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特质波动率之谜再检验——基于不同的交易策略
被引量:
1
1
作者
张信东
王晓丽
《管理现代化》
CSSCI
北大核心
2016年第2期8-10,共3页
以美国NYSE、AMEX、ARCA和NASDAQ四个股票市场在1926年7月到2011年12月的所有普通股为研究样本,结合1/0/1、6/0/1和12/0/1三种交易策略,采用Fama-French三因子模型的残差的标准差来对特质波动率进行估计,检验了不同的交易策略对特质波...
以美国NYSE、AMEX、ARCA和NASDAQ四个股票市场在1926年7月到2011年12月的所有普通股为研究样本,结合1/0/1、6/0/1和12/0/1三种交易策略,采用Fama-French三因子模型的残差的标准差来对特质波动率进行估计,检验了不同的交易策略对特质波动率与股票预期收益关系及特质波动率之谜的影响能力。研究发现,随着估计期的延长,特质波动率与股票预期收益率之间的显著负向关系会弱化,尤其是当交易策略为12/0/1时,减弱能力最明显,表明交易策略对特质波动率之谜具有解释能力,充实了已有的研究。
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关键词
交易策略
特质波动率之谜
美国股票市场
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职称材料
股票的彩票特征对特质波动率之谜的影响研究:基于A股市场的分析
2
作者
陈起沅
朱宏泉
《系统科学与数学》
CSCD
北大核心
2023年第12期3108-3125,共18页
具有彩票特征的股票,通常对投资者更具吸引力.这一现象是否有助于解释资产定价领域困扰已久的“IVOL之谜”?文章基于A股市场,探讨了股票的彩票特征对“IVOL之谜”的影响.结果发现:1)股票的彩票特征显著增强了“IVOL之谜”;2)股票的彩票...
具有彩票特征的股票,通常对投资者更具吸引力.这一现象是否有助于解释资产定价领域困扰已久的“IVOL之谜”?文章基于A股市场,探讨了股票的彩票特征对“IVOL之谜”的影响.结果发现:1)股票的彩票特征显著增强了“IVOL之谜”;2)股票的彩票特征对“IVOL之谜”的影响在低股价、小规模和高成长性的公司中更明显;3)融资融券交易能够显著抑制彩票特征对“IVOL之谜”的驱动效应;4)通过分组回归和更换彩票特征测度指标等一系列稳健性检验后,结果依然存在且稳健.文章的工作,既拓展了对“IVOL之谜”的理解,同时也能为投资者和市场监管者的决策行为提供参考.
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关键词
彩票特征
特质波动率之谜
股票收益
率
A股市场
原文传递
投资者博彩偏好能否解释特质性波动率溢价之谜
3
作者
陈晓辉
叶建华
《财会月刊》
北大核心
2023年第16期146-153,共8页
实证研究发现,股价特质性波动率能负向预测股票收益率,这与经典财务学假设相悖,被称为特质性波动率溢价之谜。本文立足我国A股市场个体投资者众多、博彩偏好明显及短期套利受限背景,理论分析并实证检验投资者博彩偏好对该资产定价异象...
实证研究发现,股价特质性波动率能负向预测股票收益率,这与经典财务学假设相悖,被称为特质性波动率溢价之谜。本文立足我国A股市场个体投资者众多、博彩偏好明显及短期套利受限背景,理论分析并实证检验投资者博彩偏好对该资产定价异象的解释力。研究结果表明,特质性波动率溢价存在于A股市场,同投资者博彩偏好密切相关的公司信息透明度及投资者风险感知对该资产定价异象具有负向调节作用,且在投资者风险感知程度较高时期,公司信息透明度对该资产定价异象的缓解作用减弱。
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关键词
投资者博彩偏好
风险感知
公司信息透明度
特质
性
波动
率
溢价
之谜
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职称材料
特质波动率和股票预期收益关系文献综述
4
作者
张文雅
《大众商务(上半月)》
2021年第2期0064-0064,共1页
关于特质波动率和股票预期收益的关系一直是金融领域的热门研究话题。本文概括了目前发现的两者之间的三种关 系:(1)二者没有明确关系;(2)二者呈正相关关系;(3)二者是负相关关系,即“特质波动率之谜”,并列举了不同结论的 相关理论和实...
关于特质波动率和股票预期收益的关系一直是金融领域的热门研究话题。本文概括了目前发现的两者之间的三种关 系:(1)二者没有明确关系;(2)二者呈正相关关系;(3)二者是负相关关系,即“特质波动率之谜”,并列举了不同结论的 相关理论和实证支撑。最后本文总结了“特质波动率之谜”的一些理论阐释及质疑,旨在对特质波动率和股票预期回报之间 的关系有更深刻的理解和把握。
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关键词
非系统性风险
特质波动率之谜
投资组合
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职称材料
投资者情绪对股价的特质波动、预期收益的影响研究
被引量:
2
5
作者
王凯
王朝晖
《科技与管理》
2021年第5期85-91,共7页
随着行为金融学的发展,投资者情绪的有效度量及其对股票投资收益的影响日益受到金融风险管理学者的关注。本文通过个股的成交量、换手率等数据构建了可以反映单只股票的投资者情绪度量指标,并实证探究个股情绪对股价特质波动、预期收益...
随着行为金融学的发展,投资者情绪的有效度量及其对股票投资收益的影响日益受到金融风险管理学者的关注。本文通过个股的成交量、换手率等数据构建了可以反映单只股票的投资者情绪度量指标,并实证探究个股情绪对股价特质波动、预期收益的影响。研究发现:个股投资者情绪的高涨会正向加剧股价的特质波动,但却会降低股价的预期收益,从而导致"特质波动率之谜"这种金融异象。
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关键词
特质
波动
率
个股情绪
三因子模型
特质波动率之谜
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职称材料
特质偏度是否被定价?
被引量:
52
6
作者
郑振龙
王磊
王路跖
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2013年第5期1-12,共12页
研究了中国A股市场上特质偏度和预期收益率的关系.结合中国市场的实际,采用横截面回归方法提取预期特质偏度,随后运用Fama-MacBeth方法来验证预期收益率和预期特质偏度之间的关系.实证结果表明二者之间存在显著的负向关系,在控制了流动...
研究了中国A股市场上特质偏度和预期收益率的关系.结合中国市场的实际,采用横截面回归方法提取预期特质偏度,随后运用Fama-MacBeth方法来验证预期收益率和预期特质偏度之间的关系.实证结果表明二者之间存在显著的负向关系,在控制了流动性因子、协偏度和协峰度等变量的影响之后该结论仍然成立.同时,还对"特质波动率之谜"进行了重新检验,结果发现,在控制了预期特质偏度之后,滞后的特质波动率与预期收益率之间的负相关关系不再显著,从而证实了预期特质偏度中含有一部分特质波动率的信息.最后,在区分了大、小公司的子样本中进行的稳健性检验也支持上述结论.
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关键词
预期
特质
偏度
特质波动率之谜
收益
率
可预测性
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职称材料
基于分位数回归的特质风险与股票收益关系再考察
被引量:
3
7
作者
刘波
霍兴兴
《金融与经济》
北大核心
2014年第4期73-76,93,共5页
文章利用Fama-French三因子模型和Carhart四因子模型对我国沪深两市A股股票的特质波动率进行测算,采用分位数回归方法对股票横截面收益率与特质波动率之间的关系进行了定量考察。研究表明,横截面收益与特质风险的关系具有时变性,在低分...
文章利用Fama-French三因子模型和Carhart四因子模型对我国沪深两市A股股票的特质波动率进行测算,采用分位数回归方法对股票横截面收益率与特质波动率之间的关系进行了定量考察。研究表明,横截面收益与特质风险的关系具有时变性,在低分位点,横截面收益率与特质波动率之间的关系较为微弱;而在高分位点,横截面收益率与特质波动率之间呈现强劲的正相关关系。这表明,我国A股股票的横截面收益与其特质风险之间的关系具有异质性,"特质波动率之谜"仅存在于收益率较低的股票中。
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关键词
特质
风险
横截面收益
率
特质波动率之谜
分位数回归方法
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职称材料
特质风险与股票预期收益关系探究
被引量:
1
8
作者
葛丽
宋凯艺
《浙江金融》
2021年第11期59-71,共13页
本文选取2000年-2020年沪深A股月数据,运用Fama-Mac Beth两阶段回归法研究特质风险与股票预期收益关系,实证发现股市存在特质波动率之谜的原因为卖空限制。当股市不存在卖空限制时,特质波动率异象消失。并且当股票存在潜在收益时,特质...
本文选取2000年-2020年沪深A股月数据,运用Fama-Mac Beth两阶段回归法研究特质风险与股票预期收益关系,实证发现股市存在特质波动率之谜的原因为卖空限制。当股市不存在卖空限制时,特质波动率异象消失。并且当股票存在潜在收益时,特质风险与股票预期收益呈显著正相关;当股票存在潜在损失时,特质风险与股票预期收益呈显著负相关,这与累积前景理论研究结果一致。本文基于系数分解法探究发现相比其他因素,换手率对两者关系具有较强的影响力。
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关键词
特质波动率之谜
累积前景理论
Fama-MacBeth两阶段回归
系数分解
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职称材料
特质波动率的研究概况
9
作者
李晓龙
《财讯》
2019年第27期165-165,共1页
按照资本资产定价模型,高风险资产伴随高收益的风险补偿,资产收益率不受特质风险的影响,投资者可以构建投资组合消除特质风险。但是自从2001年Campbell等人提出特质波动率和股票截面收益率的相关关系后,各国学者对本国的资本市场的进行...
按照资本资产定价模型,高风险资产伴随高收益的风险补偿,资产收益率不受特质风险的影响,投资者可以构建投资组合消除特质风险。但是自从2001年Campbell等人提出特质波动率和股票截面收益率的相关关系后,各国学者对本国的资本市场的进行验证,实证结果表明市场中存在高特质风险低收益,低特质风险高收益的现象,即“特质波动率之谜”。
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关键词
特质
波动
率
资本资产定价模型
“
特质波动率之谜
”
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职称材料
特质波动率文献综述
10
作者
胡小欣
《经济研究导刊》
2019年第9期72-73,117,共3页
传统金融理论提出资产风险分为系统性风险和非系统性风险,其中非系统性风险可以通过投资组合来加以分散。以特质波动率这一非系统性风险与股票预期收益的关系,以及特质波动率之谜的相关研究为主题,对特质波动率的有关文献进行综述。
关键词
特质
风险
非系统性风险
特质波动率之谜
文献综述
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职称材料
题名
特质波动率之谜再检验——基于不同的交易策略
被引量:
1
1
作者
张信东
王晓丽
机构
山西大学经济管理学院
出处
《管理现代化》
CSSCI
北大核心
2016年第2期8-10,共3页
基金
国家自然科学基金面上项目(71371113)
教育部人文社会科学研究项目(13YJA790154)
文摘
以美国NYSE、AMEX、ARCA和NASDAQ四个股票市场在1926年7月到2011年12月的所有普通股为研究样本,结合1/0/1、6/0/1和12/0/1三种交易策略,采用Fama-French三因子模型的残差的标准差来对特质波动率进行估计,检验了不同的交易策略对特质波动率与股票预期收益关系及特质波动率之谜的影响能力。研究发现,随着估计期的延长,特质波动率与股票预期收益率之间的显著负向关系会弱化,尤其是当交易策略为12/0/1时,减弱能力最明显,表明交易策略对特质波动率之谜具有解释能力,充实了已有的研究。
关键词
交易策略
特质波动率之谜
美国股票市场
分类号
F832.5 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
股票的彩票特征对特质波动率之谜的影响研究:基于A股市场的分析
2
作者
陈起沅
朱宏泉
机构
西南交通大学经济管理学院
"服务科学与创新"四川省重点实验室
出处
《系统科学与数学》
CSCD
北大核心
2023年第12期3108-3125,共18页
基金
国家自然科学基金面上项目(72073109,71773100,91746109)资助课题.
文摘
具有彩票特征的股票,通常对投资者更具吸引力.这一现象是否有助于解释资产定价领域困扰已久的“IVOL之谜”?文章基于A股市场,探讨了股票的彩票特征对“IVOL之谜”的影响.结果发现:1)股票的彩票特征显著增强了“IVOL之谜”;2)股票的彩票特征对“IVOL之谜”的影响在低股价、小规模和高成长性的公司中更明显;3)融资融券交易能够显著抑制彩票特征对“IVOL之谜”的驱动效应;4)通过分组回归和更换彩票特征测度指标等一系列稳健性检验后,结果依然存在且稳健.文章的工作,既拓展了对“IVOL之谜”的理解,同时也能为投资者和市场监管者的决策行为提供参考.
关键词
彩票特征
特质波动率之谜
股票收益
率
A股市场
Keywords
Lottery characteristics
idiosyncratic volatility puzzle
stock returns
A-share market
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
O213 [理学—概率论与数理统计]
原文传递
题名
投资者博彩偏好能否解释特质性波动率溢价之谜
3
作者
陈晓辉
叶建华
机构
河南工程学院会计学院
河南财经政法大学会计学院
出处
《财会月刊》
北大核心
2023年第16期146-153,共8页
基金
河南省软科学项目(项目编号:232400412002)
河南省软科学项目(项目编号:232400412028)
+2 种基金
河南省哲学社会科学研究项目(项目编号:2021BJJ023)
河南省高校科技创新人才支持计划项目(项目编号:2021-CX-003)
河南工程学院博士培育基金(项目编号:D2022038)。
文摘
实证研究发现,股价特质性波动率能负向预测股票收益率,这与经典财务学假设相悖,被称为特质性波动率溢价之谜。本文立足我国A股市场个体投资者众多、博彩偏好明显及短期套利受限背景,理论分析并实证检验投资者博彩偏好对该资产定价异象的解释力。研究结果表明,特质性波动率溢价存在于A股市场,同投资者博彩偏好密切相关的公司信息透明度及投资者风险感知对该资产定价异象具有负向调节作用,且在投资者风险感知程度较高时期,公司信息透明度对该资产定价异象的缓解作用减弱。
关键词
投资者博彩偏好
风险感知
公司信息透明度
特质
性
波动
率
溢价
之谜
分类号
F275.5 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
特质波动率和股票预期收益关系文献综述
4
作者
张文雅
机构
中央财经大学
出处
《大众商务(上半月)》
2021年第2期0064-0064,共1页
文摘
关于特质波动率和股票预期收益的关系一直是金融领域的热门研究话题。本文概括了目前发现的两者之间的三种关 系:(1)二者没有明确关系;(2)二者呈正相关关系;(3)二者是负相关关系,即“特质波动率之谜”,并列举了不同结论的 相关理论和实证支撑。最后本文总结了“特质波动率之谜”的一些理论阐释及质疑,旨在对特质波动率和股票预期回报之间 的关系有更深刻的理解和把握。
关键词
非系统性风险
特质波动率之谜
投资组合
分类号
F [经济管理]
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职称材料
题名
投资者情绪对股价的特质波动、预期收益的影响研究
被引量:
2
5
作者
王凯
王朝晖
机构
宁波大学商学院
出处
《科技与管理》
2021年第5期85-91,共7页
文摘
随着行为金融学的发展,投资者情绪的有效度量及其对股票投资收益的影响日益受到金融风险管理学者的关注。本文通过个股的成交量、换手率等数据构建了可以反映单只股票的投资者情绪度量指标,并实证探究个股情绪对股价特质波动、预期收益的影响。研究发现:个股投资者情绪的高涨会正向加剧股价的特质波动,但却会降低股价的预期收益,从而导致"特质波动率之谜"这种金融异象。
关键词
特质
波动
率
个股情绪
三因子模型
特质波动率之谜
Keywords
special volatility
stock emotions
three factor models
puzzle of special volatility
分类号
F830 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
特质偏度是否被定价?
被引量:
52
6
作者
郑振龙
王磊
王路跖
机构
厦门大学经济学院
出处
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2013年第5期1-12,共12页
基金
国家自然科学基金资助项目(70971114
71073023)
+1 种基金
国家自然科学青年基金资助项目(71101121)
教育部人文社会科学研究青年基金资助项目(11YJC790014)
文摘
研究了中国A股市场上特质偏度和预期收益率的关系.结合中国市场的实际,采用横截面回归方法提取预期特质偏度,随后运用Fama-MacBeth方法来验证预期收益率和预期特质偏度之间的关系.实证结果表明二者之间存在显著的负向关系,在控制了流动性因子、协偏度和协峰度等变量的影响之后该结论仍然成立.同时,还对"特质波动率之谜"进行了重新检验,结果发现,在控制了预期特质偏度之后,滞后的特质波动率与预期收益率之间的负相关关系不再显著,从而证实了预期特质偏度中含有一部分特质波动率的信息.最后,在区分了大、小公司的子样本中进行的稳健性检验也支持上述结论.
关键词
预期
特质
偏度
特质波动率之谜
收益
率
可预测性
Keywords
expected idiosyncratic skew ness
idiosyncratic volatility puzzle
return predictability
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
F832.5 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
基于分位数回归的特质风险与股票收益关系再考察
被引量:
3
7
作者
刘波
霍兴兴
机构
浙江工商大学统计学院
浙江工商大学杭州商学院
出处
《金融与经济》
北大核心
2014年第4期73-76,93,共5页
基金
浙江工商大学校级科研项目<特质风险对股票收益影响的统计研究--来自分位数回归的证据>(批准号:1180ku114020)
浙江省高校人文社科重点研究基地(浙江工商大学统计学)
文摘
文章利用Fama-French三因子模型和Carhart四因子模型对我国沪深两市A股股票的特质波动率进行测算,采用分位数回归方法对股票横截面收益率与特质波动率之间的关系进行了定量考察。研究表明,横截面收益与特质风险的关系具有时变性,在低分位点,横截面收益率与特质波动率之间的关系较为微弱;而在高分位点,横截面收益率与特质波动率之间呈现强劲的正相关关系。这表明,我国A股股票的横截面收益与其特质风险之间的关系具有异质性,"特质波动率之谜"仅存在于收益率较低的股票中。
关键词
特质
风险
横截面收益
率
特质波动率之谜
分位数回归方法
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
特质风险与股票预期收益关系探究
被引量:
1
8
作者
葛丽
宋凯艺
机构
江苏南京师范大学
江苏南京晓庄学院商学院
出处
《浙江金融》
2021年第11期59-71,共13页
文摘
本文选取2000年-2020年沪深A股月数据,运用Fama-Mac Beth两阶段回归法研究特质风险与股票预期收益关系,实证发现股市存在特质波动率之谜的原因为卖空限制。当股市不存在卖空限制时,特质波动率异象消失。并且当股票存在潜在收益时,特质风险与股票预期收益呈显著正相关;当股票存在潜在损失时,特质风险与股票预期收益呈显著负相关,这与累积前景理论研究结果一致。本文基于系数分解法探究发现相比其他因素,换手率对两者关系具有较强的影响力。
关键词
特质波动率之谜
累积前景理论
Fama-MacBeth两阶段回归
系数分解
Keywords
Idiosyncratic Volatility Puzzle
Cumulative Prospect Theory
Fama-MacBeth Two-stage Regression
Coefficient Decomposition Methodology
分类号
F830.91 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
特质波动率的研究概况
9
作者
李晓龙
机构
天津工业大学
出处
《财讯》
2019年第27期165-165,共1页
文摘
按照资本资产定价模型,高风险资产伴随高收益的风险补偿,资产收益率不受特质风险的影响,投资者可以构建投资组合消除特质风险。但是自从2001年Campbell等人提出特质波动率和股票截面收益率的相关关系后,各国学者对本国的资本市场的进行验证,实证结果表明市场中存在高特质风险低收益,低特质风险高收益的现象,即“特质波动率之谜”。
关键词
特质
波动
率
资本资产定价模型
“
特质波动率之谜
”
分类号
F83 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
特质波动率文献综述
10
作者
胡小欣
机构
山西大学经济与管理学院
出处
《经济研究导刊》
2019年第9期72-73,117,共3页
文摘
传统金融理论提出资产风险分为系统性风险和非系统性风险,其中非系统性风险可以通过投资组合来加以分散。以特质波动率这一非系统性风险与股票预期收益的关系,以及特质波动率之谜的相关研究为主题,对特质波动率的有关文献进行综述。
关键词
特质
风险
非系统性风险
特质波动率之谜
文献综述
分类号
F830 [经济管理—金融学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
特质波动率之谜再检验——基于不同的交易策略
张信东
王晓丽
《管理现代化》
CSSCI
北大核心
2016
1
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职称材料
2
股票的彩票特征对特质波动率之谜的影响研究:基于A股市场的分析
陈起沅
朱宏泉
《系统科学与数学》
CSCD
北大核心
2023
0
原文传递
3
投资者博彩偏好能否解释特质性波动率溢价之谜
陈晓辉
叶建华
《财会月刊》
北大核心
2023
0
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职称材料
4
特质波动率和股票预期收益关系文献综述
张文雅
《大众商务(上半月)》
2021
0
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职称材料
5
投资者情绪对股价的特质波动、预期收益的影响研究
王凯
王朝晖
《科技与管理》
2021
2
下载PDF
职称材料
6
特质偏度是否被定价?
郑振龙
王磊
王路跖
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2013
52
下载PDF
职称材料
7
基于分位数回归的特质风险与股票收益关系再考察
刘波
霍兴兴
《金融与经济》
北大核心
2014
3
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职称材料
8
特质风险与股票预期收益关系探究
葛丽
宋凯艺
《浙江金融》
2021
1
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职称材料
9
特质波动率的研究概况
李晓龙
《财讯》
2019
0
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职称材料
10
特质波动率文献综述
胡小欣
《经济研究导刊》
2019
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职称材料
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