基于期权理论的多元相机决策权利定价模型

期权理论可以很好地对投资和筹资中的相机决策权利进行定价,格型法则是研究复杂期权定价问题最常用的数值方法之一.文章在期权理论的基础上,根据风险中性原则,通过确定合理的涨跌幅度和涨跌概率,建立了评价多元相机决策权利价格的多维格型模型,并保证了模型的一致性和稳定性.最后,通过数值评价验证了模型的计算有效性.

专业镇产业集群创新能力增长过程中政府角色定位及相机决策分析

现阶段我国产业集群处于创新能力增长新阶段,转型升级作为这一阶段的外在性标志。政府在这一时期对产业集群的作用与以前阶段虽有不同,但加强调控性、服务性管理仍是主导方面。针对产业集群当前在创新能力增长方面存在的障碍,政府要相机采取一系列有针对性的新决策。

耕地保护的基层主体行为逻辑分析

核心提示,本文在梳理新时代耕地保护面临的新要求的基础上,分析了各实施主体间相互博弈、相机决策的行为逻辑,并研究影响行为取向的障碍因素,进而提出相关优化策略建议。

财政政策:“自动稳定器”与“相机抉择”相互配合

本文基于中国经济运行数据,通过建立SVAR模型探究我国财政政策的规则型效应,研究发现:现行较弱累进特征的财税体制下,我国财政政策依然存在着较为明显的自动稳定效应,能在一定程度上起到抑制经济波动的作用,但这种自动稳定机制是扭曲的,并非由税制本身累进特性所致。本文认为应该加强财税体制的良性改革,通过完善税制和优化支出结构增强自动稳定器功能,并配合"相机抉择"的财政政策,进行逆周期调节以及定向支出的结构性调控。

延续优化税费优惠政策 助力经济平稳复苏

2023年3月24日,国务院常务会议决定,延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策,以进一步稳预期、强信心。在当前的经济环境下,延续和优化部分阶段性税费优惠政策,不仅突出对特定行业和主体的支持,又考虑到经济和财政发展的新形势和新情况,通过不断提升政策精准性,及时调整政策取向,使用政策相机决策,在保障中小企业和个体工商户的可持续发展的同时,助力经济社会高质量发展。

贷款损失准备计提、管理动机与商业银行顺周期性——基于中国上市银行的实证研究

按照管理动机将贷款损失准备计提行为区分为非相机决策与相机决策两种类型,选取2003-2012年中国上市银行数据,采用动态面板数据模型实证分析贷款损失准备计提对银行信贷的影响。结果表明,商业银行贷款损失准备计提存在显著的顺周期性特征,其中非相机决策型计提的影响处于主导地位,收入平滑动机与信号显示动机对商业银行顺周期性的缓释作用有限,应基于预期损失模型建立逆周期性贷款损失准备制度。

“新常态”下房地产的四点思考

当前,"新常态"的"新"已经非常明朗,形成了共识,即旧的阶段合乎规律的已经过去,告别了我们过去三十余年年均10%以上两位数的增长。观察进入中等收入阶段之后的发展状况,所有的经济体都是从高速落入中高速。但比较直率地说,"常"还没有实现。我们的经济还在继续探底,继续下行。2014年一、二季度GDP增速是7.4%、7.5%,下半年两个季度,在一系列微刺激"相机决策"措施出台之后,也只达到了两个7.3%。今年一季度下行压力非常明显,下落到7.0%。虽然我们不要太在意经济的继续下行。

博弈论在企业应收账款中的应用分析

在激烈的市场竞争中,赊销作为一种销售策略普遍存在。文章就企业与竞争对手之间的"囚徒困境"博弈,分析了应收账款的产生背景和企业选择赊销的被迫性,进而通过企业与客户之间的相机决策博弈,构建模型,在动态的博弈中,依次剖析了企业赊销的选择前提和应收账款的后续管理策略。

风险投资联合投资伙伴选择:资金聚集抑或技术聚集——基于IDG联合投资伙伴选择的案例

文章利用CV Source数据库2010—2019年的数据,筛选出IDG资本作为领投风投的109次联合风险投资事件,采用单一案例分析的方法,区分"资金聚集"与"技术聚集"两类动机,对IDG资本联合投资伙伴选择策略、原因及其效果进行探究。结果表明:IDG资本在选择联合投资伙伴时,对资金聚集与技术聚集并重,但是两者的经济后果却存在显著差异。文章的研究不仅揭示了风险投资在联合投资伙伴选择过程中的"相机决策"行为,也为企业如何依据自身成长需要引入风险资本联盟提供了决策参考。

发达国家基于货币政策规则的反通胀政策体系

宏观调控理念的演进和货币政策独立性的加强,是发达国家选择基于货币政策规则建立反通胀政策体系的坚实基础。这种政策体系的实质是受约束的相机决策,重在核心决策框架结构和功能的完整协调,而不是政策工具与手段的多寡,并不要求政策当局对物价指数反应得越快越好。

中国存在财政规则吗?

本文在动态随机一般均衡框架下,利用贝叶斯和方差分解的方法对我国财政规则的存在性进行检验,并分析其效果,得到的主要结论为:(1)完全规则或完全相机决策的财政政策调整方式在我国并不存在,但规则性确实可以对我国财政政策起到重要解释作用,规则性解释了政府投资变动的大部分,间接税有效税率变动的约50%,以及政府一般性支出和直接税有效税率变动的一部分。(2)国外假设财政规则为财政政策依据产出缺口和政府债务规模调整的情形不能最好地切合我国实际,本文发现财政政策依据产出缺口和政府赤字调整的财政规则更切合我国实际情况。(3)财政规则具有政府界别特征,温家宝为政府总理时,政府投资和税收政策的规则性都较强。(4)依据规则调整的财政政策使得经济系统面临技术冲击时波动性加大。(5)提高财政政策的规则性有利于提高社会福利。

新兴技术产业赶超中的政府作用:产业政策研究的新视角

主流产业政策研究不能完全解释政府干预与中国移动通信产业赶超的事实。中国移动通信实现3G突破、4G并跑和5G领先的关键,是政府塑造了与主流标准融合、中频优先发展等有效的产业竞争战略,并基于“技术—标准—产业”统一推进体系和快速相机决策,实现了这一战略的高效实施与动态优化。引入产业竞争战略视角,可对既有的产业政策研究形成补充:一方面,当大量创新主体采取一致行动对产业竞争绩效重要时,政府对产业竞争战略的有效塑造和全局协调,能够与新兴技术产业赶超实现有条件相容;另一方面,选择性产业政策有效的条件是在不严重破坏市场机制的前提下,与产业竞争战略等决定产业长期发展绩效的战略性因素形成正向互补。

美联储:“鹰”的方向+“鸽”的节奏

预计2015年,美联储的货币政策将遵循"鹰"的方向,"鸽"的节奏行进。2015年1月,美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布的利率决定和政策声明中,主要包括以下几项内容:一是维持联邦基金利率在0~0.25%不变;二是继续声明美联储对经济增长和就业充满信心;三是因能源价格下滑,FOMC委员会预计通胀将进一步下滑,短期与2%的通胀目标背离,中期通胀将回升至2%;四是委员会的评估过程。