高管薪酬、独董比例与企业ESG表现

环境–社会–公司治理(ESG)综合反映了企业的可持续发展能力,企业的ESG表现近年来成为学术热点之一。文章以2013~2021年A股上市公司财务数据为样本,研究高管薪酬与企业ESG表现之间的关系,研究发现:第一,高管薪酬对企业ESG表现具有正向的促进作用;第二,企业的独董比例作为调节变量,加强了这种正向的促进关系。本文为企业重视高管薪酬设计,提升企业ESG表现,实现企业可持续发展提供了一定的管理启示。

独立董事离职行为研究——对“康美案”引发独董离职潮的思考

“康美案”一审判决引发上市公司独董纷纷离职,引起社会关注。独董主动离职可能说明公司内部控制存在重大缺陷,其信号传递作用对加强市场监管有重要意义。文章以此为背景,分析独董离职的主要特征,并采用事件研究法深度剖析市场反映,探讨独董离职的深层次原因。最后,文章提出相应的治理对策,以进一步完善我国独董制度、提升公司治理水平。

商业信用的独董网络同伴效应研究:知行合一还是虚谈废务?

以2005—2020年中国A股上市公司为样本,从独董网络的视角研究商业信用同伴效应的存在性、学习机制及经济后果。研究发现,同一独董网络中的公司商业信用具有显著的同伴效应,公司商业信用会受到独董网络同伴公司的显著正向影响。基于独董网络信息传递的学习效应是商业信用独董网络同伴效应产生的重要机制,具体表现为市场占有率低、同伴持续时间长、程度中心度高、外部环境不确定性高的公司会更多地向独董网络同伴公司学习。进一步研究发现,商业信用独董网络同伴效应有助于提升公司价值。所得结论不仅延伸了商业信用影响因素的理论研究,还表明兼任独董在公司决策中能够起到“知行合一”作用。

首席独董的兴起、演进与中国公司应对

外部董事总是难以足够了解公司业务而发挥实际作用,内部董事则总是因为太了解公司和身在其中而无法独立。所以要通过一个董事会的系统设计来提高董事会的质量、独立性和有效性。如果全体独立董事,甚至是全体董事,都只是公司实际控制人的“花瓶”,如何能够保证首席独立董事不会是一个新的“花瓶”.

薪酬设计难题:独董履职如何更积极?

理想的独董薪酬设计既有不低的反映机会成本的固定津贴保障的基本激励,又有辅以与努力付出和风险承担挂钩的差别化薪酬结构,同时通过为独董购买董事责任险提供履职隐性保障。在这样的薪酬体系下,独董将“像股东一样思考”,积极履职,扮演关键的公司治理角色与经理人薪酬设计的话题热度不同,无论公司治理的理论界还是实务界鲜有讨论独董薪酬设计的情形。其中很重要的原因在于,与经理人的薪酬设计相比,为经理人设计薪酬的独董(董事会薪酬委员会的部分委员,甚至大部分委员,由独董出任)的薪酬设计要复杂得多。

高管薪酬业绩敏感性与企业双元创新--股权集中度与独董比例的调节作用

数字化通过“连接”实现了各种技术创新、各种方式重新组合。在此背景下,企业应培养动态的双元创新能力以适应竞争日益激烈的数字化环境。本文基于2009—2020年沪深A股上市公司数据,实证检验高管薪酬业绩敏感性与企业双元创新之间的关系,引入股权集中度和独董比例两类公司治理变量作为调节项检验其中的作用机制。研究发现:高管薪酬业绩敏感性越高,企业越有可能减少探索式创新活动,股权集中度显著增强了两者之间的关系,并在高管薪酬业绩敏感性与利用式创新之间起到正向调节作用。独董比例削弱了高管薪酬业绩敏感性对探索式创新的抑制作用,起到正向调节作用,以期为企业设计高管薪酬结构、完善公司治理因素、促进双元创新提供实践指导。

从应然走向实然:落实独董履职究竟靠什么?

独立董事制度的复杂性在于如何界定其中公司自治与国家强制的界线,独立董事的履职如何从法规政策中走出来,在公司的微观经营管理中落位与实现。上市公司需要从董事会的运行、董事长的使命、董事会秘书的履职、独董机制的动力等方面下功夫,实现从应然到实然的跨越。

“四有”独董的改革方向和未来前景

股权激励本质上是公司整体业绩提升对公司高管和员工的一种激励,独董任职难道只是来挑刺而不是期望公司业绩增长?如果这一逻辑符合,那让独董获取股权激励又如何妨碍了独董的独立性呢?

以制度激发独董有效履职内生动力

提升独立董事人才供给端的数字化水平,通过大数据等新技术手段让公司可以更充分了解独立董事候选人的过往执业经历,避免有执业污点的人员异地担任独立董事,充分发挥市场作用,促进独立董事群体的优胜劣汰.

财会背景独董、高管兼任与企业投资效率

基于中国沪深A股上市公司2017—2020年样本数据,实证考察了财会背景独董对企业投资效率的影响。研究表明,财会背景独董有助于抑制企业非效率投资行为,董事长兼任CEO在财会背景独董和企业投资效率的关系中起到负向调节作用,并且年长的财会背景独董对企业非效率投资行为的抑制作用更加明显。研究对进一步完善公司治理结构和改善企业投资效率具有重要意义。

规则引领,推动新独董制度释放“治理红利”——专访南开大学讲席教授、中国公司治理研究院院长李维安

制度创新是改革的红利之源。在上市公司独立董事制度实施22年之际,2023年4月14日,国务院办公厅印发《关于上市公司独立董事制度改革的意见》(以下简称《意见》),提出通过改革,加快形成更加科学的上市公司独立董事制度体系,推动独立董事权责更加匹配、职能更加优化、监督更加有力、选任管理更加科学.

告别“花瓶”,还是涛声依旧?“争锋”独董制度2.0

“及冠”之际的中国独立董事制度,迎来了重大变革。2023年4月14日,国务院办公厅发布《关于上市公司独立董事制度改革的意见》,提出要通过改革,加快形成更加科学的上市公司独立董事制度体系,推动独立董事权责更加匹配、职能更加优化、监督更加有力、选任管理更加科学。同日,中国证监会就《上市公司独立董事管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。

《上市公司独立董事管理办法》发布——保障独董发挥应有作用

近日,证监会发布《上市公司独立董事管理办法》(以下简称《办法》),推动形成更加科学的独立董事制度体系,促进独立董事发挥应有作用。随着《办法》落地生效,独董将回归到“决策者、监督者、咨询专家”的最初定位,在上市公司拥有更大的监督话语权。

A股独董制度“大变局” 独董能否撕掉“花瓶”“人情”标签?

备受关注的上市公司独立董事制度迎来全面改革。4月14日,国务院办公厅印发《关于上市公司独立董事制度改革的意见》(下称《意见》),对上市公司独立董事制度提出改革要求。随后,证监会公布了《上市公司独立董事管理办法(征求意见稿)》(下称《办法》)并公开征求意见。同时,沪深北三大交易所均就修订的自律监管规则公开征求意见。

官员独董给企业带来了什么?——基于《意见》出台后官员独董辞职的事件研究

文章分析了官员独董辞职对公司价值的影响,并进一步通过对样本进行分类揭示了官员独董对公司的作用机理。以41个官员独董辞职事件为样本,运用事件研究法分析发现:对于资源约束程度较高的公司而言,官员独董的辞职会损害其公司价值;如果官员独董的辞职处在早期波段,这一事件会带来负的股票回报率。文章证明了《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》出台的及时性与必要性,对独立董事的作用等相关研究也具有一定的理论贡献。

独董薪酬、金融背景与企业风险承担

以2015~2017年A股非金融类上市公司为研究对象,考察独董薪酬与独董金融背景对企业风险承担水平的影响及地区差异性的调节作用。研究发现,增加独董薪酬和聘任具有金融背景的独董都能显著提高企业风险承担水平,但独董薪酬的激励作用在东部地区更显著,而独董金融背景的资源效应则在中西部地区更显著。进一步研究发现,在独董作用于企业风险承担水平的机制中,独董薪酬与独董金融背景存在着相辅相成的互补效应,并且这种互补效应在中西部地区更强。

会计独董与审计委员会治理的有效性——来自我国资本市场的经验证据

本文利用我国推行审计委员会制度之前的公司样本,从会计独董对不利审计意见规避的角度来验证会计独董是否影响审计委员会的公司治理效率。本文的经验证据显示,上市公司设立审计委员会并配备具有会计专长的独立董事,更趋于积极规避不利审计意见。而且,上市公司的审计委员会所聘会计独董的背景不同,其在规避不利审计意见上存在显著的行为差异,因而总体上我国审计委员会具有治理有效性和治理效率的差异性等特点。

会计独董、治理环境与审计委员会勤勉度

审计委员会勤勉度被认为是反映审计委员会治理效率的一个重要方面。在我国,审计委员会中的会计独董大多身兼数职,并且背景不同,这可能会对审计委员会勤勉度造成影响。同时,外部治理环境影响着公司治理结构和水平,也会对会计独董和审计委员会勤勉度产生间接的影响。本文以我国2009年A股上市公司数据为样本,验证了会计独董、治理环境对审计委员会勤勉度的影响情况。结果显示,不同背景的会计独董对审计委员会勤勉度影响显著不同,会计独董繁忙度、治理环境与审计委员会勤勉度正相关,且在治理环境好的地区,会计独董繁忙度与审计委员会勤勉度的正相关性更显著。

官员独董会影响真实盈余管理吗?

本文以2012-2014年上交所A股上市公司为研究对象,分析了政治关系对独立董事独立性的影响方式,尝试性探索官员独董对真实盈余管理的作用机制。研究发现:官员独董未充分履行监督职能,约束企业的真实盈余管理行为。与此同时,在考虑所有权性质的前提下,国有企业的真实盈余管理水平较民营企业低。

监管升级选择下董事会财务独董的选聘与履职——基于进化博弈的分析

董事会的高效监督作用可以保障财务信息质量,这成为各国强化对董事会履职和独立董事选聘监管的政策出发点,但是在现实的监管情境下仍然存在独立董事监督的缺陷和低效履职问题。研究关注了隐藏在我国当前监管政策背后的财务独董履职问题和监管局限,以及发生在监管者的监管选择与财务独董的履职作为之间的互动关系。借助进化博弈的分析方法,提出针对财务独董的声誉激励、履职投入,监管者加大违规处罚,及时升级监管强度,可以维持一个监管者和财务独董之间的治理均衡。建议监管机构应该及时评估监管形势并适时升级监管,采用更高效的监管制度安排来治理公司选聘"花瓶"财务独董,以及财务独董低效履职等问题。对于优化公司财务独董的选聘与履职以及改善相关的监管政策有借鉴意义。