环境信息披露质量对上市公司企业价值的影响

本文研究了国内外关于环境信息披露质量(EIDQ)与企业价值关系的研究成果。利用2010年至2018年中国重污染行业上市公司的面板数据,通过控制企业规模、杠杆水平、成长性和公司治理水平,构建固定效应模型,探讨环境信息披露与企业价值之间的关系。还深入分析了年报文本长度、文本相似度、文本可读性等文本特征对环境信息披露与企业价值关系的调节作用。本研究的主要结果如下。实证结果表明,重污染行业的EIDQ水平与企业价值之间存在正相关关系。年报正文的长度和可读性对环境信息披露水平与公司绩效的关系具有正向调节作用。年报文本相似度对EIDQ水平与公司绩效之间的关系具有反向调节作用。

环境信息披露质量、政府干预与企业绿色转型

本文以2012—2021年沪深A股制造业1689家上市公司作为研究样本,实证分析环境信息披露质量对企业绿色转型的影响,同时加入了政府干预对二者关系的调节效应。研究发现,环境信息披露质量对企业绿色转型具有显著的正向影响,政府干预对二者具有负向调节作用。进一步分析表明,环境信息披露质量促进自愿披露、低融资约束和小规模企业绿色转型的效应更为显著。机制检验发现,环境信息披露质量可以通过提高分析师关注度来促进企业绿色转型。本文从环境信息披露质量和政府干预的视角,拓展了对企业绿色转型影响因素的研究,为政府制定促进企业绿色转型的相关政策提供经验数据和参考借鉴。

薪酬激励对企业环境信息披露质量的影响研究——基于环境规制的调节效应与门槛效应分析

“双碳”目标进一步明确企业绿色低碳发展,而企业环境信息披露质量是判断企业是否低碳发展的指标之一。文章以2013—2021年重污染行业上市公司为样本,实证检验薪酬激励对环境信息披露质量的直接影响,并检验环境规制的调节效应与门槛效应。结论表明:薪酬激励可提升企业环境信息披露质量,且环境规制增强了这一促进作用;环境规制存在单门槛效应,当环境规制强度达到门槛值0.021时,薪酬激励对环境信息披露质量的提升效果最佳;相对于非国有企业、东部和西部地区企业来说,环境规制的正向调节作用只在国有企业和中部地区企业显著。

数字技术赋能企业提升环境信息披露质量实证研究

“双碳”目标下,数字技术作为经济社会发展的新动力对企业环境治理的影响日益凸显。以中国重污染行业上市公司2015—2019年的面板数据为样本,实证检验数字技术应用对企业环境信息披露质量的影响,并基于融资约束视角,尝试探讨数字普惠金融的发展水平在数字技术驱动企业提升环境信息披露质量过程中的重要作用。研究表明:(1)数字技术应用能显著促进企业环境信息披露质量的提升,其中对非货币性环境信息披露质量的促进作用更大;(2)数字普惠金融在数字技术应用与企业环境信息披露质量关系间存在显著的双重门槛效应,当数字普惠金融的发展水平超过第二门槛阈值时,数字技术应用对企业环境信息披露质量的影响由负向转为正向,即数字普惠金融起到“助推器”作用,且相较于货币性环境信息披露,数字技术应用对非货币性环境信息披露质量的促进作用在更低的数字普惠金融发展水平下显现;(3)数字技术应用对企业环境信息披露质量的促进作用存在产权异质性,相较于非国有企业,数字技术应用对国有企业环境信息披露质量的促进作用更大。数字普惠金融的门槛效应存在产权异质性和规模异质性,相较于国有企业和大规模企业,数字技术应用对非国有企业和小规模企业环境信息披露质量的促进作用在更高的数字普惠金融发展水平下才得以显现。研究结论刻画了数字技术应用赋能企业环境信息披露质量提升的门槛边界,为数字经济时代企业环境信息披露质量的提升与绿色化转型提供了参考。

环境信息披露质量是否促进企业对外直接投资?——来自中国A股制造业上市公司的证据

在企业环境治理和高质量发展的双重背景下,环境责任的履行能力对中国企业制定“走出去”战略产生重要影响。基于所有权优势理论的拓展,从制度所有权优势视角探讨环境信息披露质量对企业对外直接投资广度、深度与规模的影响,并从资产所有权优势视角进一步剖析其影响路径。以2011—2020年中国制造业上市公司中587家OFDI企业为样本的实证结果显示,高质量的环境信息披露能够提升企业OFDI深度,促进企业OFDI规模的扩大。环境信息披露质量对OFDI的直接效应会因企业所有制、行业污染程度及地区环境规制强度的不同而存在差异性。此外,环境信息披露质量通过声誉机制、融资机制和生产率机制能够间接促进企业开展OFDI。

内部控制对环境信息披露质量的影响研究——基于股权集中度的调节效应

环境信息披露质量体现了企业对环保责任的履行情况,提高环境信息披露质量对经济高质量发展和实现“双碳”目标具有深远意义。以我国重污染行业上市公司2016—2020年的相关数据为调研样本,实证检验了内部控制与环境信息披露质量的关系以及股权集中度对两者关系的调节作用,并进一步研究在不同产权性质下上述关系的差异。研究表明:内部控制与环境信息披露质量正相关,股权集中度能促进内部控制对环境信息披露质量的影响,但上述结论仅在非国有企业中成立。为我国重污染上市公司完善股权结构、强化与环境责任相关的内部控制、提高环境信息披露质量提供有益参考。

环境信息披露质量两权分离与融资约束

以2012—2020年沪深A股重污染企业为研究对象,依据国泰安(CSMAR)数据库、万得与巨潮资讯网,应用多元OLS回归模型,实证研究重污染企业环境信息披露质量对融资约束的影响,并分析两权分离在这种影响中发挥的调节作用。研究发现:重污染企业环境信息披露质量对融资约束具有负向影响;重污染企业两权分离对融资约束具有负向影响;重污染企业两权分离增强了环境信息披露质量对融资约束的负向影响。并提出重污染企业应提高相关信息的披露质量、重视控制权与所有权之间的协调关系,政府相关部门、金融机构要建立健全重污染企业的绿色信用体系建设等建议。

企业数字化、环境信息披露质量和绿色技术创新

绿色创新是企业实现转型升级和可持续发展的重要驱动力。本文以2011—2019年A股上市公司为样本,对企业数字化通过提升环境信息披露质量促进绿色技术创新的机制进行了较为完整的因果推断实证检验。研究发现:企业数字化会显著提升环境信息披露质量,这一结果在排除了反向因果、遗漏变量等内生性问题后依然成立;企业数字化通过提升环境信息披露质量促进了绿色技术创新,这一结论在经过内生性和稳健性检验后依旧成立;企业数字化通过提升环境信息披露质量促进绿色技术创新的机制在东部、中部注册地以及第二、三产业的企业中成立。

数字化转型对环境信息披露质量的影响研究——以重污染企业为例

论文以2011-2020年沪深A股重污染行业上市公司为研究样本,以文本挖掘的方法整理了企业数字化转型数据,实证检验了企业数字化转型对环境信息披露质量的影响。研究发现,企业实施数字化转型显著提高了环境信息披露质量。进一步分析发现,国有产权性质会增强企业数字化转型与环境信息披露质量之间的正比关系。研究结论丰富了企业数字化转型的理论体系和环境信息披露质量的影响因素研究,对促进企业数字化转型和提高环境信息披露质量具有重要的参考价值和启示意义。

环境信息披露质量与财务绩效互动效应研究

通过选取480家上市公司2015-2019年的数据,并进行标准化处理,运用综合评价指数、耦合协调度模型,构建环境信息披露质量和环境绩效指标体系。在对环境信息披露质量和财务绩效耦合协调关系研究的基础上,运用PVAR模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数等方法,选取三大行业为代表,分别为采矿业、电力/热力/燃气及水生产和供应业、制造业,研究环境信息披露质量与财务绩效两者之间的相互作用关系,以此说明环境会计信息披露的重要性。实证结果表明,环境信息披露质量和财务绩效之间存在显著的促进作用,但在不同的行业有所区别。

“双碳”目标下环境信息披露质量研究综述

随着低碳经济时代的到来,环境信息披露质量对推动“双碳”目标的实现具有重要作用。运用Cite Space可视化分析软件绘制的知识图谱并结合Excel软件绘制的图表,以1997-2022年间Web of Science收录的231篇英文文献及CNKI收录的150篇中文文献为样本,通过科学知识图谱形式呈现文献之间的关联关系,就关键词共现、聚类进行分析,从不同维度细致描绘了环境信息披露质量研究现状,系统梳理环境信息披露质量国内外研究的发展脉络。并对环境信息披露质量研究热点问题,即评价标准、影响因素、影响后果三个方面进行跟踪。以期能够全面地展现环境信息披露质量主题的研究现状及发展趋势,并为专家学者开展相关研究提供文献支持。

管理层短视主义会影响企业环境信息披露质量吗?——基于重污染行业上市企业经验证据

生态可持续发展潮流下,具备长远目光和发展理念是企业行稳致远的关键。随着机器学习和文本分析方法兴起的对非结构化数据的挖掘,管理层短视作为公司治理中管理者特质,近年来也成了学术界和管理实践中的研究焦点。文章基于社会心理学、管理学和产权经济学的相关理论,运用文本分析和机器学习的方法对管理层短视主义与企业环境信息披露质量关系进行实证检验。结果发现,企业年报中“管理层讨论与分析”(MD&A)所构建的管理层短视指标反映了管理层短视特征,管理层短视主义会导致企业环境信息披露质量的降低。深入分析后发现,管理层短视主义导致企业不愿意独立披露环境信息和采用量化形式披露,相反选择采用更多模糊化定性的披露方式;公众关注度能负向管理层短视对环境信息披露质量的影响,而媒体关注却相反;文章拓展了管理层短视主义这一内在特质在微观治理领域的研究,为有效抑制管理层短视行为带来的经济收益和生态收益不均衡提供经验证据。

股权融资成本与环境信息披露质量关系研究

环境信息披露是投资者评估企业发展前景、社会责任履行状况和投资收益的重要来源。样本包括269家在沪深A股重污染板块上市的公司,采用内容分析法对数据进行收集,采用多元线性回归分析法对股权融资成本与环境信息披露质量的关系进行分析,并将环境信息披露质量按照是否货币划为两类进行进一步分析。实证结果显示股权融资成本和环境信息披露质量之间存在负相关关系,企业环境信息披露质量的提高对股权融资成本的降低能够起到有效的推动作用,且货币性的环境信息披露可以更显著降低企业的股权融资成本。

机构投资者、环境信息披露质量与企业价值关系的实证分析

文章通过对沪深两市510家重污染行业上市公司2013年的样本数据分析,探究环境信息披露质量对企业价值的影响、机构投资者的存在对环境信息披露质量与企业价值间关系的影响及机构投资者参与程度对两者关系的影响。研究结果表明,企业环境信息披露质量的提高能够显著提升企业价值;机构投资者的存在有效减弱了环境信息披露质量对企业价值的影响,但机构投资者参与程度对两者的关系影响不显著。

环境信息披露质量、市场化程度与企业价值--基于能源行业上市公司经验数据

以2010—2019年我国能源行业上市公司数据为样本,利用内容分析法探讨了环境信息披露质量对能源企业价值的影响。结果发现:①能源企业环境信息披露质量与企业价值呈正相关关系。②非货币性环境信息披露质量对企业价值的正向影响更加显著。③市场化程度对环境信息披露质量与企业价值的正相关关系具有增强作用。④市场化程度对非货币性环境信息披露质量与企业价值之间关系的正向调节作用更强。⑤环境信息披露质量能够降低权益资本成本,提高预期现金流量,形成影响企业价值的传导机制。

环保投入、环境信息披露质量与企业价值

以2011-2016年重污染行业上市公司的非平衡面板数据为样本,实证检验环保投入与企业价值的关系,以及环境信息披露质量的调节效应。研究表明,环保投入与企业价值呈U型曲线关系,随着环保投入的增加,企业价值先减少后增加,且目前更多地表现为环保投入的价值减损效应。高质量的环境信息披露能够缓和环保投入与企业价值之间的关系,使U型曲线更平缓,在一定范围内能够提升U型曲线的整体水平;此外,在环境信息披露质量较高时,企业需要更多的环保投入才能实现环保投入的价值增值效应。

环境信息披露质量与股权融资成本——来自沪市A股重污染行业的经验证据

本文以沪市A股重污染行业2008～20lO年上市公司为样本，实证考察了环境信息披露质量与股权融资成本之间关系。研究结果表明：我国重污染行业上市公司的环境信息披露质量的提高会显著降低股权融资成本，其中财务性环境信息披露质量对股权融资成本呈负向相关关系，而非财务性环境信息的披露情况对投资决策的影响不大。这说明投资者对上市公司披露的财务性环境信息更为关注，其对股权融资成本的影响更为直接。

环境信息披露质量影响债务融资成本吗?——来自我国环境敏感型行业上市公司的经验证据

环境信息披露是银行评估企业或项目环境风险的重要信息来源。以我国环境敏感型行业2011—2016年上市公司为研究对象,采用固定效应模型实证分析环境信息披露质量对企业债务融资成本的影响,结果显示企业环境信息披露质量对债务融资成本的降低作用不显著;将环境信息分为货币性和非货币性信息,发现货币性环境信息披露的质量对降低债务融资成本有显著影响。如何提高非货币性环境信息的作用是未来值得关注的问题。

环境信息披露质量与银行信贷决策——来自我国沪深两市A股重污染行业上市公司经验证据

本文以沪深两市A股重污染行业2012-2013年上市公司为样本,实证考察我国重污染行业上市公司环境信息披露质量与银行信贷决策两者之间的相互关系。研究发现:重污染行业上市公司环境信息披露质量越高,可获得的银行借款越多。进一步研究发现,环境信息披露质量对重污染行业上市公司短期银行借款的影响更为显著,对长期银行借款的影响则较弱。研究证实,重污染行业上市公司提高环境信息披露质量有助于企业获取更多的银行借款,尤其是短期银行借款。

高管薪酬激励、环境信息披露质量与环境绩效——基于中介效应与面板门槛模型

以2015—2020年重污染企业的面板数据为样本,实证检验高管薪酬激励对环境绩效的影响及环境信息披露质量的中介效应和门槛效应。结果表明:①高管薪酬激励有利于环境绩效提升,环境信息披露质量在其中充当中介。②高管薪酬激励对环境绩效的影响存在环境信息披露质量的双重门槛效应,只有环境信息披露质量指数不低于0.292时,高管薪酬激励才显著促进环境绩效;当环境信息披露质量指数超过0.458时,促进作用得到强化。③高管薪酬激励对重污染企业环境绩效的促进作用在东、中、西部地区均成立,但环境信息披露质量的中介作用只在东部地区显著。④相较于中度和轻度污染行业,高管薪酬激励对环境绩效的促进作用只在重度污染行业企业中显著,环境信息披露质量在其中充当中介。