企业资本结构的影响因素分析——以中国和美国的对比为例

本文验证了在不同经济背景下影响资本结构的企业特定变量。研究中采用混合最小二乘、固定效应和随机效应模型对中美两国的面板数据进行对比分析,以了解中国企业的杠杆决策。研究结果显示,中国企业比美国企业更依赖债务融资。在美国,杠杆率与规模和波动性呈正相关,与盈利能力和有形性呈负相关。此外,规模、盈利能力和波动性的影响在中国并不显著。总体而言,尽管存在一些制度差异,但解释资本结构的变量与之前的结果相似,且我国企业的资本结构决策的影响因素还值得进一步研究。

公司资本结构决定因素研究综述

文章对自1958年产生的MM定理以来的现代资本结构理论所表明的资本结构决定因素进行了分类,认为资本结构决定因素可以分为微观层次上的特定企业变量、中观层次上的特定行业变量以及宏观层次上的国家因素变量。在这一分类框架下,文章对相应的因素进行了文献综述,系统地总结了资本结构理论所预测的这些变量与资本结构之间的关系,以及实证结果所表明的关系。