的基本特征,以及家庭生育决策、风险偏好和时间偏好变化对家庭消费、投资行为的影响。研究结果显示,家庭生育数和子女抚养成本的增加,提高了家庭教育储蓄水平和风险资产占比;不同的风险厌恶系数影响家庭的投资决策,进而影响家庭的消费水平;主观贴现因子的降低提高了家庭的消费水平,但使家庭生命周期风险资产投资比例降低。

推进普惠金融发展须从提升普惠对象承担风险能力着手——基于信贷市场供求曲线变化分析及“长尾”理论的运用研究

普惠金融的理想目标是实现全社会范围的所有群体特别是中低收入弱势群体均能享有平等的金融可获得权。然而普惠金融机构的本质属性仍是市场利益经营者,在金融资源总量稀缺性和有限性条件下,资金流动的逐利性和偏向较低风险系数需求主体的倾向与普惠金融本质上的政策属性是相冲突的,导致了普惠金融的普惠性始终得不到有效体现,这也正是多年来我国小微企业融资难、农村金融问题长期得不到解决的关键痛点之一。建立消费投资决策理论模型及信贷市场供求曲线分析,研究普惠金融的普惠性目标与市场性之间的冲突关系,从理论上也证明了在现有条件下普惠金融的目标实现难度极大,同时还论证了普惠金融理想性目标与现实性的差距,进而基于理论模型的结论、信贷市场供求曲线变化分析及"长尾"理论探讨互联网金融助力普惠金融的理论可行性,最后提出推进普惠金融的发展须从提升普惠对象承担风险能力入手等多项政策性建议。

推进普惠金融发展须从提升普惠对象承担风险能力着手——基于信贷市场供求曲线变化分析及“长尾”理论的运用研究

普惠金融的理想目标是实现全社会范围的所有群体特别是中低收入弱势群体均能享有平等的金融可获得权。然而普惠金融机构的本质属性仍是市场利益经营者,在金融资源总量稀缺性和有限性条件下,资金流动的逐利性和偏向较低风险系数需求主体的倾向与普惠金融本质上的政策属性是相冲突的,导致了普惠金融的普惠性始终得不到有效体现,这也正是多年来我国小微企业融资难、农村金融问题长期得不到解决的关键痛点之一。通过建立消费-投资决策理论模型及信贷市场供求曲线,分析研究普惠金融的普惠性目标与市场性之间的冲突关系,从理论上也证明了在现有条件下普惠金融的目标实现难度极大,同时还论证了普惠金融理想性目标与现实性的差距,进而基于理论模型的结论、信贷市场供求曲线变化分析及"长尾"理论探讨互联网金融助力普惠金融的理论可行性。最后本文提出推进普惠金融的发展须从提升普惠对象承担风险能力入手等多项政策性建议。

我国居民个人生命周期消费投资行为动态优化模拟研究

居民的消费投资行为是货币政策效应的重要微观基础。本文采用动态优化模拟方法对居民个人生命周期的消费投资行为进行动态优化模拟,分析了居民个人生命周期消费投资行为的基本特征以及居民时间偏好和风险厌恶、劳动收入风险和股票投资风险、货币供应量和利率调整对其消费投资行为的影响。