理财直接融资工具和理财管理计划与商业银行转型

理财直接融资工具和理财管理计划在银行原有业务之外,建立一条完全独立于银行自营风险业务的直接融资管道。这一制度设计实质采用了双重信托模式。银行通过对第一重信托与第二重信托之间进行连续报价交易和投资组合分散风险,解决刚性兑付;通过担任受托管理人,收取管理报酬,提高中收占比;通过创设直接融资工具,进入直接融资领域,节约资本消耗和监管成本,提升资本利润率。基于此,修改《商业银行法》对商业银行运用信托工具的限制,对促进商业银行发展转型意义重大。

我国银行新型理财业务的监管研究——以理财管理计划为例

理财管理计划是新型理财业务的代表,尚处在初步发展阶段。通过一个三期两阶段模型发现理财管理计划理论上会导致三种均衡结果,第一种均衡可能无法彻底解决"刚性兑付"问题,第二种均衡可能加剧客户的损失,第三种均衡可能造成市场崩溃。实证分析发现,第一种均衡结果和第二种均衡结果都存在于市场上,而第三种均衡结果尚未出现。为保证市场健康发展,固定管理费的收费比例和基准收益率都不能定得过高,浮动管理费的超额收益分成比例要控制在一定范围之内。