日元升值对日本泡沫经济的影响分析

通过构建一个加入汇率变量的理性泡沫模型,分析日元升值对20世纪末日本泡沫经济的影响。研究发现:当一个金融自由化程度较高的经济体存在经济泡沫的时候,本币的急剧升值不仅会刺激经济泡沫进一步膨胀,而且经济泡沫会随着升值的增加以加速度的方式膨胀。1985年的"广场协议"以及后来世界五大主要经济体联合公开干预外汇市场的行为,直接导致日元大幅度升值。20世纪80年代后半期的日元升值主要通过总体和局部两条闭合路径刺激日本经济泡沫的不断膨胀,日元升值因素是日本泡沫经济形成和扩大的一个重要因素。

基于SVAR模型的货币政策对股价波动影响性分析

利用"理性价格泡沫"模型,探讨了货币政策、股票价格和实体经济之间的关系。在此基础上,采用结构向量自回归(SVAR)模型的框架在货币政策、股价之间建立多变量关系。实证研究了中国货币政策对股票价格波动的影响。运用脉冲响应函数,发现我国股价的基本部分和泡沫部分对货币政策反应的不同是由紧缩的货币政策导致的。结果表明:货币政策对股票的影响是不确定的,采取紧缩的货币政策不一定会导致股价的下降。

日本应对日元升值的绩效分析

1985年广场协议后,日元开始急剧升值。日元升值不仅对日本经济带来了一定的冲击,而且进一步吹大了当时日本经济的泡沫成分。日本政府忽视泡沫经济的存在,一味采取扩张的政策,希望以此应对日元升值对国内经济的不良扰动。本文尝试从经济发展战略、宏观经济政策和微观经济主体三个层面剖析日本采取的日元升值破解措施的绩效,结果表明,短期起到了一定成效,长期内效果较差,不但未能解决日美贸易不平衡问题,反而为日本经济留下了后患无穷的泡沫经济。