中国货币之谜:一个新的理论分析框架

通过分析居民、企业和银行系统之间的资金和商品流向,研究发现,当存在多元化产品市场、居民储蓄、银行不良贷款、股票和债券、境外本币流通、社会保障体系不完善和收入分配不均时,广义货币供应量的增长并不一定会引发CPI类商品市场中货币流通量的增长。中国外部经济失衡导致M2持续快速上涨,但是国内居民有效消费需求不足引发流入CPI类商品市场的货币流通量占M2的比重不断减小。因此,中国出现了高货币增长与低通胀率并存的货币之谜现象。当前,中国面临通货紧缩问题,决策者应通过完善社会保障体系和影响房地产及股票市场的非理性需求等手段调整货币需求结构,提高居民消费率。