清偿能力测试标准主导公司资本分配规制的解析

清偿能力测试标准是一个与资本维持原则相对称的概念,其旨在以公司满足对其到期债务的清偿能力作为公司资本分配的先决条件。1980年美国《示范公司法》确立该标准对公司资本分配规制的主导地位,而导致这一立法变革的逻辑动因则包括内外两个方面。内部动因源于该标准对债权人核心关切即公司是否具备对其到期债务清偿能力的精准把握,外部动因则在于资本维持原则对债权人保护的僵化与低效。“资产负债表测试”“衡平清偿能力测试”与“资本充足率测试”构成该标准嵌入公司资本规制体系的三种具体模式,各种模式关注重心明显有别,但又存在着紧密关联。该标准的建构从多维路径优化对公司资本的分配规制,包括规制理念的修正、规制目标的拓展、规制方式的改变、规制程序的转换以及规制缝隙的填补。鉴于中国公司资本规制立法的未来发展,有必要对该标准进行借鉴,建构综合性清偿能力测试模式,同时还应拓补董事信义义务制度、完善债权人撤销权制度以及发展商事估值技术制度,以构建完备的清偿能力测试标准制度体系。

对赌协议纠纷解决的历史变迁及完善——兼评《全国法院民商事审判工作会议纪要》第5条

《全国法院民商事审判工作会议纪要》第5条为对赌协议纠纷的处理提出了新的思路,较之前“海富案”确立的“与股东对赌有效,与公司对赌无效”原则有较大进步,但仍未实现“平衡好投资方、公司债权人、公司之间的利益”的目的,且存在司法实践中难以操作的情况。上述问题的根源在于,仅仅依赖严守《公司法》的资本维持原则不足以平衡好投资方、公司债权人、公司之间的利益,借鉴清偿能力标准理论或可破解这一困境。保护债权人利益不应过分囿于公司资本制度,应当发展、健全多样的债权人保护机制。