提高直接融资比重有助于提升企业价值吗?——基于短债长投的分析视角

采用中国地级城市2002-2022年面板数据和上市企业微观数据,研究城市直接融资比重对企业价值的影响。研究结果表明:(1)提高城市直接融资比重有助于提升企业价值;(2)提高城市直接融资比重通过降低企业“短债长投”水平提升企业价值;(3)对于资本市场信息不对称程度高和产品市场竞争程度高的企业中,提高城市直接融资比重能够更显著地改善企业融资行为,提升企业价值。研究结果为从区域金融结构角度理解企业融资行为与价值提升提供了微观证据;为企业降杠杆的有效环境提供了实证证据;为深化资本市场改革、改善企业融资环境、转变企业经营行为,从而促进企业长期价值增值提供了政策启示。

提高直接融资比重促进多层次资本市场健康发展

供应链、产业链的上下游大量民营中小企业融资难、融资贵,是困扰世界的难题,如何为核心企业和民营企业提供高效、便捷的市场化直接融资,正面临制度缺陷、标准不一、市场化竞争不充分、细分定位不精准、方式单一、配套退市及重组再融资制度不健全、机构投资者欠缺、监管环境不佳等问题,根本原因在于行政色彩的核准制。因此广泛打造注册制,建立健全注册制下的退市标准、程序等配套制度,优化IPO、再融资和并购重组政策,健全减持、回购配套制度,强化板块之间的适度竞争、差异发展、层次细分,发行上市标准应多样化,降低门槛,增加企业发行机会,发展私募方式,加强转板对接,大力培育投资者队伍,改造和提升监管能力,才能提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。

普惠注册制与提高直接融资比重——以股权融资为例

本文通过分析国内直接融资现状,认为当前我国股权融资规模还比较小,发展潜力大;对比国外成熟市场,资本市场基础制度还需进一步完善。然后提出要普惠注册制,改进IPO审核制度,完善信息披露,提高新股发行效率,建立健全退市制度,完善市场化再融资与并购重组,保护投资者利益等提高股权融资相关建议。

资本市场对外开放与企业直接融资比重——基于沪深港通的实证研究

文章以2011—2020年沪深A股上市公司为研究样本,考察互联互通的机制安排对直接融资比重的影响。结果显示,在沪深港通开通后,相对于非沪深港通标的企业,沪深港通标的企业的直接融资比重显著提升。进一步,沪深港通的影响机制主要通过信息质量、外部监管以及融资约束来影响直接融资比重。文章的研究不仅丰富了资本市场对外开放的研究成果,提供了与直接融资比重的因果证据,而且揭示了影响机制的路径,提供了增加直接融资比重的具体政策建议。

科学构建直接融资比重指标体系的探讨及启示

发展直接融资对于优化融资结构、降低国民经济杠杆率、有效化解金融风险、推动高质量发展具有十分重要的意义。本文在系统梳理直接融资的理论脉络和政策背景的基础上,对常见的直接融资比重指标算法进行了辨析,提出科学构建直接融资比重指标的基本原则和体系结构,并据此归纳出现阶段我国直接融资的特点,最后提出有关政策启示。

金融资源配置赋能新质生产力的理论逻辑与现实路径

新质生产力是创新驱动的先进生产力质态,具有高科技、高效能、高质量等特征。文章基于新质生产力的培育与发展需要金融资源支持的现实问题,从资源配置视角,阐述了股权融资和债券融资赋能新质生产力的理论逻辑、金融资源配置赋能新质生产力的传导机制和作用机理,并据此提出金融资源配置赋能新质生产力的现实路径:一是完善科技企业信贷支持体系;二是提高直接融资特别是股权融资比重;三是鼓励金融资源和科技资源的跨区域配置;四是完善科技金融服务体系,充分发挥区域空间外溢效应;五是建设金融支持平台,推动数智化产业发展。

国外提升直接融资比例经验对我国的启示

直接融资能够为企业便捷地筹集资金,是企业重要的融资渠道。对于国家而言,提升直接融资比例是去杠杆、降成本的重要方式。我国的直接融资比例虽然逐年增长,但是远低于国外直接融资比例的水平,外国企业的融资结构和方式是值得学习和借鉴的。由于我国资本市场和债券市场体制机制不健全以及股票发行的核准制存在缺陷,严重影响了我国提升直接融资比例的进程。结合国内外的具体情况,着眼于我国金融市场的实际需求,构建一个多层次的资本市场体系,完善股票发行核准制并且推动注册制改革,大力发展债券市场,对于民间金融也要由政府进行正确引导,同时加快网贷平台和众筹业务的发展,加快提升直接融资的比例,充分发挥资本市场的作用,推动我国经济的高质量发展。

我国提升直接融资比例的路径选择

本文同国内外直接融资规模进行了比较,分析了影响我国直接融资比例的因素,提出建立完善的多层次资本市场;降低股权融资成本;加快债券市场发展的进程;对民间金融进行正确引导等建议。

关于我国直接融资影响因素的分析

直接融资比重过低一直是导致我国资本配置低效率、制约我国经济发展的一个重要原因。因此，提高直接融资比一重对我国的企业和经济发展都具有重要作用。本文以2003-2010年我国直接融资和间接融资的数据为基础，阐述了目前我国直接融资的特点，揭示了我国直接融资比重过低的现状，对影响直接融资比重因素进行了分析，并提出了发展债券市场，降低企业上市成本，提高上市公司质量等一系列解决措施。

浅谈合资铁路公司的资金筹集与运用

资金是企业发展的源动力，是困扰合资铁路公司发展的主要原因，合资铁路公司要想实现自身良性发展，就必须加强资金管理，拓展融资渠道，提高企业盈利能力。