灾难风险尾部指数及资本市场风险规避系数度量--模型构建及国际比较

通过构建Power-Law分布宏观灾难风险股权溢价模型,将宏观灾难数据库更新至2021年,对比了我国与美国、英国、加拿大、法国等世界7个主要发达经济体的尾部风险指数及资本市场风险规避系数。研究发现:(1)我国灾难风险尾部特征明显,已有文献对我国灾难发生概率校准值明显低估;(2)模型能够有效解释“股权溢价之谜”;(3)对比世界7个主要发达经济体,我国宏观灾难风险尾部指数最小,风险规避系数较大,说明我国宏观灾难风险对资本市场冲击效应最强;(4)2009—2021年我国股权溢价平均值比1996—2021年小,风险尾部指数增大,风险规避系数减小,说明近年来我国宏观灾难风险冲击减弱,居民增加投资相对减少了预防性储蓄。

大城市灾难风险管理规划框架研究--以波哥大首都区为例

大城市的灾难风险管理规划涵盖自然、科技和社会风险,涉及物理、经济、人口、政治等多个层面,极为复杂。本文介绍了哥伦比亚波哥大首都区于2005年为制定"区域灾难防治与应急救援规划"而应用的"灾难风险管理规划框架",为其他城市提供了一套富于实用性的概念及操作方法;同时本文还着重讨论了波哥大在这一系统实施过程中的诸多重要经验。

灾难风险、习惯形成和含高阶矩的资产定价模型

通过引入习惯形成因素,推导出包含灾难风险与习惯形成的高阶矩资产定价模型.数值模拟结果显示:1)该模型能够在相对风险厌恶系数更灵活的赋值区间内解释无风险利率之谜和股权溢价之谜;2)习惯形成因素的引入可以很好地解决基于高阶矩的灾难风险模型对于灾难风险参数选择过于敏感的问题;3)习惯形成显著改善了资产价格高阶矩近似的效果,削弱了高阶矩信息(四阶矩以上)对资产定价的影响.最后,考察了该模型在中国金融市场中的适用性,研究发现,灾难风险定价模型同样能够解释我国的股权溢价特征,且习惯形成因素也能够提升模型对中国金融市场的解释力.

应对灾难风险的多虚拟机快速协同撤离机制研究

大规模灾难事件可能对通信网基础设施造成严重的威胁和破坏。针对大规模灾难风险下虚拟网的生存性问题,该文提出一种多虚拟机快速协同撤离(MRCE)机制。该机制采用后复制迁移技术实现虚拟机的在线迁移,通过基础迁移带宽的分配和升级,对属于同一虚拟网的多个风险虚拟机进行快速协同撤离,以减少单个虚拟网的撤离完成时长,降低损毁风险。仿真结果表明,该机制能在不同考察周期内获得较好的虚拟网撤离完成率和平均撤离完成时长。

基于降低事故灾难风险的安全发展城市构建探讨

主要在事故灾难范围对安全发展城市进行探讨,提出了安全发展城市的概念。运用事故致因理论对城市事故灾难风险进行分析,提出两类危险源引起事故灾难风险因素的理论。并将城市事故灾难风险因素分为两类,第一类事故灾难风险因素是产生能量的能量源或拥有能量的能量载体,第二类事故灾难风险因素主要包括人、物、环境、管理控制能量方面的问题。并从降低事故灾难风险因素的途径,对安全发展城市各要素进行了构建。

灾难风险理论的最新研究进展:基于宏观经济的视角

自1950-1960年代以来,灾难风险理论的相关研究开始兴起,研究对象从最初的单一自然灾害和人为灾害逐渐过渡为构建一般均衡模型和线性模型,进而通过数值模拟预测灾难性事件对整体宏观经济的动态影响。次贷危机以来,该理论的研究进入一个新的阶段,研究对象不再局限于具体的灾难性事件,而是重点考察代表性个体对历史已发生灾难性事件的心理预期(灾难性预期),这种预期因素在宏观经济和资本市场中对投资者及厂商的心理波动产生显著影响。该文在前人研究成果的基础上,分别从灾难性事件与宏观经济、灾难性预期与宏观经济及灾难性预期与资本市场三个维度探讨灾难风险理论在宏观经济与金融领域的最近研究进展,以期为未来的相关研究提供有用的参考。

灾难风险管理的策略性平衡

一、关于灾害的社会成本问题 我们可以用图1的方式来描述社会经历灾害事件之后的演进进程。灾害对于社会的影响可以被称作是社会的负担、社会的成本。这里纵轴是总的社会福利，包括经济发展及文化方面，社会生活丰富程度越往上，社会越富裕。横轴是时间的演进，比较高一点的虚线，基本上显示了社会发展的进程。

事故灾难风险管理

中国安全生产科学研究院吴宗之指出，生产领域的灾害性事故根本原因是生产过程中存在大量的危险能量或者危险物质。有效辨识危险源，从政府监管和宏观管理两个层面进行监控。

罕见灾难风险和中国宏观经济波动

本文构建了包含灾难风险因素的RBC模型,通过区分TFP(全要素生产率)灾难、资本灾难与双重灾难三种灾难形式,分析灾难风险因素对我国经济波动的解释能力,并在此基础上量化灾难事件对宏观经济的影响以及政府财政政策支持对灾后经济复苏的作用。研究发现:(1)含灾难RBC模型能够有效改善无灾难RBC模型对我国宏观经济波动的解释能力,且双重灾难模型对中国经济的解释力要明显优于TFP灾难和资本灾难模型;(2)灾难事件对我国经济的破坏性远大于美国,且对各经济变量的相对破坏程度也与美国相异;(3)适度的政府补贴能够有效削弱宏观经济受灾难冲击的程度,但在缩短灾后宏观经济复苏时间方面的效果并不明显。同时,本文还通过引入偏好冲击与资本调整成本来检验模型的稳健性。

灾难风险与中国城镇居民财产分布

本文在对中国城镇居民财产分布状况进行描述的基础上,构建了一个可计算的含有个体风险、总体风险和灾难风险的动态随机一般均衡模型(DSGE)。利用数值校准方法对模型进行计算,计算结果表明:不含灾难风险的模型难以拟合中国城镇居民的财产分布状况;当引入全要素生产率(TFP)灾难风险之后,整个模型经济所产生的财产分布会更加地平均,但与此同时也降低了模型结果对资本产出弹性的敏感程度;而当引入资本灾难风险之后,穷人群体持有的财产份额会下降,富人群体持有的财产份额则会上升,从而很好地拟合了中国城镇居民的财产分布状况。分析结果表明,灾难风险的存在确实会对居民的行为模式进而对整个宏观经济状况产生显著的影响;将灾难风险纳入到模型的构建过程中能够增强模型的解释力。

罕见灾难风险和股市收益——基于我国个股横截面尾部风险的实证分析

本文从个股横截面数据提取尾部风险作为时变罕见灾难风险的代理指标,实证分析了罕见灾难风险作为定价因子对我国股市收益的预测能力和横截面收益的解释能力.基于中国A股市场1997-2013年横截面日收益率数据,利用极值理论和尾部幂指数分布统计量,提取动态尾部风险指标,实证研究表明:1)尾部风险对我国一个月、半年、一年和两年股市收益率具有显著的预测效果;2)尾部风险对于我国股市横截面收益也具有显著的解释能力,尾部风险因子载荷系数大的投资组合所获得的风险补偿显著大于尾部风险因子载荷系数小的投资组合.此外,实证分析还发现尾部风险同宏观经济变量有着显著地反向关系,这进一步验证了尾部风险作为罕见灾难风险度量的合理性.

习惯形成、灾难风险和预防性储蓄——国际比较与中国经验

通过构建连续时间DSGE模型,考虑灾难风险因素和消费习惯形成,采用波形松弛算法,考察对比我国和世界其他7个国家面对灾难风险不确定性时最优消费函数和储蓄率,研究发现:模型拟合效果很好,在模型中融入习惯形成因素后更加稳健;灾难风险已经成为影响消费者消费和储蓄意愿改变的不确定性来源;我国居民面对灾难风险的消费和储蓄改变强于世界其他7个国家,我国居民储蓄意愿也是最高的,储蓄率高达85%;我国的最优消费函数改变比不考虑习惯形成差距变大了,但是世界其他7个国家的最优消费函数改变较前文未考虑习惯形成的差距减小了,我国居民的储蓄意愿仍然最高,储蓄率高达87%,原因是考虑了消费习惯形成,因而面对灾难时消费者会更加惧怕灾难影响其未来生活,从而储蓄意愿增强;政府采取财政补贴比例较小时,政府财政补贴对于抵御灾难风险的效应是非常强的,并且能有效降低消费者储蓄意愿,但政府采取财政补贴比例较大则会适得其反。

灾难风险经济冲击效应与货币政策机制选择研究——基于DSGE模型的新冠肺炎疫情经济模拟

本文基于DSGE模型的理论分析框架,对不同货币政策机制的灾情风险防御能力进行评价,并对救市措施和疫情演变进行经济模拟观测,主要得出以下结论:第一,数量型货币机制防御效果最优,但是存在滞后风险,因此,价格和数量次优组合的混合型货币政策是应对灾情的最优策略。第二,发达经济体货币机制应对灾情都存在政策工具失灵的边界约束,极端救市操作事倍功半。第三,模拟论证了我国在混合型货币机制下疫情防控的合理性,LPR新机制和定向降准等措施是应对灾情的有效措施。结合本次新冠肺炎疫情提出以下政策建议:第一,树立央行公信力,秉承灵活审慎,避免极端政策。第二,应对国际危机是复杂系统工程,政策发挥作用需要多部门合作,构建国际政策协调机制。第三,建立疫情防范的备用资金池,借鉴巨灾债模式筹集资金,发挥政府和市场的共同优势。

灾难风险冲击与结构性财政政策的收入分配效应研究

灾难风险冲击往往会造成短期经济下行,甚至严重威胁经济社会稳定,而标准的宏观经济模型缺乏对其经济效应和收入分配效应的深入探讨。通过将灾难风险冲击和异质性家庭引入动态随机一般均衡模型,研究发现以下几个方面。第一,灾难风险冲击通过资本减损和风险溢价机制影响国民经济。不确定性的增加会促使家庭增持相对安全的政府债券、减持风险资产,造成投资和产出下降。由于李嘉图家庭消费减少更多,消费不平等程度有所下降。第二,政府支出对私人支出具有挤出效应,并主要降低了非李嘉图家庭的消费,促使消费不平等程度上升;尽管消费税、劳动所得税和资本所得税的下调均会降低消费不平等,但不同税种变动改善消费不平等的机制有所差异。第三,“新基建”能够有效提振消费,但也可能会诱发新的消费不平等。因此,财政政策对减弱灾难风险冲击仍是有效且必要的。政府部门应当合理优化支出结构和税制结构,加大以数字基础设施和民生基础设施为主的新基建投资,以更好地促进需求结构转型和经济高质量发展。

BGG-DSGE模型下罕见灾难风险宏观经济效应研究——兼论新冠肺炎疫情的宏观经济影响

将罕见灾难风险引入BGG-DSGE模型,风险类型扩展为全要素生产率灾难风险、资本灾难风险和消费灾难风险,分析罕见灾难风险的传导机制与宏观经济影响。研究发现,与真实经济周期框架下的分析结论不同,全要素生产率灾难风险使得我国的就业与企业外部融资状况有所改善,但会抑制产出与消费,产生通货膨胀压力;资本灾难风险短期会刺激产出和消费,但是存在通货紧缩倾向,且企业外部融资成本上升;消费灾难风险能够缓解企业融资压力,刺激投资,但产出与消费受损,就业压力增加。新冠肺炎疫情对消费、投资需求的初始冲击通过居民收入与消费需求间、劳动需求与投资水平间、资本品需求与企业财务状况间的循环作用机制,对消费、储蓄投资、产出、利率、资本品市场、劳动力市场等产生连锁反应。因此,政府需关注居民与企业间、企业与资本市场间以及消费与就业间可能出现的恶性循环,保证经济发展活力。

新冠肺炎疫情的宏观经济效应研究——基于嵌入灾难风险的新凯恩斯DSGE模型的数值模拟分析

新冠肺炎疫情能够通过影响劳动力市场造成短期经济下行,而标准的宏观经济模型缺乏对其经济效应及内在传导机制的深入探讨。本文将劳动供给冲击和影响全要素生产率和劳动生产率的灾难风险冲击嵌入动态随机一般均衡模型,考察了新冠肺炎疫情影响国民经济的机制与效力。研究发现:第一,与常规意义上的灾难风险冲击不同,需求侧的产出下滑是供给冲击驱动的。疫情的影响并不直接表现为资本的实质性减损,而是劳动投入的减少与企业生产率的下降。第二,疫情同样会对国民经济运行带来负面影响,造成经济短期的滞胀。直接的劳动供给冲击造成就业严重下滑,随着疫情的好转,劳动供给冲击转化为企业生产率的下降,就业状况有所好转。第三,降低灾难风险冲击发生的概率、减轻灾难事件发生后生产率下降的幅度,以及缩短经济处于灾难状态的时长,均能有效降低疫情对国民经济的不利影响。第四,与财政补贴和降息政策相比,减税政策是后疫情时期扩大内需最有效的政策工具。

税务信息系统的灾难风险管理

近几年,我国税务信息化发展迅速,但税务信息系统灾难风险管理问题却未引起足够重视。本文针对这一问题,就如何进行税务信息系统灾难风险管理进行了全面设计。这项管理工作应当成为今后税务信息化建设中的重要内容。

会计信息系统灾难风险管理

信息时代许多组织都依赖于计算机系统进行着每天的经营活动,如果计算机系统遭到灾难性的破坏,企业不仅可能受到严重的直接损失,而且由于重要经济信息的毁灭,潜在损失更为巨大.美国"9.11"事件的突然发生,严重地中断了美国很多企业的正常商业活动,有的企业会计信息毁灭殆尽,这也给我们一个警示.我国很多企业甚至一些现代化的大企业,会计信息系统的灾难风险防范意识薄弱,只能应对一些局部性灾害或损害.在灾难发生时,有效实施灾难风险的管理,确保会计信息系统的正常运转和企业的正常经营,这一问题必须引起人们的广泛关注.

风险灾难中的志愿服务心理救助能力研究

心理救助已成为风险灾难应急救援的重要组成部分，成为一个国家是否充满人文关怀精神的标志。在风险灾难应急救援中，政府的救援行动难以覆盖灾民更细微、差序化的需求，心理救助的重任就历史地落到了社会组织与志愿者服务肩上，志愿服务在风险灾难的应急救援中具有独特的优势。志愿服务在心理救助方面也存在困境，提升志愿服务心理救助方面的能力，应围绕“政府主导、相互协作、专业支撑、社会参与”的原则，紧密结合心理救助的特点，构建完善的志愿服务心理救助法规体系，建立常态化的社会心理救助疏导机制，加快心理救助志愿服务专业队伍建设，构建立体联动的心理救助服务体系，完善多元的社会心理健康教育体系。

灾难风险与资产定价——一个拓展的长期风险模型

本文首先在理论上提出了带有灾难冲击风险的长期风险模型,得到了股权溢价的解析表达式。根据解析表达式,股权溢价由四部分构成:短期风险溢价、长期风险溢价、波动性溢价和灾难风险溢价,且灾难风险溢价通过灾难风险的各阶矩(矩生成函数)对股权溢价起作用。其次,对模型进行了校准并通过数值模拟与实际数据进行了比较,发现本文的模型可以较好地解释股权溢价之谜。研究发现引入灾难风险的长期风险模型无论在价格股利比例预测消费增长率和股利增长率方面,还是在价格股利比例预测消费波动性和超额回报率波动性方面都与现实较为吻合。此外,模型还能较好地解释我国股票市场过度投机、波动率较大等典型特征。