控股股东道德风险与公司现金策略

本文借鉴Myers & Majluf(1984)的模型框架,从控股股东利益最大化的视角构建了公司发行股票为投资项目融资的决策模型。本文模型分析表明,公司控股股东会选择在其自身利益增加的情况下发行股票,但这有可能损害公司原有中小股东的利益。控股股东的这种道德风险将被市场所预期,从而会对公司融资行为形成约束。在这种因控股股东道德风险所引起的融资约束下,公司现金持有策略会发生变化。控股股东出于利益侵占动机增强对现金资产的偏好,导致公司现金—现金流敏感度上升,而公司增持现金的价值效应较低。在实证检验中,本文以2003—2009年沪深两市非金融类A股上市公司作为分析样本,用终极控股股东控制权/现金流权两权分离程度代表公司控股股东利益侵占动机的强弱。检验结果表明,在终极控股股东两权分离程度较大的情况下,公司现金—现金流敏感度较高而现金变动的价值较低,这证实了本文的理论假说。

建筑企业财务会计中的现金流管理策略探究

现如今在城市发展的道路中,建筑企业已经成为不可或缺的重要角色。然而这对于建筑企业来说 也面临着一定的压力和挑战,所以在这样的背景下,建筑企业财务会计中的现金流量管理必不可少。文章对建 筑企业财务会计中的现金流量管理策略展开探讨,以便于帮助企业更好地应对市场变化,并提升他们的市场竞 争力,继而在未来可持续稳定的发展。

宏观政策调整下银企关系与公司现金持有策略

本文用企业获得银行融资贷款的难易程度代替银企关系水平,实证研究银企关系和宏观政策调整是否会影响公司现金持有水平。研究结论显示银企关系密切的公司常常持有更少的现金,反之公司则在货币政策紧缩期间持有更多的现金,这是因为从外部筹集资金的代价过高。这一研究结果符合现金持有的预防性动机理论和融资优序理论。

财务公司现金流匹配策略研究

现金流匹配策略是通过构建最小成本的资产组合,使资产组合的现金流完全匹配计划持有期内的负债的现金流。本文通过财务公司现金流匹配策略的需求和模型分析,提出现金流匹配策略在财务公司中的应用前提,并通过仿真的研究方法演示财务公司如何通过现金流匹配策略构建最优债券组合。结果表明:现金流匹配策略能够在保证安全性和流动性的基础上,提高企业集团的资金管理的盈利性。

中美上市公司流动性管理的比较研究——基于现金持有策略行业特征的发现

依据中美上市公司的行业划分,识别企业现金持有策略的行业特征。研究发现,与美国企业不同,中国企业现金持有策略的行业差异较弱;但是已呈现逐步改善迹象。参考美国企业现金持有策略行业差异的历史轨迹可预见:随着治理环境的改善,中国企业流动性管理将趋于理性。

国内沪铜期货市场现金-持有套利策略研究

我国铜资源及其相关产品过渡依赖国际进口,使得国内相关企业缺少定价权,易受国际大宗商品的影响,给企业带来了很大风险。本文通过现金-持有套利策略,来预测分析国内铜价的变动,从而给购买铜或者铜期货的企业和投资者提供相关建议。

电力体制改革环境下电网企业资金流策略研究

电力体制改革深刻改变了电力市场的发展格局。电网企业无论在市场地位、电网运行、客户服务、经营效益等方面均受到较大的冲击。本文从资金管理的角度,分析改革形势,探索适应改革的现金流管理策略,激发电网企业的活力。

经济周期、产业空间集聚与现金持有策略的价值效应

宏观经济及产业环境是影响微观企业财务决策行为及其经济后果的重要因素。基于我国特殊制度情境,本文探讨了经济周期波动、产业空间集聚与制造业上市公司现金持有策略的价值效应。研究发现:(1)总体而言,采取比竞争对手持有更多现金的策略能够产生显著正的价值效应,且这种效应在产业空间集聚度较低的企业中体现得更为明显;(2)当宏观经济发展处于下行通道之时,低集聚企业现金持有策略的价值效应会进一步显著提升;(3)低集聚企业现金持有策略的价值效应会随着竞争对手融资约束程度的加剧而显著增强,且这种效应在经济发展收缩期体现得更为明显;(4)考虑产权性质后发现,其他因素保持不变,与国有企业相比,低集聚民营企业现金持有策略的价值效应更强。

供应商关系对企业运营影响与财务风险

供应商关系对于企业的影响是很多方面的,但这些影响最终都会影响到企业的财务状况和财务风险。本文从供应商关系对企业的绩效、商业信用、银行借款以及现金策略等影响企业财务风险的各方面的影响进行分析;然后从不同的供应商关系分析企业的财务风险及其控制,为企业根据自身的供应商关系控制财务风险提供参考。

产权性质、融资约束与现金调整：兼论货币政策有效性

本文采用现金-现金流敏感度分析,通过2002年至2010年包括国际金融危机前后我国上市公司的样本,实证分析了金融危机外部冲击对不同产权性质企业现金持有及调整策略的影响,我们发现,在国际金融危机前,由于信贷歧视,民营上市公司的现金-现金流敏感度要高于国有上市公司;在国际金融危机的冲击下,由于银行信贷流向更不均衡以及政府财政刺激使得国有上市公司获得了更多的外部现金流,国有上市公司现金持有对公司内部产生的现金流敏感性进一步降低。通过动态调整模型的分析表明,在国际金融危机后,民营上市公司应对现金流动性变动的反应更强,现金持有向均值的调整积极性更高,因此,私人部门的现金策略行为在一定程度上缓解了对宏观经济的不利影响。

供应链金融在企业现金流管理中的应用

随着全球化的深入发展,企业的供应链管理越来越复杂,使得供应链金融在企业的现金流管理中起到了至关重要的作用。供应链金融作为一种新型的金融模式,旨在通过整合供应链上下游企业的财务流,达到优化企业资金周转、提升供应链整体效率,以及降低金融风险的目的。然而,供应链金融的应用也面临一系列的挑战,如金融工具与现金流预测的不匹配、供应链融资引发的现金流波动、管理的复杂性增加,以及供应链金融策略与企业现金流策略的潜在冲突。为了克服这些问题,企业需要采取一系列的对策,如优化金融工具,强化供应链金融与现金流的同步管理,培训财务团队,以及动态调整供应链金融策略,保持与经营策略的协同。

区域财政支出、产权性质与企业现金持有

财政政策是宏观调控的重要手段,政府公共支出会影响企业的经营环境和行业状况,那么为了适应财政政策的变化,企业会采取何种的现金持有策略。利用2010年至2017年上市企业数据,从政府公共投入的视角分析了财政政策对国有和非国有企业现金持有的影响,通过分析本文得出的结论为:①企业的现金持有比率从时间上看处于不断地波动中;②现金持有比率的变化与区域财政支出呈正相关关系;③非国有企业相对于国有企业对财政支出更为敏感。