我国白糖期权与期货市场价格发现贡献度研究

本文检验了2017年4月19日白糖期权上市以来的期权期货一分钟高频数据,发现白糖期货和期权在价格发现的贡献度上基本持平,期货市场略高于期权市场,表明目前白糖市场的价格形成机制表现良好;白糖期权的价格发现贡献度从上市至今呈现出逐年递增的趋势,表明白糖期权自上市以来发展良好,逐步承担了同期货市场一起完善白糖定价机制的作用;从影响因素上看,白糖期权的价格发现贡献度受期权与期货的成交比率与买卖报价价差比率两个因素的影响。

期权上市对期货市场波动性的影响研究——以白糖期权为例

受国际形势、宏观环境以及贸易保护等因素的影响,近年来国内外农产品期现货的价格波动较大,而期权上市是否有助于平稳期现货价格波动这一问题还具有广泛争议。本文通过引入虚拟变量的GARCH模型对白糖期权上市后白糖期货市场波动性进行了实证研究,结果表明:从日度数据看,白糖期权上市后白糖期货的价格波动并没有显著变化,但从5分钟高频数据看,白糖期权上市后白糖期货市场的“毛刺”现象有所缓解,表明期权发挥了抑制期货交易中短期非理性波动的作用。

白糖期权对标的期货市场波动性影响的实证研究

在经济全球化步伐不断加快的背景下,各经济体之间资本相互渗透,各类资本得到了更有效的配置,同时也增加了投资风险。期权在全球金融市场的投资和风险管理中发挥着重要作用,郑州商品交易所于2017年4月19日开展白糖期权交易,这无疑是中国期权市场的又一创新发展。本文探讨的主要问题是白糖期权的推出会对标的期货市场波动性产生怎样的影响。本文选取白糖期货主力连续合约日收盘价,运用EVIEWS 8.0软件进行实证分析。最后,根据实证分析结果,分析标的期货市场波动性发生的变化及影响。

我国白糖期权价格有效性的实证研究——基于期权定价的数值方法

2017年被称为期权发展的元年,白糖期权作为郑州商品交易所2017年4月19日上线的首批商品期权,期货期权,美式期权,为实体企业特别是糖企提供了套期保值的新手段,然而,我国商品期权发展迅速,但起步较晚,上市3年之后是否发挥期权交易的优势,市场情况如何等问题具有明显的现实意义,其中白糖期权的定价问题成为白糖期权研究的重要之一。对白糖期权上市3年以来的交易情况以及发展特点进行研究,通过比较期权定价的数值方法,结合白糖期权的特点,以2019年成交量大于1000手的白糖期权为例进行实证分析,发现成交量大于1000手的白糖期权集中在高执行价格的看涨期权与低执行价格的看跌期权上,与此同时,基于二叉树模型的模拟价格与市场价格进行比较分析,发现利用二叉树模型计算出的期权价值与期权市场价格存在区别,且偏离程度与执行价格呈现一定的关联性。

关于我国推出白糖期货期权的探讨

本文分析了我国推出白糖期货期权的必要性,认为白糖期货期权的推出有利于我国谋求白糖国际定价权和促进涉糖订单农业的进一步发展,而且在可行性方面也具备了推出的市场条件和理论基础。针对白糖期货期权推出后的风险管理与防范,本文也提出了一些建议。

白糖期权交易对标的期货和现货关联性的影响研究

本文基于2012年9月2日至2021年12月17日白糖现货和期货的周数据,运用DCC-GARCH模型研究了白糖期权上市对标的期货和现货关联性的影响。结果发现,白糖期货与白糖现货之间存在显著的动态波动相关性,白糖期权上市后,二者之间的动态关联性显著提升,白糖期货市场价格发现的功能进一步增强。我们应该不断完善商品期权市场的建设,更好地发挥金融服务实体经济作用。

糖企业运用期权优化库存探讨

近年来,糖价的涨涨跌跌使白糖企业承担着较大市场风险。对糖厂、糖商以及以食糖为原料的加工企业来说,白糖并不能有效及时倾销出市场,滞销货品存放在仓库,占用白糖企业资金,现金流不通畅,业务经营暴露在市场风险之中。在实际经营过程中,涉糖企业会运用白糖进行期货套期保值,但也会遇到各种问题。最突出的问题是利用期货市场进行期货套期保值,在规避价格向不利方向波动的同时,也同时规避了价格向有利方向波动而产生的盈利。今年中央一号文件明确提出,开展农产品期权试点,完善相关农产品的价格形成机制,丰富涉农企业风险管理工具,提高期货市场服务"三农"的能力和水平。目前郑州商品交易所已推进白糖期权上市。

中国食糖超配额进口出路分析

2011年以来,中国食糖进口量快速增长,超配额进口成为常态,并且食糖进口高度集中于巴西等国家。中国食糖进口量的快速攀升,主要是国内外价差引发的"价差驱动型"进口,不仅没有达到稳定国内食糖市场的目的,反而加剧了国内食糖市场的波动,给国内食糖产业带来巨大冲击。基于此,尽快实行生产者直接补贴、实行食糖目标价格政策、加强进口糖的管理和优先尝试白糖期权保险政策就成为当前所需。