上市公司违规行为与商誉减值披露——基于短期市场反应视角

文章选取我国2001—2012年披露商誉减值准备的上市公司作为主要研究样本,运用事件研究法,对比上市公司在披露商誉减值信息前后公司股价的异常回报率及其变化,探究投资者对商誉减值信息的短期市场反应,并进一步研究有违规行为的上市公司公布商誉减值信息的短期市场反应。研究结果显示,异常收益率的均值和极小值在事件窗内会呈现出"V"字型变化趋势,商誉减值信息的披露在短期内导致市场显著的负面回应,且上市公司的违规行为加剧了市场对商誉减值信息的负面回应。

上市公司会计政策选择的短期市场反应研究

会计政策选择研究是会计理论与会计实务研究中的重点。为此,从会计政策与会计理论、会计实务的内在联系入手,阐述会计政策选择的重要性。并从会计政策选择的内部概念指引的角度对我国上市公司会计政策变更的现状进行分析,利用事件史研究法和均值检验研究会计政策选择行为的短期市场反应,最后得出会计政策变更的短期市场反应为正的结论。

媒体监督、短期市场反应与股价变动——制度环境的角度

本文从我国的制度环境角度,采用事件研究法考察媒体负面报道的短期市场反应,对媒体监督与股价的关系及其原因进行了分析,对股票市场条件对媒体监督效果的影响进行了探讨,并对媒体自身特点、股票流动性及企业自身特征对媒体监督效果的影响进行了研究,为媒体监督影响股价及投资者决策的深层原因提供新的解释,拓展了媒体外部治理机制的相关研究。

借壳上市对快递企业短期市场反应层面的影响——以顺丰控股为例

近年来,电子商务的蓬勃发展促进了快递产业的崛起,越来越多的快递公司开始选择上市发展。而在上市模式中,借壳上市相较于传统IPO挂牌方式来说,申请流程更加简化,等待上市的时间也更短。文章以顺丰控股借壳鼎泰新材上市事件为主要案例,采用事件研究法对顺丰控股借壳上市后所形成的短期市场反应做出分析,由此来研究顺丰控股借壳上市公告日前后财务效应的变动情况,并根据此变动情况给其他迫切需要上市的公司提供可参照借鉴的投资建议。

我国绿色债券短期市场反应分析

近年来,全球绿色债券的快速发展给我国提供了改变传统发展模式,进一步推动绿色金融发展很好的契机与经验。我国绿色债券尚处于起步阶段,绿色债券市场的发展仍然非常不充分。本文的研究立足于对绿色债券短期市场反应的分析,来揭示市场以及整个社会对绿色债券的认知状况和认知水平,揭示市场以及整个社会对绿色债券的支持力度。

定向增发后短期市场反应的实证检验

定向增发日益成为我国上市公司最主要的股权再融资工具,其对股票市场的短期影响倍受关注。文章以2006—2013年之间的定向增发为样本,对定向增发后的短期市场反应进行了实证检验。研究发现:无论是使用哪种方式、哪种期限衡量的短期市场反应,定向增发的发行规模都与其显著负相关。发行价格越高,定向增发后的短期市场反应则显著更高。

MD&A信息披露、财务绩效与市场反应——来自中国沪市的经验证据

按照2012年初中国上交所发布的《上市公司2011年年度报告工作备忘录第五号——管理层讨论与分析的编制要求》,自行构建MD&A(Management Discussion and Analysis,管理层讨论与分析)信息披露质量评价指标,选取上证A股制造业220家公司作为研究样本,构建回归模型,通过对2010年及2011年样本数据的搜集、整理及分析发现:MD&A信息的披露质量与当期财务绩效正相关,能够预测未来的财务绩效,并引起证券市场上公司股票的短期市场反应。

商誉减值的市场反应——基于沪深上市公司的经验证据

文章选取2007-2018年沪深证券交易所商誉减值准备数据,利用事件研究法进行研究发现,商誉减值长短期引起不同的市场反应,在短期内引起负的市场反应,而在长期内引起正的市场反应。准则制定机构应当关注商誉后续计量与信息披露问题,并且在实际执行结果基础上对现期准则进行完善。上市公司披露商誉减值信息的较长时间里,市场具有正效应,表明准则变化之后,在最初的负面反应之后,在较长时间里投资者将其作为正面消息。

金融科技赋能下供应链金融对企业价值的影响

发展供应链金融对于深化金融供给侧结构性改革,增强金融服务实体经济具有不容忽视的重要战略意义.本文通过对2007年-2019年中国A股上市公司全部320.8万篇公告的文本数据信息进行收集整理,实证检验了上市公司发展供应链金融业务对企业价值的影响.研究结果表明:发展供应链金融在短期可以促进企业股价的上涨,在长期可以促进企业价值的提升,并且上市公司采用的供应链金融业务越多,公告中提到供应链金融词汇越频繁,这种提升效果越显著.发展供应链金融业务可以通过信号传递效应、风险承担效应、系统管理效应促进企业价值提高.在供应链金融相关公告中提到金融科技词汇的词频越高,上市公司获得的企业价值提升效果越强.金融科技可以为股票流动性较低、风险承担较弱的企业发展供应链金融业务起到更强的赋能效果.在进行一系列稳健性检验之后,上述结论依然成立.本文不仅为中国公司发展供应链金融业务提高企业价值,提供了基于公开市场数据大样本的实证证据,也对国家和地方政府支持供应链金融的发展具有现实启示。

上市公司全员股权激励的效果研究——以ZW公司为例

全员股权激励既可能全面激发人力资本价值,也可能导致“搭便车”现象的发生。本文以2020年和2022年ZW公司两期全员股权激励计划为研究对象,从多维度揭示ZW公司全员股权激励的实施效果,以供行业参考。研究发现:除了第一期全员股权激励计划的短期市场反应不佳外,ZW公司两期全员股权激励计划均对长期研发能力和长期财务绩效具有显著提升效果。

声明

因作者疏忽,我刊2023年6月第12期《宁德时代绿色债券发行的短期市场反应分析--基于事件研究法》一文,作者应为贺彩虹王雪丽。特此声明。

产业政策会影响上市公司盈余预告自愿披露吗?——基于政策信号传递效应视角

产业政策是政府资源配置的导向信号,对上市公司管理层信息披露行为具有重要影响。基于2006—2019年我国A股上市公司自愿性盈余预告数据,实证检验了产业政策引导管理层盈余预告自愿披露的作用路径。研究发现,产业政策信号传递具有引导管理层盈余预告自愿披露的积极作用;且在市场化程度较高的地区,以及分析师关注度较高的企业,该积极作用更显著。进一步研究发现,管理层顺应产业政策导向主动披露盈余预告能够引起更为正向的市场反应,获取超额收益。因此,政府应关注产业政策信号传递在信息市场中的正向作用,以及区域差异性和分析师行为对这一过程的影响,从而使得产业政策实施效果最优化。

兼并收购方式对股市收益率的影响——基于2013-2014年我国A股上市公司并购案例的实证研究

兼并收购是公司成长历程中一大重要的战略方式,更是一种有助于企业规模扩大、核心竞争力巩固,实现股东利益最大化的便捷手段。在实际操作中,当上市公司的兼并收购方案趋于成熟,往往也要以其自有资金的多寡,发展前景的好坏以及管理者水平的优良等因素选择不同的方式进行并购,以保证交易的顺利进行。此次研究目的就在于探求各种并购方式对我国上市公司股市收益率会产生怎样的影响?本文以2013-2014年所有成功完成兼并收购事项并由此取得控制权的A股上市公司为研究对象,并将这些上市公司按主板、中小板、创业板三个板块进行分类研究,从并购方式这一新视角出发,运用超额收益率作为股市收益状况的反映指标,通过建立回归模型等手段,分析上市公司的并购方式选择对该公司的股市收益率的短期市场的反应。结果表明,在三大交易板块中,并购方式的不同会引起不同程度的股市收益率变化。

哈药股份股权激励效果研究

股权激励作为企业激励和留住核心人才的一种长期激励机制,在人才的吸引、公司发展战略、团队凝聚力等方面发挥诸多作用,也越来越被广大企业所重视,然而股权激励机制在众多公司中所起到的激励效果往往存在较大差异。本文以医药行业公司——哈药股份为研究对象,在介绍其激励理论的同时,将财务指标与非财务指标相结合具体分析其股权激励前后效果,并依此提出相关建议,旨在为广大医药行业公司实施股权激励提供良好的参照。