A股市场二次上市的监管问题研究——以浙江国祥IPO为例

浙江国祥IPO事件引发资本市场对二次上市问题的关注与探讨。与正常的IPO相比,二次上市存在着更为复杂的监管问题。文章以浙江国祥IPO事件为案例,首先探讨了浙江国祥中财务造假、机构合谋和监管失灵的问题;其次对二次上市的现状和与国际监管经验进行了总结;最后,针对存在的监管问题,提出解决方案。研究意义在于为A股市场中二次上市的监管提供理论借鉴和政策建议,促进中国资本市场高质量发展。

IPO监管制度变迁有效性的会计绩效分析

文章以沪深两市2001—2007年区间内首次公开发行的公司为样本,从盈利能力及营运能力两方面对IPO当年及后三年会计业绩进行分析,评价不同IPO监管制度的有效性。研究发现,2006年新IPO制度下公司盈利能力整体较之前上市公司有下降趋势、营运能力不容乐观,总体而言改革效果不大,IPO监管制度需进一步完善,并据此给出了相关建议。

IPO信息披露渐进式市场化监管模式优化思考

本文在回顾IPO监管理论基础上,梳理了IPO监管制度变迁历程,揭示我国现有监管模式可能存在的问题,通过分析美国IPO注册制监管模式及其实际运行所依赖的制度背景,借鉴其经验,构建了我国漸进式市场化背景下的分权监管模式,并提出一系列完善和促进制度环境建设的建议。随着资本市场的发展,由行政主导的监管模式渐进式向市场化监管模式改革是我国IPO监管转型的趋势,以信息披露监管为核心的导向改革也是我国IPO监管改革的根本问题,通过强化股东诉讼执行与严格执行退市制度将有利于为注册制改革创造制度环境。

IPO核准制下A股与H股信息披露差异分析

本文对A股与H股IPO信息披露中的法规体系与监管要求、法律责任以及具体披露内容中的招股说明书、应当披露交易及关联方与关联交易几个方面进行比较研究,认为两者IPO核准制信息披露上的差异,受投资者类型、市场体系与发展成熟情况及具体法律法规体系等诸多影响。同时,对A股IPO信息披露从完善制度与加大执行力,增强处罚与投资者保护力度,推动自愿性财务信息披露与自律监管,培养符合市场要求的合格投资者等方面提出了政策建议。

企业上市与税收规避

本文采用固定效应回归研究方法,利用2002-2017年中国A股非金融类IPO企业为样本,研究IPO企业的避税问题。结果发现:相比IPO前,企业IPO后避税程度显著降低,且主要表现在非国有企业和创业板上市企业中。保荐制度的实施在一定程度上抑制了企业IPO前的避税行为,甚至使IPO前后的避税差异出现逆转。从避税路径看,IPO企业会动态调整避税策略,即在IPO前主要采用账税差异避税,在IPO后更多采用账税一致避税。从经济后果看,企业IPO前的避税行为有助于上市后获得较好的短期股票市场表现,但部分证据表明IPO前的避税行为会对企业长期会计业绩产生负面影响,导致企业上市后业绩下滑。本文为理解企业IPO过程中的避税行为提供新视角,也为深化IPO监管和税收征管制度改革提供政策启示。