美元加息、人民币汇率与短期跨国资本流动——基于适应性预期的视角

通过分析美元加息动机及其对全球经济尤其是新兴市场国家的影响,构建了美元加息、人民币汇率波动与短期跨国资本流动的相互影响模型MSI(2)-VAR(1)。基于2009年1月—2015年12月相关数据的实证分析发现,美国自身经济是美元加息的决定因素,抑制通货膨胀和跨国资本流动是美元利率变动的重要动机;中美利差及其加息预期和人民币兑美元汇率波动影响短期跨国资本流动;美元单方面加息无法自主实现均衡,需要结合利率变动预期因素对传统无风险套利模型进行修正,通过货币当局积极管理来维护汇率稳定。

人民币汇率变化及其影响

2020年以来,受新冠疫情影响,人民币汇率出现了较大波动,尤其是5月底开始的大幅升值。6月初到如今,人民币兑美元汇率涨幅高达6%。本文从我国近30年汇率制度的改革开始,结合国内外的影响因素分析此次人民币汇率波动的成因以及人民币升值给我国经济带来的影响,尤其是对短期跨国资本的流动与汇率之间的相互关系以及对资本账户的开放程度是否需要扩大开放进行了探讨。最后结合当下的形势与政策对人民币汇率预期以及未来人民币趋势进行分析。