高管薪酬、企业社会责任和盈余可持续性——基于沪深两市A股制造业上市公司的经验数据

本文以2012-2016年我国沪深两市A股制造业上市公司为研究样本,通过收集相关的面板数据,建立多元回归模型来探究高管薪酬、盈余可持续性和企业社会责任之间的关系。实证结果表明:一方面,高管薪酬和盈余可持续性正相关,即提高高管薪酬会直接增加盈余可持续性。另一方面,高管薪酬和企业社会责任正相关,并且企业社会责任在高管薪酬对盈余可持续性的影响中起到部分中介作用。

营商环境优化与新零售企业盈余可持续性——基于融资约束与资源配置效率的视角

本文以2013-2021年我国沪深A股新零售上市公司为样本数据,利用熵值法构建了地级市营商环境指数,系统分析了营商环境优化对新零售企业盈余可持续性的影响。基准回归结果表明,优化营商环境能够显著提升新零售企业盈余可持续性,该结论在通过内生性分析和稳健性检验后依然成立。机制研究表明,营商环境优化通过缓解融资约束以及提高内部资源配置效率两条路径,实现了新零售企业盈余的可持续性。经济后果发现,新零售企业盈余可持续性对其长期经营发展具有显著促进作用。

现金股利、自由现金流量与盈余可持续性——基于长期债权治理视角的实证考察

本文利用沪深两市非银行类上市公司2004-2016年的季报数据,分别对其时间序列的多个盈余可持续性指标进行了计算,并分析了现金股利、自由现金流量、长期负债对盈余可持续性的影响。研究发现,现金分红对公司盈余可持续性有显著的正面影响,自由现金流量对公司盈余可持续性有显著的负面影响。进一步研究表明,长期债权具有显著治理和控制效应,且与现金股利治理具有显著替代效应。相对于高长期负债企业而言,现金分红对低长期负债企业的盈余可持续性正向影响更加显著,对自由现金流量的调节和抑制作用也更加突出。上述结论支持企业按长期负债大小为标准实施差异化的强制现金分红政策。

暂时性差异的双重行为动机与盈余可持续性

盈余管理和避税均可以形成会计与税收之间正的暂时性差异。本文检验了源自不同行为动机的该差异对会计信息定价功能的影响。本文以盈余可持续性和价值相关性诠释会计信息定价功能,研究结果显示,当正的暂时性会税差异源于盈余管理时,企业表现出较低的盈余可持续性;当该差异出于避税目的时,则没有表现出低的盈余可持续性。进一步的研究发现,当正的暂时性会税差异来源于盈余管理时,投资者反应消极;当源于避税行为时,投资者反应消极但不显著,可能的原因是投资者没有考虑或无法准确辨别会税差异的来源。本文的研究结论揭示了辨别暂时性会税差异的来源对盈余可持续性的重要性,说明来源的区分有助于提高投资者的识别能力。

基于固定股利支付比率的企业盈余可持续性优化模型及实证

借助Ohlson模型中股票内在价值与会计信息之间准确的数学逻辑关系,假定企业按利润大小的固定比率支付给股东股利,在借鉴Kormendi和Lipe盈余可持续模型的基础上,运用Ohlson模型对Kormendi和Lipe的盈余可持续模型进行了优化,并构建出了更符合现实条件的盈余可持续性指标模型.接着,对求得的盈余可持续性指标和Kormendi和Lipe的盈余可持续性指标的有用性进行了比较性的实证检验.我国34家上市公司的意外盈余反应系数的实证分析表明:所求的盈余可持续性优化模型对我国上市公司的盈余反应系数具有更强的相关性,从而进一步证明了该模型更符合现实假设之下的盈余可持续性模型的有用性.

现金流操控对盈余质量的影响——基于盈余持续性的视角

所研究对象选取中国 A 股上市的公司,对其进行研究。研究现金流操控对盈余质量的改变,使用应计预测操控模型将属于上市公司的企业经营正常现金流的一部分被设置为正常,另一个小部分则被设置为应计操控。这项研究结果显示企业盈余资产质量比重下降一部分主要原因可能是由于企业没有使用正常现金流应计操控所可能导致。正常现金流应计操控所可能导致的企业盈余资产质量比重下降比正常应计过程操控可能引起的企业盈余资产质量比重下降更加明显,这可能是企业现金流应计操控的严重的不良后果。

盈余的可持续发展

虽然,目前国内的盈余管理往往导致盈利信息成为数字游戏、会计信息失真,但盈余管理又是有必要存在的,尤其是对于一个企业来说,它需要一定的盈余管理来使其完善自身的盈余质量,使得盈余沿着可持续的道路前进。