漫步周内效应：来自中国A股市场行业数据的检验

“漫步周内效应”，即具有时变性的“周内效应”。文章通过使用中国A股市场的行业数据对其进行研究：首先，实证发现漫步周内效应在23个行业指数中普遍存在且异常显著，说明中国股市依然存在较大的无效性；其次，周内效应显著性并无逐年减弱趋势而是呈波浪型变化，这与有效市场理论不符而进一步支持了漫步周内效应；最后，本文还发现效应显著性大小与牛、熊市的出现时间密切相关，据此指出投资者并非是完全理性的，而投资者的理性程度高低正是影响“周内效应”等日历效应是否存在及其显著程度高低的重要因素之一。