现金流不确定性、融资约束与企业现金股利政策

本文旨在研究》资约束对企业现金股利政策的影响。由于融资约束的存在,面临较大现金流不确定的企业倾向于降低现金股利的发放水平。本文选取了1998—2008年在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的A股公司为初始研究样本,首先考察现金流不确定性对公司现金股利政策的影响;在此基础上进一步考察在不同的融资约束水平下,现金流不确定性对现金股利政策影响的差异。本文发现,上市公司面临的现金流不确定性越高,越不倾向于支付现金股利或者支付越少的现金股利。同时文章还发现,面临较低融资约束的上市公司,现金流不确定性对现金股利支付的负面作用要小一些。因此,融资约束是决定公司发放现金股利的一个关键因素。