融资成本如何制约“清理效应”:市场摩擦还是政策扭曲——基于中国制造业企业退出行为的研究

在经济下行期,通过清除低效率企业及生产模式,市场具有改进资源配置效率的"清理效应",但可能受制于市场性摩擦或政策性扭曲而无法充分实现。本文基于企业退出行为,考察了中国制造业企业融资成本对"清理效应"的制约机制。实证分析表明,融资成本显著扭曲了"企业生产率—退出概率"关系,且其影响显著地集中于经济下行期,从而抑制了下行期的资源配置效率改进。通过将融资成本差异分解为禀赋差异引起的部分和所有制歧视驱动的部分,发现融资成本的扭曲作用主要体在由禀赋差异主导融资成本差异的样本中,即市场性摩擦而不是政策性扭曲制约了市场的"清理效应"。

中国经济短期波动对长期增长的影响--资源在企业间重新配置的视角

2008年国际金融危机之后,中国经济波动明显加剧,增速不断下滑。本文基于熊彼特"创造性破坏"思想,通过改进AABM模型分析中国经济波动如何影响长期增长趋势,并基于中国1979~2012年的省际面板数据实证检验理论模型的部分结论。研究发现:1978年之前,中国经济短期波动与长期增长趋势之间呈现负相关;1978年之后到此轮经济下行之前,中国经济短期波动和长期增长趋势之间呈现正相关;进入新常态以来,中国经济短期波动和长期增长趋势之间又呈现负相关,即在中华人民共和国经济史上,经济波动与经济增长的关系呈现出"负—正—负"的阶段性特征。这3个阶段性特征背后的原因是不同的。1978年以来,中国经济波动和经济增长正相关关系产生的主要原因是改革红利的释放,即通过经济波动淘汰低效率企业和低效率投资项目、优化企业间的资源配置,进而促进经济增长。随着低效率企业和低效率投资项目的减少以及改革逐渐步入深水区,中国经济波动对经济增长的促进效应是递减的。逆转当前中国经济下行,通过深化体制改革,提高市场化程度,促进金融发展,来改进和优化资源在区域间、产业间重新配置是主要出路。

目的国经济政策不确定性如何影响中国企业的出口产品质量?

文章运用2000-2013年美国等11个目的国经济政策不确定性指数和企业-产品层面的海关统计数据,从宏观-微观视角实证分析了目的国经济政策不确定性对中国企业出口产品质量的影响,结果显示,目的国经济政策不确定性的上升会导致中国企业出口产品质量的提升。这一结论不论是在是否引入外资企业、国有企业等控制变量或在变换不同产品质量测度指标的情况下,均呈现出较好的稳健性。通过考察目的国经济政策不确定性对异质性企业出口产品质量的影响发现,目的国经济政策不确定性的上升会显著提高加工贸易企业、贸易型企业、生产中间品及消费品企业出口产品质量,而对生产差异化产品企业出口产品质量的影响并不显著。此外,目的国经济政策不确定性的上升会对企业出口单一产品数量产生显著的抑制效应,即经济政策不确定性会明显降低企业出口单一产品的数量。