新能源板块年度盈余报告披露的市场效应——基于“逆全球化”背景

文章基于“逆全球化”背景,以2017—2022年A股新能源上市公司为研究对象,运用事件研究法就新能源上市公司年度盈余报告披露对股价的影响进行分析,并通过市场模型对新能源板块是否存在异常波动情况进行判断。实证结果显示:在“逆全球化”背景下新能源上市公司年度盈余报告披露具有信息含量;新能源汽车上市公司年度盈余报告的市场反应程度要强于新能源电力;通过进一步分析发现资本市场投资者在披露日附近会对某些新能源个股恶意投机,并且找到了新能源电力上市公司在披露日附近存在延续反应现象的经验证据。综上所述,在“逆全球化”背景下资本市场中新能源板块存在异常波动趋势,需要加大对新能源行业的战略保护。

盈余报告及时性:来自中国股票市场的经验证据

本文借助于不同的测度指标,从三个方面考察了上市公司2000-2002年度盈余报告及时性与业绩变动间的关联性。研究发现,虽然监管部门在2000-2002年间加大了对上市公司年度报告的规范力度,但盈余报告的及时性并未得到进一步强化,盈余报告及时性有整体推后的趋势。盈余报告及时性与盈余消息间的“好消息早,坏消息晚”的披露规律依然存在,与以往不同的是,这种关联性更为明显地表现为好消息早的现象。

上市公司违规后的声誉恢复——基于年度盈余报告及时性的经验证据

公司违规后是否有动机恢复声誉以及市场对公司改善声誉的行为有怎样的反应?为回答这些问题,本文以2002～2004年被监管部门正式处罚的违规上市公司为样本,将其违规前后盈余报告及时性的变化作为考察对象。研究发现,相对于配对样本公司,违规公司在被查处之前,其年度报告及时性明显较差;而在被查处之后的三个年度里,违规公司年度报告的及时性有了更大程度的提高。通过回归分析发现,盈余报告及时性提高的公司,其平均累计超额收益与未预期报告时滞显著负相关。这些结果说明公司在违规以后,通过盈余报告及时性的提高向市场传递改善公司声誉的信号,而这一信号对恢复投资者的信心是有效的。

股市盈余报告的效用研究

盈余报告在实务中被信息使用者广泛采用,但由于盈余报告的权责发生制基础和计算中存在的各种问题,不断有人对其作为企业盈利能力量度的可靠性提出质疑。本文在理论界会计盈余效用认识观点和会计盈余报告相关实证研究分析的基础上,以 1999-2001 年沪、深股市数据为分析对象,研究了交易量在会计盈余报告公告日前后变动的规律和会计盈余报告的披露对股票价格的影响。

年度盈余报告披露的市场效应研究

以上海A股市场为样本,考察我国股票市场在年度盈余报告公布附近较短时窗内的市场反应.通过研究发现我国股票市场会计信息的发布能够引起显著的市场反应,说明会计盈余的披露具有显著信息含量.此外,相对于蓝筹股,我国投资者对于非蓝筹股年度报告披露的反应要强烈得多.同时实证结果表明市场尚未达到半强式有效,投资者可以利用公开的信息获得超额收益.

盈余的预期管理与盈余管理

本文在回顾盈利预测与盈余管理关系的文献基础上,指出目前以盈利预测为盈余预期的盈余管理研究既存在不足,也可以扩展。同时,本文还分析了影响管理层盈余预期的因素,归纳出6种盈余预期基础的盈余管理。为了更深入地考察盈利预测等参照值、管理层盈余预期与盈余管理之间的联系,本文进一步讨论盈余预期管理的动机、表现形式和盈余预期的形成原理,并重点讨论了盈余预期管理与盈余管理的关系。

融券卖空、管理层薪酬与企业并购

文章使用2015—2021沪深A股上市公司数据研究发现,高管追求私有收益的动机降低了并购的短期业绩和长期业绩,但卖空机制能够抑制管理层的机会主义行为,弱化管理层在追求薪酬增长的动机下实施并购活动对并购业绩的不利影响。因此融券卖空作为外部治理机制在公司经营和投资活动中发挥了积极的作用。

我国上市公司股权激励公告日的时机选择

本文选取了2008年1月1日至2012年12月31日间首次进行股权激励草案公告的245家A股上市公司作为研究对象,运用事件研究法对上市公司公告股权激励草案前后的超额收益情况进行检验.研究发现:即使不考虑股权激励本身带来的短期市场效应,草案公告日也更可能出现在股价低点,说明管理层会对草案公告的时机进行选择.进一步的研究则表明管理层是利用了自身对于公司季度盈余报告的信息优势来进行草案公告日的选择.