基于牛熊周期的创业板市场波动非对称性研究

为了更好理解我国创业板市场的波动特征,在以HP滤波法划分牛、熊市场周期的基础上,利用TARCH模型和EGARCH模型考察深圳创业板市场波动非对称性在不同市场周期中的表现。结果表明,在熊市周期中,深圳创业板市场波动表现为正向非对称性,同等程度负面消息引起的冲击比同等程度正面消息引起的冲击大,而在牛市周期正好相反。特定制度环境中,投资者在"信息—后悔心理—过度反应—羊群行为"这一反应链下的买卖行为是造成这一现象的可能原因。