激进型投连险收益率波动特征及投资风格研判

文章以特定激进型投连险账户为研究样本,基于2004～2014年间的日交易数据,运用GARCH族模型对其收益率波动特征进行检验,并对其投资风格进行研判。研究发现,GED分布设定下的ARMA（1,1）-GARCH（1,1）模型拟合效果最佳;该收益率具有波动聚集、高风险高收益以及长记忆等特征,与我国股票市场具有杠杆效应特征不同,杠杆效应特征并不显著;此外,通过建立DCC-GARCH模型对其投资风格进行研判,发现该收益率与上证综合指数收益率的动态条件相关系数为正且较高,这印证了其激进型的投资风格。

美国激进型投资银行经营模式破产的启示——以雷曼兄弟为例

美国投资银行经营模式的不断创新和发展,在有力地推动了美国经济尤其是虚拟经济发展之后,激进型经营模式却把投资银行推向了绝界。以雷曼兄弟公司为代表的独立投资银行破产是内外原因综合作用的结果,表明了激进型经营模式和监管制度的失败。我国要引以为鉴,在推动投资银行改革创新经营模式的同时,积极构建科学的公司治理结构,始终保持稳定向好的宏观经济形势。

激进投资遭到重挫 女股神还能挽回投资者吗?

2021年,围绕ARK Investment Management的狂热情绪达到高潮时,投资者已经向该公司旗下的交易所交易基金(ETF)投入惊人的420亿美元。更令人难以置信的是:其中四分之三的资金现在还在。ARK 2020年表现抢眼,其光芒几乎盖过了华尔街所有的机构,而之后该公司经历了残酷的12个月。

杰弗里·乌本:爱找麻烦的激进投资者

美国对冲基金Value Act Capital不如它的同行们那么名声大噪,但自2000年成立以来,它一直极为主动,成为影响企业变革的幕后大佬。人们对它的评价是“爱指手画脚”。站在这支基金背后的男人——杰弗里·乌本(Jeffrey Ubben),并不反感这种评论。

基金投资者的期望概率模型——扩展马柯维茨资本组合理论的投资策略研究

本文在马柯维茨资本组合理论的基础上,建立了期望概率模型,意在提供一种帮助投资者寻找符合自身风险收益偏好的投资策略的方法。考虑的投资者类型为激进投资者,即在所能承受的风险范围内,希望尽可能提高获得不小于目标收益的投资者。引入了保底收益率概率和边际概率风险来度量投资者的风险承受能力。建立期望概率模型,并对一个案例进行具体计算,得到如何选择相关投资策略的结论。

投资者批评后,埃克森制定新的排放目标

进入2020年埃克森美孚公司制定了一个预计将大幅增加其温室气体排放量的多年增长计划。然后遭遇COVID-19疫情和激进投资者对其过去的气候和财务回报业绩的批评。进入2020年年底,埃克森公司制定新的、更雄心勃勃的,降低每桶石油排放量的目标,并首次披露与客户使用其燃料有关的污染数据。

会计稳健性对物流企业投资影响效率研究

文中以2014—2018年A股物流上市企业为研究样本,在Cscore模型和Richardson模型的基础上构建线性回归模型,探讨了会计稳健性对物流企业的投资效率产生的作用。实证结果表明:物流企业的投资较为激进时,会计稳健性能够缓解企业投资激进的情况。反之,物流企业的投资较为保守时,会计稳健性却增加了企业投资保守的程度。因此,物流上市公司可以在全面认识到会计稳健性作用的基础上,并结合企业自身的状况加以运用从而更好的去缓解企业投资决策问题。

中国有色金属加工业首个违约上市公司风险启示

针对中国有色金属加工业首个上市公司的债券违约历程,主要从生产与销售情况、战略规划及投资安排、债务结构、融资能力和公司治理等方面进行了分析,并对该行业和相关企业如何实现高质量发展,提出了加强风险防范的启示和建议。

财务战略激进与企业债务违约

已有研究在企业债务违约的影响因素方面取得了丰硕成果,如社会破产成本、社会关系网络、社会责任、刚性兑付预期、环境不确定性和战略定位等都对企业债务违约产生影响。但是,财务战略是企业进行投融资决策的指导原则,债务违约是投融资失败的典型表现,财务战略如何影响企业债务违约尚未可知。在中国企业债务违约事件集中爆发的大背景下,探寻财务战略对企业债务违约的影响具有重要的理论价值和实践意义。根据财务战略的职能,将财务战略激进划分为投资战略激进和融资战略激进两个维度,按照投资战略激进-经营效率-债务违约的路径,理论分析并实证检验投资战略激进对企业债务违约的影响机制;在此基础上,探讨融资战略激进与投资战略激进的交互效应对债务违约产生的影响;提出有调节的中介效应模型,进一步厘清融资战略激进在投资战略激进-经营效率-债务违约作用过程中发挥的调节作用;并从企业生命周期、产权异质性和政治关联3个维度,分组检验财务战略激进对企业债务违约的影响;采用工具变量法和替换变量法缓解潜在的内生性问题。研究结果表明,激进的投资战略通过降低经营绩效进而加大企业债务违约风险;激进的融资战略加剧投资战略激进与企业债务违约之间的正相关关系,具体表现为激进的融资战略加剧投资战略激进对经营效率的负向影响,也加剧了经营效率低下企业的债务违约风险;进一步研究发现,与成熟期企业相比,处于成长期和衰退期的企业,其财务战略激进对企业债务违约的影响更显著;与国有企业和存在政治关联的企业相比,财务战略激进对企业债务违约的影响在非国有和非政治关联企业中更显著。研究结果在丰富财务战略经济后果、企业债务违约影响因素相关研究成果的同时,为管理者深入理解财务战略激进影响企业债务违约的内在逻辑、提升投融资战略决策的科学性、防控债务违约风险提供一些有益的实践启示。

可持续增长视角下“险资举牌”事件的分析和思考

近年来,随着个别保险资本在二级资本市场大手笔的投资行为,"野蛮人"入侵事件引起了广泛的关注。针对频繁举牌这一现象,基于可持续增长视角对市场上举牌最为活跃的五家保险集团的相关数据进行计算分析,比较了范霍恩模型下的可持续增长率与实际增长率,分析了不同保险类企业投资类型的不同及其差异的原因,得出了频繁举牌并不等同于激进投资的结论,为市场对险资举牌性质的合理判断提供了另一种思路。

董事会对短期主义行为的治理

面对我国资本市场愈演愈烈的收购浪潮,许多上市公司的董事会都开始修改公司章程以应对收购者。在修改公司章程的过程中,董事会往往将其职责的重点放在全力以赴去阻止收购上,导致某些反收购条款争议颇多。其实,控制权的流动是一种市场常态,而董事会更应该予以关注的是如何警惕和预防可能出现的投资者短期主义行为。股东行动主义的兴起往往造就了那些激进投资者,他们利用改变公司治理结构的机会从而对公司战略施加影响,以达到短期内提升股价并套现的目的。这种行为会对公司的长期战略和长远利益造成一定的损害,需要目标公司董事会以客观中立的标准对投资者意图予以充分考察,并展开有效沟通,接纳合理的建议,在强监管下适当行动,构建起更完善的治理结构。

埃克森美乎:发展CCS业务时机已到

面对激进投资者要求其成为更环保的企业,美国埃克森美孚公司(以下简称埃克森美孚)表示,是时候把碳捕集及封存技术(CCS)转变成一项真正的业务了。此举代表了这家世界最大非政府石油天然气生产商态度发生了180度大转变--多年来,该公司一直对大举投资碳捕集及封存项目商业化持悲观态度,称如果没有大规模政府激励措施,该项目经济意义不大。