稳定型机构投资者、盈余平滑与股价同步性

稳定型机构投资者秉承长期投资和价值投资理念,在提高上市公司信息披露质量、增强资本市场韧性等方面能够发挥重要作用。基于2010—2021年中国沪深A股上市公司数据,以盈余平滑为会计信息质量的衡量维度,考察了稳定型机构投资者对不同属性盈余平滑的影响,并探讨了其在降低股价同步性方面的治理作用。研究发现:稳定型机构投资者可以促进企业的信息属性盈余平滑,抑制机会主义属性盈余平滑;稳定型机构投资者通过促进信息属性盈余平滑降低了资本市场的股价同步性;异质性分析表明,当企业内部控制较差、市场竞争程度较高时,稳定型机构投资者对信息属性盈余平滑的促进作用更大。因此,要加快建设机构投资者体系,发挥稳定型机构投资者提高企业会计信息质量的积极作用,以提升资本市场资源配置效率,推动资本市场高质量发展。

平滑会计盈余数据:管理者迷惑利益相关人的假象还是价值信息反映的实质

本文立足于盈余平滑的信息属性和机会主义属性,运用2004—2013年我国A股上市公司数据,对配比程度与盈余平滑属性之间关系给出了较为全面的经验证据。研究结果表明管理者合理地会计专业判断使收入与其相关成本费用间配比具有信息平滑效应,而管理者滥用会计判断则使得配比程度与机会主义属性盈余平滑呈负相关关系。进一步对配比的信息属性平滑效应进行扩展研究,以公司内部治理指数与审计质量代表公司监督约束机制,检验两者如何影响我国上市公司配比的信息平滑效应。实证结果表明,公司内部治理结构作为健全管理者会计专业判断的基石,能够增强配比的信息平滑效应,而管理者考虑到高质量审计事务所基于审计风险要求收入与成本费用非对称性确认的偏好,会计专业判断的公允性会有失偏颇,从而降低配比的信息平滑效应。