时变最优套期保值比估计及比较研究——基于卡尔曼滤波在状态空间模型中的应用

运用状态空间模型并基于卡尔曼滤波方法对中国铜期货市场时变最优套期保值比进行估计.对OLS、VAR、VECM、CC-GARCH及SSPACE等模型的套期保值效率进行了比较.套期保值效率分别用方差下降百分比和夏普比下降百分比来测度.两种测度方法都表明,基于卡尔曼滤波的状态空间模型明显优于其他模型.该结论对于套期保值期限是稳定的.GARCH模型并不确定优于非时变模型.非时变模型中,VECM模型的表现最差.而VAR模型也并不明显优于简单的OLS模型.计量经济模型预测总风险由模型(误设)风险和估计风险构成.高级计量经济模型的模型(误设)风险较小,估计风险增大,总效应则不确定.卡尔曼滤波获得贝叶斯规则最优解,因而在处理估计风险方面较其他模型占优.

中国不同地区房地产财富效应的实证研究——基于状态空间模型的时变参数分析

基于房地产市场对我国目前经济下滑能否起到一定的拉动作用和拉动程度的思考,选取2010年1季度至2016年1季度的数据,通过协整检验和状态空间模型的建立比较了全国和东、中、西部地区的房地产财富效应。结论显示,全国和各个区域的财富效应是不一致的,而且各个区域之间的财富效应也不一样;东部地区呈正向财富效应,且在短期内对政策的敏感度更强;中部地区呈负向的替代和收入效应,且在样本期内参数变化比较缓慢;西部地区和全国的实证结果是房地产对消费的影响不显著。基于不同的结论,提出了政府出台的房市政策应该因地制宜、避免"一刀切"的建议,同时在政策周期上应该考虑房地产财富效应显现的耗时较长特征,合理把握政府调控的时间。

时变参数状态空间模型估计研究

在宏观经济和金融资本市场上广泛存在着非线性时变参数时间序列,而当前的研究主要关注静态参数状态空间模型的估计。本文通过引入变点分析,改进了静态参数的粒子学习滤波技术,提出了变点粒子学习滤波技术,用于估计时变参数状态空间模型;并且利用模拟实验同经典的变结构IMM滤波技术进行了对比。结果显示,本文提出的变点粒子学习滤波在动态模拟样本数据方面具有更大的优势,可以用于对股票价格和成交量的联合动态轨迹进行实时模拟追踪。

管控措施对股指300期货有效性和市场深度的影响——基于时变状态空间模型的动态研究

本文选用股指期货成立日至2016年11月1日的日频数据,采用时变状态空间模型动态考察了股指期货市场有效性的演进过程,创新性地度量了市场深度,研究发现其有效性和市场深度呈现渐进提升特征,市场深度对市场有效性具有较弱提升作用,并且有利于抑制市场有效性的波动。市场在2011年8月末已经基本实现弱式有效,良好状态持续到2014年8月末,此后有效性表现不良发展态势,2015年9月7日为最大限度抑制投机行为而出台的管控措施对有效性产生了严重破坏作用,并急剧降低了市场深度,但市场深度对市场有效性的促进作用显著增强。根据研究,本文建议日内投机率控制在4~8.5的区间内。

工业企业污染防治投资的经济增长效应研究——基于状态空间模型的时变弹性估计

工业污染防治投资不同于一般生产性投资,其对宏观经济增长到底是正向效应还是负向效应,有待研究和探讨。基于时变弹性的C-D生产函数,将资本、劳动、工业企业污染防治投资产出弹性作为状态向量,构建了状态空间模型,并运用Kalman滤波算法对2000-2014年我国工业企业污染防治投资的产出弹性系数进行连续地估计。结果显示:工业企业污染防治投资的产出弹性系数在-0.117~0.300范围间波动,均值为0.099,其对经济增长的正向效应是主要的,但在2003年和2012-2014年这四年出现了负向效应;从趋势上看,污染防治投资产出弹性系数波动幅度较大,2000-2007年先降后升,2007年以后持续下降。弹性系数呈下降趋势波动的原因在于:短期内污染防治投资对一般生产性投资的"挤占效应"、工业企业缺乏污染防治投资的内在动力、政府对工业企业污染治理领域的政策规制等。

吉林省社会保障财政支出最优规模的动态分析--基于时变参数状态空间模型

利用Barro政府财政支出自然效率条件和扩展的柯布-道格拉斯生产函数,构建时变参数状态空间模型,运用Kalman滤波迭代算法测算1998—2018年吉林省最优社会保障财政支出规模的动态变化,并对如何实现最优规模进行探讨。研究发现:吉林省社会保障财政支出占财政总支出的最优比例呈现非线性的动态特征,在18.23%~18.57%范围间动态波动;最优社会保障财政支出规模的动态变化呈现非线性的逐年递增趋势,由34.66亿元增加到了697.07亿元;实际社会保障财政支出仅在2002—2006年超出最优规模,其余年份均未达到最优规模;社会保障财政支出存在刚性约束,其最优规模的实现应该是一个动态的渐进过程。为此,构建了动态最优取向模型,为吉林省“十四五”期间(2021—2025年)动态调整社会保障财政支出增长并趋向最优规模提出了可行方案。

“三驾马车”与福建经济增长的动态关系——基于时变参数状态空间模型的实证研究

基于福建省地区生产总值、消费、投资和净出口数据,构建了揭示"三驾马车"与福建经济增长间动态关系的变参数状态空间模型,分析了其动态变化的轨迹与趋势。实证结果表明:"三驾马车"对福建经济增长的拉动作用具有明显的阶段性特征,虽然投资的拉动作用一直超过消费和净出口,但2005年后消费的拉动作用在稳步增强而投资的拉动作用在逐年减弱,说明福建经济对投资的依赖性正在下降,经济转型早已开始并且趋势稳定,正在稳步进入可持续的发展轨道,政府无需做过多的干预。

基于时变参数状态空间模型的我国能源效率变化研究

基于时变参数状态空间模型,以人均GDP和工业增加值占GDP的比重作为衡量工业化阶段的主要指标,以单位能耗GDP作为能源效率的衡量指标,实证分析工业化不同阶段对能源效率的影响。研究结果表明:在工业化发展的初期,工业成为经济发展的主导产业,工业对能源的巨大需求导致经济发展对能源的依赖性增强,人均GDP和工业增加值占比对能源效率的影响均较为明显;在工业化发展的中期,人均GDP对能源效率的影响趋于稳定,工业增加值占比对能源效率的影响逐渐趋于零。产业结构调整对改善能源效率的作用很小,加强区域间和国家间的节能技术合作可有效改善能源利用效率。

基于时变参数状态空间模型的黄金现货价格市场风险分析

黄金价格的波动历来备受瞩目,在不同时间点不同市场因子对其的影响力度也是不同的。本文基于2009-2018年的市场数据,利用状态空间模型刻画出影响黄金现货价格波动的市场因子的时变参数,研究发现:黄金期货价格、美元指数和白银价格一直是黄金现货价格的主要因素;美国10年期国债收益率和WIT原油价格在样本区间内对黄金现货价格存在作用方向颠倒的变化;标普500指数对黄金现货价格的影响在样本区间内有较大的波动幅度,但在较长的年份里其作用力度几乎为0;恐慌指数对黄金现货价格的影响的平均水平随显著不为0,但其作用强度一直微弱。

线性时变系统的状态空间模型递推辨识研究

针对线性时变系统中状态空间模型的辨识问题,提出了一种新的模型参数矩阵的递推辨识格式。不同于常用的利用奇异值分解(SVD)或者最小二乘原理计算时变状态空间模型参数的方法,这种新的递推方法基于信号子空间投影原理,通过重新建立输入输出数据之间的关系,构建新的信号子空间矩阵,从而递推得到系统的时变状态空间模型参数。与现有的计算时变状态空间模型的方法相比,这种新的递推方法由于不需要进行SVD的计算,从而大幅的减少了计算时间。特别是当系统的阶次较高时,计算效率优势更为明显。在算例中将这种方法与经典的使用SVD的时变ERA(TV-ERA)方法从辨识结果和计算效率上进行了比较。仿真结果表明这种新的递推算法能有效辨识状态空间方程形式的线性时变系统的模型参数,和TV-ERA方法相比具有更高的计算效率。

泉州市工业经济与新兴产业互动关系研究——基于时变参数状态空间模型

基于协整分析和状态空间模型,对2007年~2016年泉州市工业经济增长与新兴产业发展的关系进行实证研究。研究结果显示:从协整分析来看,泉州市工业经济增长与新兴产业发展之间存在着长期均衡关系,经济增长有58.15%的自动修复能力。根据时变参数,泉州工业增长对新兴产业增长的弹性系数动态震荡,在0.717~0.769之间徘徊。在实证分析的基础上对泉州市未来产业经济发展提出了建议。

住宅价格如何影响城镇居民消费--基于状态空间模型的研究

基于时变参数状态空间模型,利用1999—2016年的季度数据测算了我国住宅价格对城镇居民消费影响的时变特征。结果表明,我国住宅价格对消费的影响整体上呈现微弱的财富效应,住宅价格的MPC位于0.0543到0.1155之间。2004年之前住宅价格上升对消费的影响波动剧烈,2004年后大致呈现先上升,2013年后开始下降的"倒U"型趋势。这说明近年来房价上升对消费的挤出效应迅速增强。鉴于此,从挤出效应传导机制入手,政府应该谨慎平稳调整房价、增加保障性住房供给,并提高城镇化进行中外来人口收入。

国际大宗商品价格对我国的输入型通胀压力--基于状态空间模型的检验

研究表明,输入型通胀通过国际农产品价格和工业原料价格的传导途径对我国CPI和PPI的压力较大;通过国际金属价格和原油价格对我国CPI和PPI的压力相对较小;由于央行的积极调控和汇率制度改革,输入型通胀通过贸易收入和稳定汇率的货币供给途径对我国CPI和PPI的压力较弱。鉴于人民币汇率制度改革在保持汇率稳定的同时对缓解输入型通胀所起的积极效果,我国政府应在保持人民币基本稳定的基础上,积极推进人民币汇率的深化改革,完善汇率的形成机制,增强汇率的灵活性。

基于状态空间法的无柱型类矩形隧道分析模型

目的推导无柱型类矩形隧道精确解析解,为此类异形隧道的尺寸设计提供参考。方法基于弹性地基曲梁理论与状态空间法,改变管片的半径布置,对圆形隧道解析解的接头矩阵项进行修正,并通过有限元与解析方法的对比,验证解析方法的准确性。结果推导得到了无柱型类矩形隧道在任意荷载与接头分布形式下的精确解析解;参数分析表明,土弹簧的存在对隧道管片内力与位移发展起抑制作用;仅改变土弹簧刚度系数大小的情况下,内力与位移最值出现位置相对集中;断面利用率相同的情况下,宽高比越大的类矩形隧道结构受力越处于劣势,径向收敛位移最大位置一般为拱顶与拱底部位。结论无柱型类矩形隧道由于形状特殊性尚存在受力缺陷,可考虑设置中立柱,进一步研究立柱型类矩形隧道的解析解及其适用性。

基于异构向量空间的虚拟企业DLA模型研究

采用非连续、离散型N维线性空间的状态分布表示虚拟企业体系任意的可能状态。引入状态函数空间、态函数及其映射概念,提出了一种基于态函数向量“维度-层次-属性”的虚拟企业理论模型,即DLA模型。基于此模型构建了某大型企业虚拟企业系统,该系统的运行,提高了企业的运作效率,节约了运营成本,实现了企业的敏捷反应。

基于时变参数模型的中国房地产投资研究

房地产投资能够直接带动国民经济增长,但发展过快也会给经济带来负效应,协调好房地产投资与国民经济发展的关系尤为重要。本文首先综述国内外相关研究成果,发现现有定量研究无法真实反映房地产业本身结构的变化;其次,建立时变参数模型,对房地产投资与国民经济发展之间的关系进行了实证研究;最后得出研究结论和政策建议。本文的研究结论:一是房地产投资对GDP拉动作用显著;二是房地产投资受GDP、国内银行贷款以及利率的影响各不相同。与现有研究文献相比较,本文在研究视角和方法上均有—定的突破。

基于时变参数模型的中长期负荷预测

提出了一种基于状态空间时变参数模型的中长期负荷预测建模新方法,将状态变量纳入可观模型求解,反映了变量间均衡关系的变化规律。实证部分使用中国年度用电量与国内生产总值时间序列建立了模型,对2002—2005年度的用电量进行了测算,检验了方法的有效性。

时变三因子模型风险系数的动态研究

由Fama和French提出的三因子模型能够较好地解释股票的收益率风险溢价。文章以状态空间模型为框架,将风险因子系数作为状态变量,市场风险溢价作为观测变量,构建时变三因子模型来应对股票市场价格的时变特征。研究结果显示,利用卡尔曼滤波来估计时变风险因子系数,增强了估计结果的准确性与连贯性;风险因子系数变化规律与中国A股市场政策和环境影响相吻合,消除非理性噪声后的时变三因子模型更具有解释力度。

基于状态空间法的阶梯型变截面水平受荷桩分析方法

为研究阶梯型变截面桩的水平承载特性,基于Timoshenko梁理论,建立了综合考虑桩基尺寸效应、剪切变形和桩基材料非线性效应的四弹簧模型及其状态方程,获得了非线性桩土相互作用下任意长细比的桩截面内力与变形解析解。通过与已有文献中现场试验结果对比分析,验证该方法的适用性和有效性,并讨论了变径位置、桩径比和弹性模量比对桩基受荷特性的影响。研究结果表明:(1)桩基水平承载力对三者的敏感性为:桩径比>变径位置>弹性模量比;(2)综合考虑桩承载能力和经济性,建议变径位置、桩径比和弹性模量比取0.6。

产业技术视角下锡产业演进阶段识别分析——基于时变参数生产函数模型

技术进步在产业演进过程中发挥了重要作用,是产业演进的根本动力。通过建立时变参数生产函数模型,设定状态方程和量测方程,利用卡尔曼滤波法求解出每年各技术指标的具体数值,再根据产业技术视角下产业演进的判定标准,对中国锡产业所处的演进阶段及分界点做出近似测度。研究结果表明:技术指标变化可用来识别锡产业演进阶段;中国锡产业目前表现出衰退期特征;锡产业演进规律受到产业性质的制约。根据锡产业表现出的阶段性特征和其内在的演进规律,有利于政府部门制定战略性资源型产业发展规划,为产业选择提供依据。