公司存在目标现金持有量吗——基于并购视角的经验证据

利用并购交易这一可观测的独特投资事件,以沪深上市公司成功完成的1 729笔并购交易为研究样本,采用均值回归模型、动态面板数据模型和系统GMM方法,研究了目标现金持有量的存在性以及现金持有量的动态调整。研究发现,公司的确存在目标现金持有量,且当实际现金持有量偏离目标现金持有量时,公司会利用并购交易这一机会,积极调整现金持有量,以缩小其与目标现金持有量之间的差距。这一结论支持了现金持有的动态权衡理论。