高新技术企业股权激励下的研发投资不足演化博弈分析

充足的研发投资对于增强高新技术企业的核心竞争力,促进高新技术企业技术创新具有重要作用。文章在大量高新技术企业实施股权激励的背景下,运用演化博弈方法,对高新技术企业股权激励条件下的研发投资不足形成机理进行分析,得出以下结论:当高管人员从充足研发投资中获得的收益大于从研发投资不足中获得的收益时,高管人员的策略最终收敛到充足研发投资。当高管人员从研发投资不足中获得的收益大于从充足研发投资中获得的收益时,高管人员的策略演化稳定均衡最终收敛到研发投资不足。股东的策略选择演化稳定均衡受到高管人员策略选择的影响。

外汇风险对冲能否促进中国上市公司创新

本文采用中国上市公司数据,研究使用衍生品对冲外汇风险的行为对其创新数量与质量的影响。研究发现外汇风险对冲促进了上市公司创新数量与质量的同步提升,而且外汇风险对冲强度越大,企业创新数量增加越多,创新质量提升越明显。在控制模型内生性并进行一系列其他稳健性检验之后,上述结论仍然成立。进一步研究发现,外汇风险对冲不仅能够降低上市公司债务融资成本,促使其增加更多研发投资,也鼓励上市公司的风险承担行为,促使其进行更多高质量创新。