除息日股票价格行为研究——税收效应与短期交易效应的比较分析

本文基于2005年个人投资者股息税率的变更，对我国A股市场除息13股票价格行为进行了研究，发现除息13股票价格行为受税收效应和短期交易效应的共同影响，税改前后除息13收益发生了显著变化，随着股息与资本利得税率差异的缩小，除息13收益率下降比较明显，除息13股价下降比率也有显著增加，这些证据表明税收效应影响了股票价格；税改后期除息13前4天累计超额收益显著大于o，除息13后4天累计超额收益则显著小于o，除息前高股息率股票的累计超额收益高于低股息率股票累计超额收益，这表明我国股票市场还受短期交易效应的影响。