董事网络、独立董事治理与上市公司过度投资行为研究

自2001年证监会针对上市公司提出关于独立董事数量的要求后,独立董事兼任现象逐步出现,上市公司间形成了越发紧密的网络形态。使用2003—2015年中国上市公司独立董事任职数据,构建了以上市公司为网络节点,以独立董事兼任为网络联结的董事网络,研究了上市公司在董事网络中的中心性、结构洞性、聚集性对其过度投资水平的影响以及外部信息资源质量对上述影响的调节效应。研究发现:中心性、结构洞性的提高对上市公司过度投资水平存在正向影响,聚集性的提高对上市公司过度投资水平存在负向影响,且上述影响均在外部信息资源质量较低时更为明显;除此之外,中心性、结构洞性、聚集性对过度投资水平的影响不存在显著的交互效应。基于上市公司在董事网络中结构优化的视角提出相应政策建议。

网络位置、独立董事治理与盈余质量

独立董事能否有效地发挥监督作用?利用社会网络分析方法,实证检验了独立董事网络位置对上市公司盈余质量的影响。研究发现:独立董事在董事网络的位置会提升其治理效应,具体表现为降低上市公司盈余管理水平、增加盈余反应系数。结论丰富了"网络和治理"的研究文献,为独立董事有效性的研究提供经验证据。

独立董事治理对企业财务风险的影响——基于制度环境的调节效应研究

独立董事通过有效履行监督和咨询职责,能够对财务报表质量以及对公司和高管违规情况起到很好监督作用,降低公司财务风险。为了探究上市公司独立董事制度降低财务风险的路径和效果,以深沪两市348家A股上市公司为样本,并利用面板数据构建数据模型。实证结果表明:独立董事异质性、比例和履职行为对公司财务风险有显著的负向影响;这其中制度环境起到部分调节作用。具体来说,区域环境对独立董事治理与公司财务风险间关系具有正向调节作用,行业环境对独立董事治理与公司财务风险间关系具有负向调节作用,而内部治理环境的调节作用不确定。

独立董事治理机制与融资成本——来自中国资本市场的实证研究

本文以我国深圳与上海证券市场连续四年具有配股资格和借款资格的A股上市公司为对象,采用预期收益增长模型计算权益融资成本,通过"利息支出/长短期债务总额平均值"计算债务融资成本,采用独立董事比例、两职合一虚拟变量和董事会超额控制系数作为衡量董事会独立性的指标,在控制了β系数、公司规模、账面市值比、杠杆率、资产周转率、资产收益率、利息保障倍数、主营业务收入增长率、固定资产比例等因素后,研究发现提高董事会独立性对降低上市公司权益融资成本和债务融资成本会产生积极影响。因此本文研究认为董事会独立性有利于提高上市公司的融资效率。

会计专长、独立董事治理与会计信息质量

文章构建联立方程模型实证检验了会计专长独立董事的财务监督作用,研究发现:会计专长独立董事有利于提高公司会计信息质量,这种治理监督作用在民营上市公司、投资者法律保护弱的地区的上市公司、中小型企业更显著。此外,在我国特有的公司治理框架下,独立董事和监事会之间是一种替代关系而非互补关系。研究结论为我国上市公司治理监督模式改革和公司治理现代化提供了科学依据和方法。

独立董事治理视角下河北省上市公司绩效评价分析

首先从独立董事治理这一创新视角对河北省上市公司绩效进行评价,从独立董事特征和独立董事行为两个层次选取了7个指标建立了一个精细的企业绩效评价体系。其次使用了熵值法和因子分析法对建立的企业绩效评价体系进行了处理,分别计算出企业绩效得分。最后分别列出了这两种方法下的前20名河北省上市公司,并用总资产收益率检测企业绩效评价体系的合理性,且从独立董事治理视角为这些企业的发展建言献策。

考虑层次结构的独立董事治理多优势评价方法

针对企业治理中的独立董事治理优势评价问题,提出了一种考虑层次结构的独立董事治理多优势评价方法。该方法以竞优理论为基础,运用其中的个体优势判别方法确定层次结构下各独立董事治理的优势权重;依据确定的权重结果,逐层构建代理评价和民主评价模型,并计算不同层次的比较优势和团体优势;然后采用聚类分析方法提炼共性优势模式,获得该模式下的优势分布和结构;进一步通过求解模型确定独立董事治理的多项优势。此外,以A公司独立董事治理评价为例,证明了该方法的有效性和优越性。

独立董事治理对房地产企业投资效率的影响研究

随着我国房地产宏观调控加强、行业增速放缓、去库存压力持续,房地产企业普遍面临着投资效率低下的困境。文章以131家房地产上市公司为样本,研究了产权性质不同的房地产企业独立董事治理与非效率投资之间的关系。实证结果表明,独立董事治理对非国有房地产企业的非效率投资行为具有显著的抑制作用,且对过度投资行为的抑制作用更明显,而在国有房地产企业中,独立董事治理的作用被弱化。这一结论对我国房地产企业提高投资效率具有一定的启示意义。

试论我国独立董事制度

我国引入独立董事制度的主要目的是对董事会进行监督。由于制度上的不完善,导致了独立董事制度作用的发挥受到了严重制约,本文在分析了我国独立董事制度存在的缺陷的基础上,对我国独立董事制度的完善提出了构建思路。

上市公司独立董事与公司绩效关系

实行独立董事制度是我国上市公司治理改革中的重要举措。这一制度的效果如何?独立董事制度是否真的能够保护投资者的利益,提升上市公司的绩效?学术界争论已久。本文采用独立董事制度实施后2006年A股上市公司的数据研究发现,独立董事制度对上市公司的绩效没有显著影响。原因是上市公司独立董事制度不成熟,进而提出了完善独立董事制度的政策建议。

我国上市公司独立董事制度薪酬激励机制研究

独立董事作用的发挥，不仅仅在于保护其独立性，充分调动其“积极性”也是一个十分重要的方面。在我国现阶段， 适当的薪酬制度能对独立董事产生较大的激励作用，有利于提高独立董事的工作积极性，也有利于提高独立董事的工作质量。

我国A股上市公司董事会治理结构演进与变革的实证研究

本文旨在研究我国A股上市公司的董事会治理结构演进及独立董事制度变革的政策效果,结果发现,1999-2006年我国上市公司董事会治理合规性表现日趋明显。进一步按照独立董事治理变革意愿,将2000年底1059家上市公司分为"业已调整组"、"积极调整组"、"较积极调整组"、"勉强达标组"、"拒不调整组"等5组并对比其绩效,实证结果表明:积极实行独立董事制度变革的公司其董事薪酬更高;从流通市场的平均收益率、资产收益率和市值与面值比等3个绩效指标的综合表现来看,不同样本组的市场表现差异导致了独立董事制度变革的遵循意愿选择,而变革本身并没有带来相应的绩效显著改善。