涨跌停幅度调整降低了股价波动性吗?--来自2020年创业板市场涨跌幅调整的准实验

涨跌停幅度调整是我国股票市场放开涨跌停限制的必然过程。基于2020年创业板市场调整涨跌幅这一准自然实验,利用双重差分模型评估涨跌停调整对股价整体波动、极端波动和崩盘风险的影响,并进行调节效应检验。研究结果表明,调整涨跌停幅度降低了股价的整体波动与极端波动,但其对股票崩盘风险的影响并不显著。调节效应检验结果表明,股票流动性在涨跌停调整降低股价整体波动中起正向调节作用,而投机欲望则在涨跌停调整降低股价极端波动中起负向调节作用。