创始人特征、继承人培养模式与家族企业研发创新投资

文章基于2012—2019年A股上市家族企业的样本数据,深入探究创始人不同特征对继承人培养模式和企业的研发创新投资的影响。实证结果表明年龄越长、受教育水平越高以及拥有特定工作经历的家族企业创始人更多地选择对继承人进行外部培养。并且家族企业创始人的年龄越长,受教育水平越高以及拥有特定工作经历更愿意增加企业研发创新投入。进一步分析的结果表明继承人的外部培养模式有利于家族企业经营绩效的提升。研究结果对家族企业代际传承中的继承人培养模式和研发创新投资行为差异提供了拓展性的经验证据阐释。

二代继任对家族企业研发创新投资的影响效应研究——基于两权分离和机构持股的调节效应视角

基于A股上市家族企业2012—2020年的数据,实证检验二代继任对家族企业研发创新投资强度的影响以及现金流权和控制权的分离度与外部机构投资者持股比例对该影响的调节效应。实证分析结果发现:首先,相较于只有创始人经营管理的企业,家族企业的二代介入会削弱企业的研发创新投资强度;其次,加大家族企业现金流权和控制权两权分离度以及提高外部机构投资者的持股比例,均有利于缓解家族企业二代介入对研发创新投资的负向影响。在此基础上通过进一步分析发现随着二代继承人经营管理权限的增强,家族企业的研发创新投资力度会更低。

地区营商环境影响了企业投资决策吗?——基于中国A股上市公司的实证检验

伴随着我国在“新常态”下面临的经济增长放缓和结构转型升级的双重压力,如何激发企业创新活力、提高创新投入成为一个重要议题。本文基于上市公司财务数据以及中国各省份营商环境评价指数,实证研究营商环境对企业固定资产投资和增加创新研发投资的影响。同时将影响企业投资决策的另一个重要因素——中国特色的官员治理纳入研究框架,探讨营商环境与官员晋升压力在企业投资决策中的互动效应。研究发现,良好的营商环境会使企业减少固定资产投资,增加创新研发投资。官员晋升压力会弱化营商环境与企业两种投资支出水平之间的关系,在二者之间起调节作用。进一步检验揭示,员工雇佣保障和企业家精神在上述效应中起到重要的中介作用。与此同时,营商环境对企业投资行为的作用强度会受到产权性质和地域儒家文化差异的影响。

政府补贴对企业价值影响的实证研究——基于企业创新视角

政府补贴作为国家促进企业发展的一项重要经济举措,在宏观市场调控中发挥着巨大作用,但基于创新视角对企业价值产生怎样的影响仍是一个值得研究的问题。文章以A股2015—2019年非金融类上市公司作为研究样本,运用线性回归模型分析政府补贴与企业价值之间存在的相关关系,同时针对不同产权性质的企业影响程度做进一步对比分析,实证结果发现政府补贴通过创新投资对企业的价值产生间接正影响;股权集中度在政府补贴与创新投资之间发挥着负向调节作用,为确保检验的可靠性与完整性,在检验过程中加入了Sobel检验,对中介效应是否完全进行检验。最后,文章结合实证研究结果从政府补贴的强度、优化股权结构和健全政府补贴机制等方面提出了相应的政策建议。

“结构性”去杠杆政策能否抑制企业金融化?

将去杠杆政策的实施作为一个准自然实验,以2012—2019年国有非金融类A股上市公司为样本,对“结构性”去杠杆政策的实施效果进行实证检验。研究结果显示:(1)去杠杆政策会降低企业金融资产配置占比,并显著作用于非科创型行业的企业,同时减弱了金融化对企业创新的抑制作用;(2)引入政府补助和银行贷款两大重要融资渠道的调节机制,可以证实政企关系和银企关系在去杠杆政策对企业金融化程度影响中的弱化作用;(3)长期负债强化了去杠杆政策对企业金融化的抑制作用,同时有助于去杠杆政策弱化企业金融化对创新的“挤出效应”。

韩国第四期科学技术基本计划及其政策启示

2018年初,韩国政府相继发布《第四期科学技术基本计划(2018—2022)》和《2019政府研发投资创新方案》,从不同角度对韩国政府于2017年提出的"建设第四次工业革命引领的创新创业国家"进行了回应。该计划和方案与往年相比呈现出一些新的特点,值得关注。因此,本文总结其核心内容,与往年颁布的相关政策进行对比分析,对韩国科技政策发展趋势做出初步判断,并从四个方面对我国科技创新发展提出政策建议:建立以企业为中心的政府研发支持体系、政府研发投入关注焦点向研发投资效率转变、鼓励高校科研人员与企业联合进行科技攻关、加强科技创新活动统筹协调等。