我国上市公司股权激励的模式分析及公告短期股价效应

分析我国上市公司的股权激励现状可发现,实施股权激励的上市公司数量自2011年出现大幅度增长后,一直表现出整体向上的趋势,至2015年又出现了爆发式增长。在股权激励模式上国内上市公司主要采用限制性股票和股票期权进行激励,模式比较单一。同时对我国2010—2016年实施股权激励的上市公司的相关数据进行收集和整理,在此基础之上利用事件研究法对我国股权激励的公告日短期股价效应进行实证研究,实证结果表明上市公司股权激励的短期股价效应显著为正。

中国上市公司并购的短期股价效应研究

近年来,由于资源整合与产业结构整合的需要,企业并购的规模日益扩大,呈一路向上的发展趋势。上市公司的并购重组会有一系列的后续效应产生,其中并购的短期股价效应便是其中之一。本文通过对2010年中国上市公司并购事件的取样进行实证分析,研究了关于大盘走势与个股并购短期股价效应之间的关系,认为投资者可以选择对具有并购事件的个股进行短期投资;对并购短期效应的时间区间的影响因素和影响程度进行了研究与推论,认为投资期间的持续期间为半个月至一个月为佳。

我国上市公司非公开发行的短期股价效应研究

本文用事件研究法分析了我国上市公司非公开发行的短期股价效应,结果显示,非公开发行的短期股价效应显著为正,说明投资者认为成熟的控股股东和机构投资者参与的非公开发行可能显示上市公司的发展前景较好。此外,控股股东和关联股东参与认购时短期股价效应低于控股股东未参与认购的情况,说明投资者对于我国特殊股权结构导致控股股东和关联股东侵害中小股东利益的风险给予了高度重视,而以机构投资者为主的非控股股东和关联股东参与认购则可能传达了上市公司高质量的信息。

创业板上市公司高管大股东减持状况及经济后果分析

本文收集了2010年12月至2017年12月共487家创业板上市公司高管和大股东减持的相关数据,运用统计分析方法,分析高管与大股东减持状况及减持的短期市场反应与长期财务绩效反应。实证结果得到:创业板上市公司高管和大股东减持行为会导致企业短期股价负效应,且这种负效应主要来自减持公告信息,创业板上市公司高管和大股东减持存在"时机选择",在减持日股价收益率达到最高,在减持后股价收益率显著下降。此外,高管和大股东减持对企业长期财务绩效也产生负反应,并且这种负效应主要来自机构投资者的"用脚投票"机制。