连续双向拍卖机制下的短期价格行为分析

建立描述限价指令市场中连续双向拍卖交易机制下短期价格动态变化的理论模型.通过对该机制下的几个特征变量包括最佳(高)买价、最佳(低)卖价、买卖价差、成交价格和成交概率的分析揭示连续双向拍卖机制下的短期价格行为,并着重探讨其均衡性质包括成交价格所收敛到的竞争均衡及达到均衡的时间.研究结果表明建立的理论模型能较好地刻画连续双向拍卖机制下短期价格的动态演进特征,进而印证连续双向拍卖交易机制能快速收敛到竞争均衡从而产生很高的价格发现效率的相关结论.

企业短期价格行为问题研究

短期价格行为,是企业实行经营承包责任制,并拥有一定的定价权后产生的一种负效应。近几年来,对此人们尽管议论较多,但缺乏认真的研究和采取有效的对策,因而解决的效果也不甚明显。在当前全国普遍进行第二轮企业承包时,很有必要对这种不合理的企业价格行为予以深入剖析,以寻求矫正办法,完善企业机制,引导企业经济沿着健康的轨道运行并向前发展。

企业短期价格行为的主要表现及其原因

企业承包经营责任制和租赁经营责任制的推行,极大地调动了企业、职工的积极性,促进了经济效益的提高。但同任何新生事物都有其不足的一面一样,承包经营责任制和租赁经营责任制也有其不足和不完善的一面,企业的短期价格行为就是其一。一、企业短期价格行为的主要表现企业承包或租赁之后,其承包或租赁者必然会一方面想尽一切办法去获取较高的利润。

投资者构成对固定收益产品短期价格行为的影响——基于中国银行间和交易所债券市场的研究

我国银行间市场和交易所市场交易的部分债券相同,但短期价格行为有显著差异。本文构建了基于投资者类型的短期价格模型,将投资者分为以资产负债管理为主要目的"配置型"投资者和以价值增值为主要目的"交易型"投资者,并利用我国的市场分割现象进行实证研究,得到一般性结论:债券市场价差序列存在一阶自回归关系,投资者构成差异可以解释市场间短期价格行为的差异,"配置型"投资者能够减少市场短期波动。

基于不完全理性学习的资产价格行为分析

利用不完全理性学习理论分析了过度反应与反应不足、乐观与悲观情绪等不完全理性交易行为对金融资产短期价格行为的影响并建立了相应的数学模型。通过对模型仿真结果的比较分析得知,金融市场上即便信息是对称的,但若交易者采用不完全理性的交易策略,那么金融资产短期价格行为与交易者完全理性情形下的短期价格行为有显著的差异;不完全理性交易行为情形下的金融资产的短期价格波动较大。

基于事件研究法的投资者价格趋势推断行为市场影响研究

提出了关于个股在连续上涨或下跌之后下一个交易日的超额收益率分布规律的两个假设,并利用事件研究法对所提出的假设进行了实证检验。结果显示,在短期范围内,受投资者短期价格趋势推断行为的影响,连续上涨(下跌)的股票在下一个交易日的正(负)超额收益率随着连续上涨时间的延长呈现出先上升后下降的规律。

中国钢材交易市场价格发现:谁是主角?

本文研究中国已上市的3种钢材期货(螺纹钢、线材和热卷板)与现货市场在价格发现过程中的短期动态行为和长期功能表现。针对市场收益率序列建立向量自回归模型,分析市场短期价格发现行为,在协整框架下构建向量误差修正模型,采用信息份额方法,定量测算价格发现信息份额,研究3种钢材期货市场在较长时域价格发现功能发挥状况。并从理论层面分析为何各类市场或是同一市场在不同时域价格发现表现存在差异。研究显示,从短期价格发现行为看,钢材现价变化明显受自身及期货价格变化影响。螺纹钢期货价格是其现价重要预测变量,线材和热卷板期货价格与现价互为Granger因果关系。从长区间看,螺纹钢和热卷板期货市场价格发现功能发挥较好,而线材期货市场价格发现功能未有效发挥。稳健性研究显示,热卷板期货价格发现功能研究结果与合约类型及测算方法选取有关。螺纹钢和线材期货价格发现功能在热卷板期货上市后有不同表现。螺纹钢期货价格发现功能增强,线材期货价格发现功能退化。此外,若不考虑电子交易市场,会高估热卷板期货市场价格发现功能。