激进并购下的股权质押风险防控研究--以顾家家居和美的集团为例

近年来,股权质押成为备受资本市场青睐的一种筹资渠道。论文以激进并购下的股权质押为背景,选取顾家家居和美的集团作为案例对象,对比分析两家企业在野蛮生长之下进行质押融资的动因、绩效和风险,并找出他们风险呈现差异的原因,进而提出针对性的措施。论文的结论是:(1)顾家和美的股权质押的关键动因是为了满足激进并购下的大额筹资需求;(2)相比于美的,顾家的市场绩效和财务绩效都在质押并购作用下表现较差,并且顾家出现更为严重的流动性风险、股价崩盘风险、平仓处置风险和道德风险;(3)两家企业风险存在差异的成因,主要在于他们在资金管理能力、并购规划管理、股权集中度等方面的不同。基于此,论文提出防范股权质押风险的建议:首先,强化资金链管理,拓宽融资渠道;其次,并购前期做好规划调查,后期注重整合管理;最后,降低股权集中度,完善公司治理结构。

激进并购下的股权质押风险防控研究——美的与顾家发展路径之“同”与成长节奏之“异”

近年来,股权质押成为备受资本市场青睐的一种筹资渠道。本文以激进并购下的股权质押为背景,选取顾家家居和美的集团作为案例对象,对比分析两家企业在野蛮生长之下进行质押融资的动因、绩效和风险,并找出其风险呈现差异的原因,进而提出针对性的措施。本文的结论是:(1)顾家和美的股权质押的关键动因是为了满足激进并购下的大额筹资需求;(2)相比于美的,顾家的市场绩效和财务绩效都在质押并购作用下表现较差,并且顾家出现更为严重的流动性风险、股价崩盘风险、平仓处置风险和道德风险;(3)两家企业风险存在差异的成因,主要在于其在资金管理能力、并购规划管理、股权集中度等方面的不同。基于此,本文提出防范股权质押风险的建议:首先,强化资金链管理,拓宽融资渠道;其次,并购前期做好规划调查,后期注重整合管理;最后,降低股权集中度,完善公司治理结构。

由天神娱乐激进并购探究实体企业业绩承诺经济后果

党的十九大要求“健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线”,防控金融风险已经成为我国重点关注的问题。2019年初,A股上市公司业绩爆雷事件持续上演。根据2018年年报、快报或预告数据显示,有上百家上市公司去年业绩的亏损额或超过10亿元,A股史上遭遇最大的业绩爆雷潮,业绩承诺是其中最重要因素之一。其中,受业绩承诺影响最大的公司莫过于天神娱乐,并购的多笔标的未能完成业绩承诺,导致巨额亏损。本案例描述了天神娱乐并购历程,分析实体企业业绩承诺完成情况对金融市场的影响。