基于GB 18401要求的进口纺织服装产品风险评价模型研究

本文基于国家强制性标准规定的纺织产品的基本质量安全指标,研究建立了对进口纺织服装产品质量安全风险进行量化分析的数学模型。通过实验室数据计算结果分析表明,单项目不合格因子(SIF)和综合质量安全风险值(CRV)两个指标,能够从产品本身质量方面比较客观准确地反映产品的质量安全风险问题,为国家相关部门开展对进口纺织服装产品的监管和风险监测提供可靠的决策参考数据。

单因子指数法在饮用水水质评价中的探索与应用

基于污染物对人体健康的影响,提出了较为系统的饮用水水质安全评价方法,包括水质评价指标体系、指标分类及赋权、水质评价模型、水质级别划分等。

基于行业组合的贷款总体风险优化决策模型

应用资本资产定价模型中的单因子模型表达贷款收益和风险函数,以不同行业贷款组合后的总体风险最小化为目标,运用非线性规划方法建立了基于组合贷款总体风险优化的行业贷款分配模型。通过负相关行业的风险对冲,避免了选择单个或少数行业进行贷款所导致的、当该行业不景气时的系统性风险对贷款质量的影响,降低了贷款组合的系统性风险。从组合贷款总风险中分离出系统风险和非系统风险,并通过实例验证行业组合可以降低系统性风险,显示通过行业组合可以部分地抵消由于行业自身所产生的系统性风险。

个体风险因子在解释噪声交易者行为中的应用

行为金融理论认为 ,由于市场中存在着噪声交易 ,会使得金融产品的市场价格受到金融噪声的影响 ,无法正确反映资产的内在价值。本文以资本市场线模型为基础 ,运用J .P .Morgan的风险度量方法中对角线单因素模型的变换形式 ,对我国股票市场中个体风险因子的波动进行了拟合和预测 ,分离出了金融交易中的噪声行为 ,并从信息经济学的角度解释了噪声交易者对个体风险因子的波动的影响。

BaselⅡ渐近单风险因子模型的局限性及其修正

本次国际金融危机暴露出现行金融监管体制的不足,从微观审慎角度对BaselⅡ渐近单风险因子模型内在的原理及其局限性进行重新审视非常必要。本文简要回顾了ASRF模型的原理,深入剖析了该模型的适用性和局限性,并对可能的修正进行了探讨。ASRF模型存在着低估潜在信用风险的可能性,在某些情况下可能对银行管理产生误导作用,第一支柱和第二支柱的实施如果不能同步推进还可能会导致监管套利。监管当局和商业银行应该充分认识到这些局限性,进一步优化和完善ASRF模型,更好地将其应用于审慎监管和银行内部经营管理。

考虑交易对手违约的单名LCDS及其CVA计算

分析了贷款信用违约互换(LCDS)的主要风险并建立了其定价模型.在约化方法框架下,利用单因子反CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型来刻画早偿和违约的负相关性和非负性,并在此假定下得到定价公式的封闭解.在此基础上考虑了交易对手可违约的单名LCDS的信用价值调整(CVA)的计算模型,在模型中加入LCDS卖方即交易对手的违约强度,并通过一个非线性偏微分方程对模型进行求解.最后,基于CVA计算模型和数值结果,讨论了错位风险.结果表明:考虑交易对手违约的LCDS价格将低于普通LCDS,且价差(CVA)随LCDS合约期限、利率和参考贷款与交易对手违约相关性的增大而增大;考虑交易对手违约的LCDS公平保费率也低于普通LCDS;当参考贷款与交易对手负相关时,CVA的值随负相关程度的增大而减小.

信用风险经济资本计量:国际演进及对中国的启示

自20世纪70年代信孚银行提出RAROC方法以来,风险由资本覆盖便成为银行风险管理的基本理念,经济资本管理在商业银行风险管理中扮演着越来越重要的角色。本文研究了20世纪80年代以来国际银行业信用风险经济资本计量的历史演进过程,以2000年单因子渐进模型的提出为分界点,将信用风险经济资本计量的演进分为两个阶段,并将经济资本计量模型分为银行内部模型和监管模型两类。本文分析比较了两类模型对国内商业银行的适用性,并提出国内计量模型的发展方向,即结合银行实际对监管经济资本计量模型——单因子渐进模型进行适当修正。

2种饮用水水源地重金属污染评价模型比较

为了揭示单因子模型和健康风险模型在饮用水水源地重金属污染评价中的区别及其原因,以2处饮用水水源地为例,从致癌重金属污染评价和非致癌重金属污染评价2个方面,对2种模型的评价标准和评价结果进行了比较。结果表明:在饮用水水源地的非致癌重金属污染评价中,单因子模型比健康风险模型更为合理。这是由于单因子模型考虑了重金属对饮用水感官因素的影响,对非致癌重金属的评价标准更为严格所致。在非致癌重金属污染评价中,健康风险模型要比单因子模型更为严格,这主要是由于健康风险模型对砷和Ⅵ铬的评价标准更为苛刻所致。在饮用水水源地的重金属污染评价中,建议综合使用单因子评价模型与健康风险模型进行评估。只有当2种模型的评价评价结果均在容许范围内时,才能认为水源地的重金属污染状况是达标的。

关于新资本协议IRB法风险权重函数的解释性说明

在2004年6月,巴塞尔委员会发布了《关于统一国际银行资本计量和资本标准的修订框架》(下文简称为"修订框架"或BaselⅡ)。该框架将作为各国监管规则制定与实施的基础。2004年6月公布的文本考虑了那些转为采用IRB法的银行在风险计量与管理方面所取得的最新进展。在IRB法下,各银行被允许使用自己对信用风险关键要素的内部度量值来作为资本金计算的主要输入参数,前提是要符合某些条件并明确得到监管当局的批准。所有采用IRB法的银行被允许来自己确定借款人违约概率,而那些采用IRB高级法的银行同时还被允许由自己确定各风险暴露的违约损失率与违约风险暴露。通过使用巴塞尔委员会所设定的风险权重公式,这些风险度量值可以被转换为风险权重和监管资本要求。本文以一种非技术性的方式,通过描述风险权重公式的经济基础、基础的数学模型以及其输入参数来集中解释BaselⅡ的风险加权公式。按照这一出发点,这也就意味着本文不能完全深入地阐述巴塞尔委员会在开发IRB框架时的各种考虑。为便于进一步阅读更为技术性的内容,参考文献中提供了相关的基础资料。

巴塞尔新资本协议下的LGD测算方法研究

违约损失率(LGD)是计算监管资本的重要参数,也是实施内部评级法I(RB)高级法的银行必须自行估计的参数。文章阐述了巴塞尔新资本协议对高级法LGD计算的要求——衰退期违约损失率,分析了传统LGD测算方法的不适应之处,提出了类似于条件PD计算思想的测算方法框架,并结合我国银行业的实际针对LGD测算提出了相应的建议。

“农业保险+涉农信贷”贷款定价研究

考虑到"农业保险+涉农信贷"贷款模式下农业保险使得农村信贷机构相关资产组合免受自然灾害风险的影响,构建了"农业保险+信贷"贷款利率定价模型,并利用MC模拟方法对该贷款模式下利率定价模型参数性质进行数值分析,结果表明:该模式下贷款利率是关于信贷机构的目标支付概率、资本融资成本等因素的递增函数,关于自然灾害的发生频率则呈现递减规律。

我国国债回购利率的主成分分析

人们在研究利率动态行为时,通常借助利率期限结构来加以反映,利率期限结构是在某个时点上不同期限的利率所组成的一条利率曲线.它可以表示为在某个时点不同期限的零息债券得到其收益率所组成的一天收益率曲线.利率期限结构是债券市场中最为重要的概念之一,体现了利率与剩余期限之间的关系.……

信用违约互换对组合损失的影响

信用风险是商业银行面临的主要风险之一.为了降低组合内信用风险的相关性、传染性、集中性,采用CDS方式缓释信用风险.在假定组合违约状态的违约吸收性、违约传染滞后性、条件独立性下,拓展ASRF模型,建立传染缓释周期内组合损失的CDS风险传染与缓释模型,重点分析CDS传染与缓释行为对组合预期损失和非预期损失的影响.

资产证券化资本监管框架的演进及评述

本文对巴塞尔协议中资产证券化资本监管框架的演变进行了梳理,介绍了不同资本计量方法的内涵,阐述了各类方法的演进逻辑,分析了巴塞尔委员会在增强资产证券化风险资本计量方法简单性、可比性和风险敏感性等方面所作的努力。

SmartBeta策略在FOF中的应用（2）

在上一篇（见本刊上期）文章中，我们介绍了Smartbeta的基本理念以及几种常用的经典模型，也通过实证验证了Smartbeta的有效性。在这篇文章，主要给大家介绍一种基于马克维茨的均值方差理论延伸得到、属于一种特殊的Smartbeta模型一Modernassetallocation模型（简称MAA模型）。MAA模型是Wouter J．Keller在2013年提出，这种模型在投资实务上比马克维茨简单实用，bLSmartbeta又更加灵活多变。首先会详细介绍此模型是如何从马克维茨的MPT现代投资组合理论延伸过来的；接着会利用SIM单因子模型推导MAA的基本公式；再根据不同的平滑效果，构建四种不同的MAA模型，包括基本MAA模型、全调整MAA模型、进攻型MAA模型和防御型MAA模型；最后，将这些模型运用在FOF的实务当中做实证分析。●MAA模型也是从马克维茨经典的投资理论改进得到的模型，它不属于战略型的资产配置策略，而是一种全新战术型的资产配置模型；●在MAA模型中，我们假设资产收益存在短期动能持续效应，而且波动率和资产间的相关性也存在短期的动能持续效应：●MAA的主要公式是从单因子模型（SIM）推导而来，将风险先分解成市场风险风险（或者其他因子风险）和自身风险，再根据风险进行资产配置。运算过程比均值方差模型简单实用，尤其当资产类别超过十种以上：●MAA模型经过不同的平滑处理可得到经典的Smartbeta模型和不同效果的MAA模型，如全调整MAA、进攻型MAASD防御型MAA。所以，MAA模型可以说是一种更加灵活的Smartbeta模型。

商业银行组合信用风险经济资本测度方法研究

信贷组合信用风险的经济资本测度是《新巴塞尔资本协议》信用风险内部评级法实施的关键。渐近单因子模型是信贷组合信用风险经济资本测度的基础模型,但它假定:(1)信贷组合能完全分散异质风险;(2)组合风险只与单一系统风险因子相关;(3)条件违约独立性。从务实的角度来看,这些假设过于严格,忽略了信贷组合的借款者集中风险、部门集中风险和信用传染风险。为获得相对准确的组合经济资本测度,需要对三种风险分别进行"调整"。目前,针对借款者集中风险的调整方法有HHI指数和分散化调整技术;部门集中风险的调整方法有多因子模型、扩散因子模型和二项式扩展技术;信用传染风险的调整方法有基于二项式扩展技术的信用传染模型和扩展的多因子调整模型。本文对这些测度与调整方法的原理及其适用性等进行了系统分析与比较研究,争取为我国商业银行选择和开发适合的经济资本测度模型提供有益的借鉴,为信用风险内部评级法在我国的实施提供一定的启示。