异质机构投资者影响了公司债权代理成本吗——基于PSM和熵平衡匹配法的实证研究

本文基于中国2008-2018年上市公司的数据,采用倾向得分匹配法(PSM)和熵平衡匹配法(entropy balancing)考察了异质机构投资者与公司债权代理成本的关系。研究发现:当上市公司前十大股东中有机构持股且其持股规模较大时,机构投资者能够参与公司治理并减少公司债权代理成本;当机构投资者持股比例较小时,则不具有公司治理作用,对公司债权代理成本影响不大;机构投资者的治理作用在不同类型的公司中同样具有差异性,机构投资者在规模较小的公司中能够更好地发挥作用。