并购类型会影响中国企业技术并购绩效吗——对横向、纵向和混合并购的比较研究

有学者发现技术相关及互补程度对技术并购绩效影响显著,这是否意味着并购类型会影响中国企业技术并购绩效呢?利用2006-2015年中国企业219起技术并购相关数据,通过实证分析及稳健性检验发现,横向技术并购对企业并购绩效具有抑制作用,纵向技术并购对企业并购绩效具有促进作用,混合技术并购对企业并购绩效影响不显著。因此,中国企业在横向并购前应当储备足够资金,充分调动研发人员并购后的积极性,提高并购后自主研发效率;中国企业并购应优先选择与自身技术互补的企业,通过协同创新提高绩效;中国企业在混合技术并购时需要提前熟悉被并企业的技术知识,并购后尽力避免被并企业人才流失。

有时间窗物流配送路径优化问题的混合并购算法

为了克服并购算法在求解有时间窗物流配送路径优化问题时局部最优的缺陷,提出了混合并购算法的构想.通过对原有并购算法中单个并购操作的改进,增加多个并购操作,提高了算法的收敛性.在建立有时间窗物流配送路径优化问题数学模型的基础上,构造了有时间窗物流配送路径优化问题的混合并购算法模型.在Solomon数据集上进行多次实验,获取了有时间窗物流配送路径问题的最优解或近似最优解.

行业生命周期、企业生命周期与混合并购绩效的实证研究

以沪深两市发生混合并购的上市公司为对象,分析样本企业所在的行业生命周期与企业生命周期处于不同组合状态时,混合并购绩效的差异,以探寻适合混合并购发生的外在条件与内在时机。首先,将样本企业所在的行业生命周期和企业生命周期分为成长、成熟、衰退三个阶段,据此将样本企业按其所处的"行业-企业"生命周期的不同组合状态分为九组;其次,以独立样本t检验法和多元线性回归法,研究在九种不同组合状态下,样本企业混合并购绩效的差异。本文的结论为:企业处于"行业衰退-企业衰退"生命周期组合状态时,混合并购后绩效得到显著改善;而无论行业生命周期处于何种阶段,成长期企业实施混合并购均不利于绩效改善。

现金流量波动性与企业混合并购价值

一、混合并购的现金流量效果 混合并购(Conglomerate Merger)是指既非竞争对手又非客户或供应商关系的企业间的并购,即在产品与市场方面没有关联、处于不同行业的企业之间的并购行为.混合并购的动机之一是通过降低公司风险来提升公司价值.从财务角度考虑,公司价值是其未来全部现金流量的现值,风险表示公司未来现金流量的波动性,混合并购降低风险的方法是收购现金流量与自己呈负相关的公司.一家企业可以通过收购另一家与自身现金流量呈不同程度负相关的企业,使现金流量波动变小,趋于平滑,从而达到降低风险的目的.

混合并购对上市公司市值管理效果影响的实证研究

本文以2012-2016年期间成功进行混合并购的上市公司为对象,实证分析混合并购在企业处于不同生命周期,且选择进入的行业发展状况不同的情况下,对上市公司市值管理效果的影响。首先通过主成分分析法算出企业市值管理综合得分,再将样本企业按照所处生命周期和混合并购行业状况分类组合,用独立样本t检验结合多元线性回归分析不同混合并购组合类型下企业市值管理效果的差异。

上市公司混合并购的财富效应研究

文章以2007-2010年中国沪深股市发生并购事件的119家公司为样本,采用事件研究法,通过两年后的超额收益来研究混合并购事件的财富效应。通过全样本对关联交易与否和不同支付方式两个维度进行对比分析,发现混合并购为收购公司股东带来了长期财富效应;相比非关联交易,关联交易混合并购财富效应更大;非现金支付混合并购中短期市场的回报好于现金支付交易的混合并购,但长期而言,两者趋同。

我国上市公司混合并购绩效研究

本文从理论和实证两方面,对混合并购绩效进行了研究分析。结果显示,我国上市公司混合并购的绩效差强人意。由此我们提出了今后实施混合并购的两点建议:首先,混合并购最好只是作为产业退出的一种方式;其次,要以关联为基础寻找混合并购的目标。

混合并购批判与成功关键

作为并购的一种方式,混合并购受到的争议颇多,对于混合并购及由此引发的多元化经营战略的 利弊及可行性目前仍在争论不休。本文在解释混合并购含义的基础上,具体剖析了混合并购的可行性研究 提出了围绕核心竞争力的混合并购才是可行的观念。

核心竞争力与混合并购

混合并购及由此引发的多元化经营是目前学术界争论不休的一个话题。本文在阐述了核心竞争力战略理论的基础上 ,提出围绕核心竞争力进行混合并购是可行的这一观点。随之进一步论述了核心竞争力战略理论对混合并购行为的具体指导。

基于进化策略的企业混合并购收益动态定价模型

混合并购可能引起目标企业所在行业内其他企业对并购企业进入的阻挠,通过横向并购或者企业问的联合降低并购企业的收益,从而形成了并购企业的进入壁垒.进入壁垒的形成是所有目标企业所在行业内的其他企业反应策略进化的过程,将该过程中反应策略的变化引入到企业混合并购收益定价模型中,从而能够有效地衡量企业混合并购收益,并为并购定价决策奠定了基础.

混合并购的期权评价模型研究

在一组适当的假定下,构建了未来发展前景具有很大不确定性的一类企业混合并购的期权评价模型,并给出了其精确的定价公式。模拟结果表明,并购该类企业并等待进一步投资的机会价值相当之大,应成为决策者在并购过程中考虑的重要因素。

横向并购、纵向并购、混合并购的比较分析

针对我国目前有些企业盲目并购的现状 ,提出企业应综合考虑自身实力、行业特点、市场潜力等选择正确的并购方式 ,同时比较分析了横向并购、纵向并购、混和并购三种方式的特点及应用时需注意的问题。

浅析企业混合并购后多元化经营的风险

并购是企业发展过程中的一种经常现象。我国许多企业出于种种目的进行混合并购,并在接管目标企业后多元化经营。本文从我国企业的混合并购动机出发,对企业并购接管目标企业后多元化经营中存在的内部整合风险、市场整体风险及行业进入风险作了分析。最后笔者认为,我国企业进行多元化经营必须具备核心竞争力、充足的资源等几个前提。

政治关联、竞争地位与混合并购——来自中国A股证券市场的经验证据

从中国转轨经济时期特殊的制度背景与企业竞争态势的视角出发,以2007—2011年间中国A股证券市场上发生的522起并购事件为样本,运用Logistic回归方法与中介效应模型分别考察了企业政治关联与竞争地位对混合并购决策及其绩效的共同影响。研究发现:混合并购总体上难以为并购方创造长期的价值,而且其并购绩效要显著低于相关并购;在并购前,企业的政治关联度与竞争地位分别与其混合并购倾向显著正相关、负相关;越是竞争劣势企业,越倾向于利用自身政治关联身份实施混合并购行为。在并购后,政治关联能够帮助企业提高混合并购绩效,并且这一绩效提升路径是通过并购后企业竞争地位的改善得以顺利实现。

机构持股、混合并购与企业财务风险

本文选择2009—2017年沪深两市发生并购事件的A股上市企业为研究对象,对混合并购和机构持股对财务风险作用与影响机理进行研究,得出:混合并购不利于财务风险控制,即混合并购与财务风险之间显著负相关;机构持股能显著抑制企业财务风险,还能显著削弱混合并购对财务风险的促进作用。

公司混合并购中的经理人自利动机及其法律约束

混合并购作为多元化经营的重要手段受到公司青睐,但众多实证数据显示其并未实现公司业绩的提升,发起并购的公司的股东也没有获得显著的股票溢价收入。而经理人规避雇佣风险理论的提出却为推动混合并购的合理解释。因而,对于经理人出于规避自身风险发起混合并购的不当动机应当建立相应的约束机制,包括股东会约束、董事会监督以及经理人市场等多元途径。

混合并购是我国商业银行的战略选择

混业并购的主要目的在于减少长期经营一个行业所带来的风险,从而实现可持续发展。金融业分业经营、金融监管经验缺乏和合业经营人才短缺,决定了混合并购只能是我国商业银行的战略选择。通过建立银行经营性控股公司和跨国银行并购,可以创造银行合业经营的条件,为我国商业银行进行大规模混合并购,参与国际竞争奠定基础。

混合并购对上市公司盈利能力的影响研究

混合并购指的是发生在没有上下游关系的不同行业企业之间的并购,随着我国的资本市场不断发展和完善,混合并购事件将越来越频繁的发生。混合并购对上市公司盈利能力的影响一直是公司财务领域研究的热点问题。本文以A股市场上中纺投资并购安信证券的事件为案例,运用财务资料研究法,得出混合并购能够改善上市公司财务状况这一结论。

浅谈混合并购的问题及其建议

企业在混合并购中极易出现导致并购失败的问题,本文通过对各大混合并购案例的深入分析,揭露企业由于信息调查失真、组织结构整合、对新进领域的经营和发展中核心竞争力萎靡等问题而给并购带来的影响,并对即将混合并购的企业提出相应建议,以利于企业的混合并购能顺利完成促进经济的繁荣发展。