盈利冲击能解释盈利异象吗?——来自中国的启示

本文从市场未预期现金流冲击的角度探究中国A股市场盈利异象的根源。为了确保结果的可靠性和稳健性,本文采用了多维度的盈利指标,并通过调整未预期现金流冲击来修正这些衡量已实现收益的指标以及事前预期收益指标。实证证据表明,盈利溢价与盈利冲击之间存在显著的正相关关系,盈利冲击可以显著地正向解释盈利溢价。此外,盈利异象的稳定性和盈利冲击的解释能力来源于盈利冲击的持续性,这使得盈利冲击的解释效果可以持续24个月。本文研究为理解盈利溢价的机制提供了新的视角,丰富了有关盈利异象的文献。