董事高管责任险、独立董事履职水平与企业多元化战略--基于沪深A股上市公司数据的实证分析

董事高管责任险是一种重要的公司治理机制,旨在帮助决策者规避部分履职风险,提升其参与公司治理的积极性,从而有利于企业决策科学化水平的提升。本文基于2008-2020年我国沪深A股上市公司的相关数据,实证考察了董责险、独立董事履职水平与企业多元化战略三者之间的关系及影响机制。研究结果表明,企业购买董责险有助于促进其多元化战略的实施,提高企业多元化水平。同时,企业购买董责险还能提升独立董事履职水平,而独立董事履职水平在企业购买董责险进而提升企业多元化战略水平的进程中发挥了中介效应。因此,应促进董责险在国内的推广,适当鼓励相关企业购买董责险;完善独立董事选用、激励和约束机制,以保证独立董事的独立性,提高其履职的积极性和有效性。同时,企业要完善治理结构,发挥独立董事的重要作用,加强内外部监管,建立健全相关法律制度,从而促进社会经济的不断发展。

交易所年报问询与独立董事履职行为研究

对独立董事高效低成本的监管是提升独立董事履职行为的重要机制。交易所问询作为一种重要的非行政性处罚监管措施,具有低成本、程序简单、无需详细取证等优势,有助于警示被问询公司独立董事的履职行为。本文研究发现,交易所问询对被问询公司的独立董事产生了警示效应,提高了独立董事履职的勤勉性和谨慎独立性。这种警示作用既发生在独立董事“被问询公司”的履职上,也改善了其在兼任公司的履职行为。同时,这一警示作用对不同专业背景和董事会专业委员会背景独立董事的影响具有差异性。在经济后果方面,以独立董事兼任为纽带,交易所问询改善了独立董事兼任的其他公司的治理效果,降低了该类公司的关联交易,提高了会计信息质量,挤压了短期业绩“水分”,提高了公司的长期市场价值。有“被问询经历”独立董事兼任公司的其他独立董事存在“搭便车”的心理,该类独立董事提高了履职的独立性,但降低了履职的勤勉性。本文研究为提高独立董事的履职效率提供了一种监管思路,同时丰富了交易所问询的溢出效应研究文献。

董事高管责任险对独立董事履职有效性的影响

近年来,企业购买董事高管责任保险的需求大幅增长。论文以2016-2021年沪深A股上市公司为样本,探究董责险对独立董事履职有效性的影响。结果表明,购买董责险对独立董事薪酬水平和会议出席次数等产生了积极的影响,董责险有助于提高独立董事履职能力,能够推动独立董事有效履职。

独立董事履职有效性对审计质量的影响研究

以中国A股上市公司2004—2020年为研究样本,运用Logit模型、熵值法,检验独立董事履职有效性对审计质量的影响,并考虑了股权集中度在其中发挥的调节效应。实证证明独立董事履职有效性提高了审计质量,进一步检验发现,股权集中度和独立董事履职有效性两者在对审计质量的影响上存在明显的替代关系。文章丰富了独立董事履职有效性对审计质量影响的研究,并且对上市公司完善公司治理、提高审计质量提供思路。

独立董事勤勉性与ESG信息披露的关系研究

论文基于“双碳”背景,以2012-2022年A股上市企业为研究样本,实证检验独立董事勤勉性与企业ESG信息披露质量的关系。研究发现,独立董事勤勉性越高,企业的ESG信息披露质量越高;独立董事勤勉性可通过改善企业信息透明度提升ESG信息披露质量。最后,在对全样本进行异质性检验后,发现独立董事勤勉性对ESG信息披露质量的促进作用在外部审计质量高的企业中更加显著。

董责险影响高管减持吗?

高管减持行为因会严重损害中小投资者利益而备受关注。本文以2007—2020年沪深A股上市公司为研究对象,实证检验了董事高管责任保险对高管减持的治理效果,并检验了董责险对独立董事履职有效性、公司股权制衡度在抑制高管减持方面的调节作用。研究表明:董责险能够有效抑制高管的减持行为。调节效应检验表明,董责险对公司内部治理机制即独立董事履职有效性、公司股权制衡度起到正向调节作用。进一步异质性研究发现,董责险在“两职合一”的企业中对高管减持行为的抑制作用更显著。本文为董责险的公司治理效应研究提供了新的经验证据。

董责险与监管处罚对独立董事履责的影响

独立董事制度是公司治理中的重要组成部分,但建立20多年来,我国独立董事制度并未完全发挥预期作用。本文构建博弈模型,分析董责险与监管处罚对独立董事履责行为的影响机理,并基于2005至2020年上市公司数据进行实证检验。研究发现:监管处罚可以一定程度地敦促独立董事认真履职以降低企业的风险水平,但过高的处罚力度将挫伤独立董事的履责积极性并提高独立董事的辞职率;董责险能够减少独立董事的辞职行为,并且能够提高其履责积极性以降低企业风险。本文的政策启示:实施适当和有度的处罚措施,避免过严的处罚力度对独立董事正常履职产生负面影响;建议进一步推广董责险制度,保障独立董事的合法权益,让独立董事制度发挥更大的作用。