股市交易中群体行为发生机制研究——以新股上市首日股价大涨为例

本文以新股上市首日股价大涨这一现象为例,探索了股市交易中群体行为的发生机制。第一,股市群体行为的发生往往具有特定的外部市场、制度环境因素作为铺垫。第二,突发事件或者新生事物的出现会对群体行为的启动起到激发作用。第三,具有易受环境因素影响而聚集,易受激发因素影响而采取共同行动的大量个体投资者的存在,使群体易于聚集和形成。第四,部分账户大笔委托的"煽风点火"和"推波助澜"、高风险偏好投资者的积极参与,是群体行为得以持续并加强的必要条件。最后,证券交易过程中以"行情"为纽带的群体互动和情绪传染,最终导致了群体行为的形成。基于此,本文认为,应当推进交易制度创新,建立投资者分类教育机制,完善投资者适当性管理制度,同时强化对"炒新"行为的监管措施。